Показатели отчетности «Магнита» вышли на уровне оперативных данных.

Мы сохраняем положительный взгляд на компанию с учетом ожидаемого роста совокупного дивиденда за 2021 год до 430-460 руб. на акцию.

Рекомендуем покупать бумаги на долгосрочный период. Наш целевой ориентир — 6100 руб. за акцию.

Промсвязьбанк

Компания «Русагро» опубликовала результаты по МСФО за 2020 г. Результаты в целом соответствуют нашим ожиданиям и консенсусу рынка. «Русагро» демонстрирует рост финансовых показателей в самых разных рыночных условиях. Прошлый год прошел под знаком пандемии COVID-19, а также введенных правительством в конце года ограничений на цены некоторых ключевых продуктов компании. Это внесло свои корректировки как в общерыночную конъюнктуру, так и в бизнес компании. Рост глобального спроса на продовольствие привел к повышению мировых цен, в то время как падение мировой экономики привело к резкому снижению цен на нефть, что, в свою очередь, несколько ослабило рубль. В итоге продукция «Русагро» рекордно подорожала, что стало причиной впечатляющего роста рентабельности во всех бизнес-сегментах.

Эффект на акции. Мы ожидаем позитивной реакции рынка на опубликованные финансовые результаты особенно в свете перспективы ожидаемого перехода чистого денежного потока в область положительных значений. Совет директоров компании «Русагро» рекомендовал собранию акционеров одобрить дивиденды за 2020 г. в размере 165,5 млн долл.

Эффект на компанию. Мы рассматриваем эту новость как очень позитивную и в какой- то степени как знаковую. Хотя в исторической ретроспективе «Русагро» выплачивала в качестве дивидендов и большую долю чистой прибыли, в абсолютном выражении годовые выплаты стали рекордными – по сравнению с предыдущим годом они вырастут в 2,4 раза. Более высокий размер дивидендов стал возможен во многом благодаря тому, что «Русагро» завершила все свои крупнейшие инвестиционные проекты и отныне будет иметь положительный свободный денежный поток.

Эффект на акции. Существенный рост дивидендов на фоне перехода свободного денежного потока в область положительных значений был основным пунктом нашего инвестиционного кейса по «Русагро». Мы полагаем, что по мере того, как рынок «переварит» эту информацию, акции «Русагро» смогут продемонстрировать постепенный ререйтинг, что будет транслироваться в опережающую динамику котировок на среднесрочном горизонте.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»
           

17 марта ожидается публикация консолидированной отчетности «Русала» по международным стандартам за 2020 год. Месяцем ранее компания раскрыла предварительные данные по операционной деятельности. Компании удалось сохранить объемы производства в прошлом году на уровне 2019 года. Объемы продаж снизились на 6%. Также примерно на 6% ниже оказались средние цены реализации алюминия, хотя в конце прошлого года цены восстанавливались, а в этом году продолжают рост и уже вышли на уровни 2018 года.

Мы ожидаем по итогам 2020 года снижения выручки примерно на 10% — до $8,7 млрд, скорректированного показателя EBITDA на 18% — до $0,76 млрд, нормализованной чистой прибыли — с учетом доходов от владения пакетом акций «Норникеля» — примерно на 20%-25% — до $0,95 млрд.

Тем не менее мы видим явную тенденцию на улучшение показателей в 2021 году и сохраняем позитивное отношение к акциям «Русала». Компания выиграет от роста цен на промышленные металлы и от курса мировой экономики на декарбонизацию. Более 90% алюминия «Русал» производит с использованием энергии от возобновляемых источников, что позволяет продвигать продукцию на рынке в качестве продукции с минимальным углеродным следом. Кроме прочих преимуществ, это открывает компании доступ к льготному «зеленому» финансированию и позволит эффективно реструктурировать долг, который пока остается большим.

В перспективе мы видим, что компания сможет снизить долговую нагрузку и вернуться к выплате дивидендов, что станет мощным драйвером роста для ее акций. Предыдущие цели по акциям «Русала», которые мы ставили, были достигнуты на прошлой неделе, и сейчас оценка компании поставлена нами на пересмотр в сторону повышения.

Калачев Алексей
   «Финам»
           

Совкомфлот опубликовал результаты за 2020 по МСФО     

Выручка компании в тайм-чартерном эквиваленте выросла на 6.7% г/г до $1.35 млрд (в рамках консенсуса Интерфакса), а EBITDA увеличилась на 9.8% г/г до $903.4 млн (против $934 млн согласно консенсусу Интерфакса), рентабельность EBITDA составила 66.9%. Чистая прибыль прибавила 18.4% г/г до $267 млн. Основными драйверами выручки стали рост индустриального сегмента бизнеса и сильная динамика конвенционального танкерного сегмента в 1П20. Чистый долг снизился на 22.4% до $2.4 млрд, соотношение чистый долг/EBITDA составило 2.6x (против 3.7x в 2019). Компания подтвердила свой прогноз по дивидендам на уровне $225 млн за 2020, что предполагает дивидендную доходность 6.9%. Дата закрытия реестра еще не определена. Коэффициент выплаты составляет 96%, в то время как официальная дивидендная политика компании предусматривает коэффициент выплаты 50% от чистой прибыли.

Результаты близки к ожиданиям, поэтому нейтральны для динамики акций. Дивиденды за 2020 обещают быть довольно хорошими, но скорее всего снизятся в ближайшие годы. У нас нет официального рейтинга по компании на данный момент.

Атон

На прошлой неделе отличились акции ТМК, которые выросли более чем на 30% на новостях о дивидендах. Совет директоров трубной металлургической компании рекомендовал выплатить рекордные дивиденды по результатам 2020 г. в размере 9,67 руб. на акцию — это почти 10 млрд руб. Текущая дивидендная доходность составляет 10,5%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 26 апреля 2021 г.

По текущим ценам не рекомендуем покупать акции ТМК, высокий дивиденд скорее всего будет разовым. Соответственно после выплаты, дивидендный гэп может не закрыться. После выплаты рекордных дивидендов и покупки ЧТПЗ, у компании не останется денежных средств и вырастет долговая нагрузка — всё это не позволит ТМК платить высокие дивиденды.

Баженов Дмитрий
«КИТ Финанс Брокер»
           

В преддверии дивидендного сезона. Внимание инвесторов в предстоящие дни на внутреннем рынке также привлекут рекомендации по дивидендам. Набсовет «Сбербанка» 18 марта рассмотрит вопрос выплаты дивидендов. Как заранее анонсировал Герман Греф, руководство банка намерено предложить наблюдательному совету тот же самый размер дивидендов на акцию, который Сбербанк выплатил по итогам 2019 г. – 18,7 руб./а. Это будет означать выплату около 56% чистой прибыли Сбербанка по МСФО. Дивидендная доходность может составить 6,5% на а.о.

На прошедшей неделе высокий размер дивидендов несколько неожиданно объявила ТМК. Совет директоров ТМК рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 2020 г. в размере 9,67 руб. на акцию на общую сумму почти 10 млрд руб. Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, рекомендовано установить 26 апреля. Объявление столь крупного дивиденда неожиданно в свете предстоящей сделки по покупке ЧТПЗ, о которой было объявлено на прошлой неделе. ТМК планирует закрыть сделку по покупке 86,5%-й доли Андрея Комарова в ЧТПЗ в ближайшее время. Сумма сделки составит 84,2 млрд руб., а с учетом долга ТМК оценивает ЧТПЗ в 158 млрд руб., по информации ТМК, большая часть суммы будет профинансирована за счет собственных средств ТМК, компания так же недавно разместила рублевые облигации.

Расчетные финальные дивиденды «ЛУКОЙЛа» за 2020 г. могут составить 213 руб. на акцию, сообщается в презентации компании. Таким образом, квартальная дивидендная доходность составит порядка 3,4%. За январь-сентябрь 2020 г. компания выплатила по 46 руб. на акцию. Всего за год выходит 259 руб. на акцию.

В последние недели марта еще ряд компаний опубликуют свои результаты за прошлый год, что позволит более точно подсчитать ожидаемые дивиденды.В последние несколько лет «Татнефть» направляет на выплату дивидендов порядка 100% чистой прибыли по РСБУ. По нашим оценкам, чистая прибыль «Татнефти» по РСБУ в 2020 г. составит 83 млрд руб. Размер дивидендов по итогам II полугодия 2020 г. может составить 25,7 руб./а (полугодовая дивидендная доходность 4,2%). Рекомендацию по дивидендам Татнефть может объявить в конце апреля, судя по практике прошлых лет.

Самая высокая дивидендная доходность в нефтегазовом секторе по итогам прошлого года ожидается по префам «Сургутнефтегаза». Мы полагаем, что по итогам 2020 г. дивиденды могут составить 6,5-6,7 руб./ап (годовая дивидендная доходность ~16,3%).

ИК «АК БАРС Финанс»

Крупнейшая судоходная группа компаний в России Совкомфлот, акции которой находятся у нас в покрытии, представила сегодня свои финансовые результаты по МСФО за четвертый квартал и весь 2020 год. Выручка в тайм-чартерном эквиваленте (ТЧЭ) за 12 месяцев прошедшего года выросла на 6,7% г/г и составила $1,35 млрд, показатель  прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) увеличился на 9,8% г/г до $903, 4 млн, а рентабельность по EBITDA выросла до 66,9%. Чистая прибыль по итогам года подскочила на 18,4% г/г до $266,9 млн.

Финансовые результаты Совкомфлота за 2020 год оказались ожидаемо сильными. Компания продолжила расширять портфель долгосрочных контрактов, предусматривающих транспортировку сжиженного газа газовозами СПГ и СНГ, а также транспортно-логистическое обслуживание шельфовых проектов челночными танкерами ледового класса и ледокольными судами снабжения, в том числе в сложных климатических и ледовых условиях. Отметим, что в минувшем году в состав флота компании вошли еще два судна, а по состоянию на 31 декабря 2020 года в индустриальных сегментах по долгосрочным контрактам эксплуатировались 44 судна. При этом общий объем законтрактованной будущей выручки Совкомфлота увеличился до $24 млрд против $10 млрд в 2019 году.

Помимо этого, компания планирует выплатить хорошие дивиденды за 2020 год. Учитывая достигнутые высокие финансовые показатели, Совкомфлот может направить на дивидендные выплаты $225 млн или 8,36 руб. на акцию, с доходностью 9%.

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по бумагам Совкомфлота с целевой ценой 113 руб. за акцию и ожидаем, что к концу 2021 года они принесут доходность в размере 22%.

Пырьева Наталия
ГК «Финам»

Юнипро начала пусконаладочные испытания на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС

В пятницу, 12 марта, третий энергоблок Березовской ГРЭС Юнипро (мощностью 800 МВт) начал вырабатывать электроэнергию после пятилетнего ремонта. После завершения всех работ на блоке до конца марта, объект может быть аттестован на рынке с 1 апреля. После запуска энергоблок начнет получать повышенные платежи по договорам на поставку мощности (ДПМ).

Начало испытаний с последующим выходом на полную мощность в рамках завершения ремонтно-восстановительных работ соответствуют представленному группой во время телеконференции графику, и предполагают, что группа, вероятно, сможет достичь своих целевых финансовых показателей на 2021(EBITDA 2021 на уровне 25-30 млрд руб., дивиденды около 20 млрд руб.). В связи с этим мы считаем новость позитивной.

Атон

Совет директоров ТМК рекомендовал финальные дивиденды за 2020 в размере 9.67 руб./акцию  

Компания может совокупно выплатить дивиденды на сумму около 10 млрд руб., в качестве даты закрытия реестра установлено 26 апреля.

После выхода данной новости акции ТМК выросли на 30% до 80.3 рубля/акцию, но дивидендная доходность все еще остается высокой — 12%. Однако, на наш взгляд, столь щедрые дивиденды, скорее всего, являются разовым событием, которое пришлось на период между продажей дивизиона ТМК IPSCO и предстоящим приобретением 86.5% в Группе ЧТПЗ.

Атон

SPO «М.Видео» прошло по нижней границе ранее объявленного ценового диапазона. По итогу Группа «Сафмар» продала 13,5% компании, увеличив Free-float до 24%. Мы по-прежнему положительно оцениваем перспективы «М.Видео» на рынке БТиЭ и считаем снижение цены — временным фактором, вызванным SPO. Дополнительные 13,5% акций в свободном обращении будут способствовать увеличению ликвидности бумаги при сохраняющейся фундаментальной привлекательности. Сохраняем целевой ориентир в 1029 руб./акцию, рекомендация «покупать».

SPO «М.Видео» прошло по нижней границе ранее объявленного ценового диапазона 725-740 руб. за акцию. По итогу Группа «Сафмар» продала 13,5% компании (снизив свою долю с 73,5% до 60%), выручив 17,6 млрд рублей. Доля акций М.Видео в свободном обращении в результате выросла до 24%.

Организаторами сделки выступили BofA Securities, J.P. Morgan, UBS Investment Bank и ВТБ Капитал. Остальные акционеры взяли на себя обязательство об ограничении на продажу и ряд других действий c ее акциями на 180 дней с даты завершения предложения.

Ранее Группа отчиталась о росте выручки по итогам 2020 года на 14,4% г/г, до 417,8 млрд руб. благодаря более чем двукратному росту онлайн-продаж (+109% г/г), росту среднего чека и частоте покупок в период пандемии. Также в феврале акции М.Видео были среди лидеров роста во «втором эшелоне» российского фондового рынка, поднявшись на новости о новой дивидендной политике, в соответствии с которой компания планирует направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли. Первые дивиденды в рамках новой политики группа планирует выплатить по итогам работы за 2020 год, таким образом мы ожидаем дивдоходность в 2021 г. около 9%.

Мы по-прежнему положительно оцениваем перспективы М.Видео на рынке бытовой техники и электроники и считаем снижение цены — временным фактором, вызванным SPO. Дополнительные 13,5% акций в свободном обращении будут способствовать увеличению ликвидности бумаги при сохраняющейся фундаментальной привлекательности. Таким образом, мы не пересматриваем целевой ориентир компании в 1029 руб./акцию с учетом выхода с лета на модель маркетплейса, значительных вложений в цифровизацию бизнеса и высокой дивидендной доходности. Потенциал роста 41% к текущей цене, рекомендация «покупать».

Теличко Людмила
«Промсвязьбанк»