В пятницу «АЛРОСА» представила результаты по продажам в сентябре. Совокупные продажи алмазов составили $336 млн, что на 55% больше, чем в августе. Объемы реализации необработанных алмазов достигли $328 млн, что на 62% выше августовского показателя. По словам компании, сентябрьские данные не включают сведения о продажах Гохрану.

Как заявил Евгений Агуреев, директор филиала «Единая сбытовая организация АЛРОСА» (ЕСО), данные по продажам в сентябре указывают на сохранение восходящего тренда на фоне пополнения запасов огранщиками и улучшения спроса в США и Китае. Продажи ювелирных украшений в период праздников покажут, является ли восстановление спроса на необработанные алмазы стабильным.

Согласно нашей предварительной оценке, EBITDA «АЛРОСА» за 3К20 будет равна $315 млн (т. е. относительно 3К19 она упадет лишь на 3%), а свободный денежный поток после уплаты процентов по итогам 3К20 составит примерно $100 млн при доходности на уровне 1,5%. «АЛРОСА» представит операционные показатели за 3К20 в ближайшую пятницу: компания сообщит об объемах продаж в каратах и о ценах реализации, что поможет более точно оценить финансовые показатели за 3К20. Финансовые результаты за 3К20 будут представлены 10 ноября.

( Читать дальше )

Северсталь в III квартале увеличила выпуск стали на 3% ко II кварталу

Северсталь в III квартале 2020 года увеличила выплавку стали на 3% по сравнению со II кварталом, до 2,89 млн тонн. Консолидированные продажи стальной продукции группы Северсталь в прошлом квартале выросли на 18% к предыдущему кварталу, до 3,01 млн тонн.

Благодаря завершению краткосрочного ремонта доменных печей и, в связи с этим ростом выплавки чугуна, по итогам 3кв. 2020г. Северсталь смогла увеличить производство стали на 3% кв./кв. до 2,89 млн тонн. Ощутимый рост показали консолидированные продажи стальной продукции, которые выросли на 18% кв./кв. до 3.01 млн тонн. На фоне восстановления потребления доля внутренних продаж увеличилась с 56% до 63%. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 49% (2 кв. 2020: 43%). В силу благоприятной ценовой конъюнктуры на экспортных направлениях средневзвешенная цена реализации стальной продукции в 3 кв. 2019 выросла на 2% кв./кв.

По итогам 3кв. ждем роста выручки и EBITDA Северстали в пределах 15% кв./кв. относительно 2кв 2020г. Рост цен на конечную продукцию будет поддерживаться ростом натуральных показателей и ослаблением курса рубля. Финансовые результаты по МСФО за третий квартал Северсталь представит 22 октября.

Под влиянием восстановления спроса на стальную продукцию как внутри России, так и в Китае, мы позитивно смотрим на металлургический сектор, особенно на фоне восстановления мировых цен на сталь привлекательны компании с гибким подходом к поставкам на экспорт и на внутренний рынок. Среди подобных компаний в своей стратегии на 4 квартал мы выделяем акции Северстали. Компания выплачивает дивиденды в размере 100% FCF, а дивидендная доходность по итогам года превышает 10%. Денежные потоки наиболее устойчивы в период спада за счет лидерства по издержкам, сбалансированной стратегии экспорта / внутренних продаж и близостью к полной вертикальной интеграции. Отмечаем также поддержку со стороны высоких цен на железную руду. Мы рекомендуем акции Северсталь к покупке с целевой ценой в 1200 руб./акция

Промсвязьбанк

Рекомендация Покупать

Целевая цена $ 161,27

Текущая цена $ 137,01

Потенциал роста 17,7%

Американская транснациональная корпорация PepsiCo является представителем сферы пищевой промышленности, производителем безалкогольных напитков и других продуктов питания, включая снеки. На сегодняшний день рыночная капитализация компании составляет порядка $189,3 млрд.
           
В течение всего периода своего существования PepsiCo стремится трансформироваться и идти в ногу со временем. Благодаря успешному развитию компания, ранее производящая только чипсы и газированные напитки, смогла стать мировым лидером, который сегодня предлагает потребителям широкий ассортимент любимых во всем мире продуктов питания и напитков.

Даже пандемия коронавируса не смогла помешать компании достичь сильных финансовых результатов в третьем квартале. Более того, по итогам первого и второго кварталов текущего года PepsiCo обошла своего конкурента Coca-Cola благодаря своевременной реакции на изменившийся спрос среди потребителей.

( Читать дальше )

Мы изменили подход к оценке акций Polymetal с учетом нацеленности компании на дальнейшее динамичное развитие и рост акционерной стоимости, а также с учетом глобальных изменений, происходящих на рынке золота.
           
* Группа Polymetal является второй по величине золотодобывающей компанией и крупнейшим производителем серебра в России. Входит в топ-10 золотодобывающих компаний мира и в топ-5 мировых производителей серебра.
* Выручка группы Polymetal формируется в долларах США, в то время как основная часть затрат выражена в российских рублях и казахстанском тенге. Таким образом, компания выигрывает и от роста стоимости золота, и от ослабления курса национальных валют.
* Компания постоянно улучшает состав своих активов, а также реализует несколько проектов развития, нацеленных на воспроизводство и расширение ресурсной базы и повышение коэффициента извлечения металлов из упорных руд.

( Читать дальше )

Газпром ожидает коэффициент чистый долг/EBITDA по итогам 2020 г. в размере 3, в 2021 г. — возвращения к 2 – источник

Газпром ожидает, что по итогам года его коэффициент «чистый долг/EBITDA» составит 3, долговая нагрузка по итогам года возрастет, передал «Интерфаксу» источник слова представителя Газпрома в ходе конференции для инвесторов. По его словам, основным драйвером коэффициента является снижение EBITDA, поскольку ожидается восстановление рынка, в 2021 году коэффициент может вернуться к уровню «около 2». Он сказал также, что в текущем году Газпрому будет сложно сохранить свободный денежный поток (FCF) в положительной зоне, но компания ожидает, что это произойдет в 2021 году.

Факт роста долговой нагрузки ожидаем, это было понятно по итогам 2-го квартала. Риск уменьшения или невыплаты дивидендов акционерам при этом оцениваем как невеликий. Несмотря на то, что по див.политике чистый долг/EBITDA должен оставаться на уровне 2,5х для этого, Газпром ранее говорил, что все равно выплатит дивиденды акционерам. Наш прогноз предполагает, что по итогам 2020 г. Газпром выплатит 40% от скорректированной чистой прибыли по МСФО или 8 руб./акцию, доходность — 4,7%.

Промсвязьбанк

Глобально переток из акций  роста в стоимостные продолжается. Здесь я бы выделил акции компании Chevron с самой высокой в своем сегменте рентабельностью активов, с многолетним улучшением своего денежного потока и сильным балансом. Драйвер роста — это будущие денежные потоки, которые будут реализовываться по проекту Тенгиз.

По российскому рынку мы тоже рекомендуем акции нефтяной компании — «префы» «Татнефти». Несмотря на то, что мы выделяем сильный риск, связанный с ужесточением санкционной риторики, которая может задеть весь российский рынок, все-таки текущий уровень цен по акциям «Татнефти» мы выделяем как привлекательный для покупки на несколько месяцев — полгода. Напомню, что в начале следующей недели, 12 октября, по компании будет дивидендный гэп, с учетом режима торгов Т+2 он состоится уже 9 октября, то есть на этой неделе.

Мы рекомендуем акцию к покупке с целью переноса через дивидендный гэп, он будет небольшой — чуть больше 2%. Дивиденды будут выплачиваться на 1 полугодие...

Бикташев Расим
ГК «Финам»

«ФосАгро» в фокусе из-за роста цен на DAP и повышения НДПИ. Рынок DAP улучшается: спотовые цены FOB Балтика тестируют отметку $340/т, против всего лишь $290/т еще в апреле. Мы пересматриваем оценку компании и фундаментальные показатели отрасли и подтверждаем рейтинг выше рынка по Фосагро с целевой ценой $14.5/ГДР. В результате принятия в первоначальном варианте предложения правительства об увеличении налога на добычу полезных ископаемых в 3.5 раза налоговое бремя Фосагро может вырасти на 2.4 млрд руб. ($31 млн) или около 2.9% от суммы EBITDA 2021 – для компании это не критичный уровень. Как именно будет реализовано повышение НДПИ, пока неясно.
           дивиденды в размере 190 рублей за акцию в 2020 году - Атон" title="ФосАгро может выплатить дивиденды в размере 190 рублей за акцию в 2020 году - Атон" />
В этом году рынок дефицитен, но выравнивается. Пройдя стадию перенасыщения в 2019, рынок фосфатов восстанавливается с ожидаемым дефицитом в объеме 1.1-1.2 млн т в этом году. Мы ожидаем, что общемировой спрос в этом году вырастет на 1.2% до 47.2 млн т, поскольку Индия и Бразилия собираются нарастить импорт на 1.2-1.3 млн т в связи с приостановкой деятельности местных производителей и увеличением посевных площадей. Дефицит поддерживает и сокращение предложения: снижение экспорта из Китая DAP (-13% г/г) и MAP (-9% г/г), а также перебои с поставками у Ma'aden. Однако данные за август-сентябрь показывают замедление роста потребления в Индии, а также рост экспорта из Китая г/г. Поэтому мы считаем, что в 2021 рынок, скорее всего, будет сбалансирован.

( Читать дальше )

Результаты «Транснефти» за 2К20 по МСФО: чистая прибыль упала на 73% из-за разовых неденежных статей; капзатраты сократились и будут дополнительно оптимизированы. «Транснефть» в пятницу опубликовала результаты по МСФО за 2К20. Совокупная выручка Группы снизилась на ~13% кв/кв (-12% г/г) до 228 млрд руб. (3,2 млрд долл.), в рамках ожиданий рынка, что отражает главным образом падение выручки от транспортировки нефти вследствие новой сделки ОПЕК+ и выручки от продаж нефти на фоне более низких цен.

EBITDA «Транснефти» превысила ожидания рынка, в целом повторив динамику выручки, и составила 115 млрд руб. (1,6 млрд долл.) в 2К20. Рентабельность по EBITDA осталась выше 50%.

Чистая прибыль оказалась наполовину меньше консенсус-прогноза: на результат повлияли крупные разовые неденежные статьи (убытки от обесценения и курсовых разниц). Чистая прибыль акционерам Транснефти упала на ~73% кв/кв до 15 млрд руб. (209 млн долл.) в 2К20. Учитывая, что компания определяет дивиденды на основе скорректированной чистой прибыли, разовые неденежные факторы не должны повлиять на размер дивидендного пула.

( Читать дальше )

Совет директоров ПАО «М.Видео» рекомендовал акционерам утвердить выплату дивидендов в размере 30 рублей на акцию из нераспределенной прибыли за 2019 год, что соответствует 4,2% годовых дивидендной доходности относительно текущих цен. Ранее, в июне акционеры «М.Видео-Эльдорадо» приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2019 года.

Позитивный эффект со стороны данной информации тем не менее, как представляется, носит краткосрочный характер. Акции ПАО «М.Видео» торгуются выше средних рыночных оценок их справедливой стоимости, давно не корректировались, при этом на рынке намечается тенденция повышения интереса к бумагам, отражающим в своей динамике рост традиционной экономики и широкого инвестиционного спроса. Эта ситуация, возможно, транслируется в краткосрочном периоде в спад интереса инвесторов к акциям «М.Видео», в том числе, не исключено, в рамках традиционной фиксации рынком прибыли на факте наступления значимого позитивного, но предполагавшегося игроками события

Осин Александр
ИК «Фридом Финанс»
           

АТОН на прошлой неделе провел День нефтегазового сектора с участием «НОВАТЭКа» и «Газпрома». Мы обсудили текущую макроэкономическую обстановку, работу компаний в непростом 2020 году, а также перспективы на будущее. Далее мы выделяем основные ключевые моменты. Как мы писали в нашем отчете «Российские газовые компании: Хороший потенциал роста в долгосрочной перспективе» от 14 сентября, мы предпочитаем газовые компании нефтяным и подтверждаем наши рейтинги выше рынка по «НОВАТЭКу» (цель – $187) и «Газпрому» (цель – $7.2).

            

Макроэкономический фон

С фундаментальной точки зрения, газовый рынок остается устойчивым. Спрос на газ оказался довольно неэластичным – его снижение в 2020 связано скорее с погодными условиями, чем глобальными локдаунами. Спрос на СПГ с начала года вырос на 4% г/г, при этом большая часть роста приходится на Китай и Индию (Китай +9% г/г, Индия +20% г/г).

Прогноз по ценам. Основные мировые производители скорректировали свои объемы производства, существенный спад наблюдался в производстве СПГ (примерно 200 млн куб. м/сут. с начала года). При благоприятных погодных условиях цены могут достичь $5-6.5/млн БТЕ уже этой зимой, при этом рост будет ограничен возвращением на рынок объемов СПГ по мере возврата цен к уровням, превышающим затраты на СПГ в США. В долгосрочной перспективе ожидается рост цен, поддерживаемый увеличивающимся спросом и снижением объемов нового производства на рынке (с начала 2020 не было принято ни одного FID по СПГ; инвестиционный цикл составляет 4-5 лет). Равновесные цены оцениваются в районе $6-7/млн БТЕ.

( Читать дальше )