Распадская в I полугодии сократила чистую прибыль по МСФО на 6%, до $211 млн

Распадская в январе-июне 2019 года сократила чистую прибыль по МСФО на 6,2%, до $211 млн с $225 млн в первом полугодии 2018 года, говорится в отчете компании. Консолидированная выручка от реализации продукции выросла на 5,8%, до $546 млн с $516 млн. Общий показатель выручки повысился на 5%, до $569 млн. Показатель EBITDA упал в январе-июне 2019 года на 2%, до $297 млн. Рентабельность по EBITDA составила 52,2%, сократившись с 55,9% в первом полугодии 2018 года.

Распадская продемонстрировала рост выручки по итогам первого полугодия, но сократила EBITDA и чистую прибыль. Это негативно отразилось на рентабельности. Рост выручки компании был обеспечен увеличением продаж угля тогда, как цены на продукцию снижались. Отметим, что Распадская по итогам первого полугодия планирует выплатить дивиденды (2,5 руб./акцию, дивидендная доходность – 1,9%)

Промсвязьбанк

Банк Санкт-Петербург: результаты за 2К19 по МСФО 

Чистая прибыль банка за 2К19 сократилась на 14% г/г до 2.2 млрд руб. (это на 10% выше консенсус-прогноза), что подразумевает ROE в размере 11.5%. Чистый процентный доход (NII) вырос на 1.2% до 5.3 млрд руб. (консенсус-прогноз по данным Интерфакса составлял 5.6 млрд руб.), что соответствует чистой процентной марже 3.5% (против 3.7% во 2К18). Чистый комиссионный доход резко повысился на 40% до 1.9 млрд руб. — отчасти сказался эффект низкой базы сравнения в сочетании с хорошим ростом в сегментах пластиковых карт и расчетов. Чистый доход от торговых операций составил 459 млн руб. С начала года валовые кредиты уменьшились на 2.6%, депозиты — на 3.6%. Резервы сократились на 23% г/г до 1.5 млрд руб., подразумевая стоимость риска — 1.9%. Норматив достаточности капитала Н1.0 по РСБУ на хорошем уровне 14.8%. Банк подтвердил прогноз рентабельности капитала за 2019 г. на уровне 12-14%. Долгосрочная стратегия предусматривает сохранение коэффициента дивидендных выплат на уровне 20% чистой прибыли по МСФО. Планируется погасить казначейские акции. Целевой уровень Н1.0 — не ниже 11.2%.

( Читать дальше )

Мечел: Пришло время расставаться с Эльгой

· Мы считаем, что Мечел, вероятно, продаст остающуюся у него 51%-ю долю в Эльгинском угольном комплексе, и, вероятно, госбанкам, которые сейчас имеют большое влияние на компанию ввиду продолжающихся переговоров о реструктуризации ее долга.

· По нашей оценке, стоимость доли Мечела в Эльге может составить около 68 млрд руб., включая 20%-ю премию за контроль. Исходя из условий пут-опциона с Газпромбанком, весь Эльгинский комплекс оценивается приблизительно в 120 млрд руб. ($2 млрд).

· Продажа проекта, обеспечивающего основной потенциал роста, не увеличит стоимость Мечела: чистый долг сократится на 16% (до 345 млрд руб.), но его отношение к EBITDA останется высоким — 5.7x, как и рыночная оценка на уровне 7.3x против среднего по российским сталелитейным компаниям в 4.3x.

Смена собственника Эльги представляется вероятной

Продажа Эльги может быть условием реструктуризации долга. На конец 1П19г 88% долга Мечела приходилось на госбанки, и компания ведет переговоры о переносе дат его погашения. Мечел считает Эльгинский комплекс главным из активов, обеспечивающих рост, но может быть вынужден в итоге продать его, чтобы избежать риска дефолта по долгу (которой может произойти уже в 2020 г.)

( Читать дальше )

Совет директоров Фосагро рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 54.0 руб. на акцию, доходность 2.2%  

Совет директоров ФосАгро рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 6.99 млрд руб., что соответствует 54.0 руб. на акцию. Дата закрытия реестра намечена на 15 октября. Компания должна представить свою новую дивидендную политику в сентябре. Согласно действующей политике, выплаты осуществляются ежеквартально.

Промежуточный дивиденд предполагает финальную доходность 2.2%. НЕЙТРАЛЬНО на данном этапе.

Атон

Алроса: Совет директоров рекомендовал выплату промежуточных дивидендов – руб. 3.84 / акция  

Совет директоров АЛРОСА рекомендовал выплатить 28.3 млрд руб. в виде промежуточных дивидендов за 1П19, что соответствует DPS в размере руб. 3.84 / акция. Принятая в июне 2019 г. дивидендная политика компании предусматривает распределение в виде дивидендов 100% FCF, если отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев не превышает 0.5x. Дивиденды выплачиваются раз в полгода.

Размер промежуточных дивидендов соответствует промежуточной доходности в 5.4%. Это полностью соответствует политике компании выплачивать 100% FCF, поэтому на данном этапе мы считаем сообщение НЕЙТРАЛЬНЫМ. Закрытие реестра назначено на 14 октября.

Атон

Сегодня финансовые результаты за 1П 2019г. представил «Полиметалл», которые вполне ожидаемо оказались сильными благодаря улучшению операционных показателей. Наибольший вклад в конечный результат внес выход на полную проектную мощность производства на Кызыле – на него приходится 21% выручки Группы и 35% EBITDA.

Ценовой фактор значительного влияния не оказал, но во втором полугодии должен позитивно отразиться на финпоказателях, как и фактор сезонности – компания рассчитывает на рост добычи и реализации. Промежуточный дивиденд составит 0,2 долл./акция – дивидендная отсечка 5 сентября (текущая доходность 1,4%). Долговая нагрузка остается приемлемой.

Антонов Роман
«Промсвязьбанк»

В связи с повышенной волатильностью на глобальных рынках акции золотодобывающих компаний стали основными бенефициарами роста цен на золото и серебро, что делает их на данный момент привлекательными инвестиционными идеями. Драйвером для роста стоимости акций «Полиметалла» помимо роста цен на золото в среднесрочной перспективе должно стать увеличение производства на основных месторождениях и выход на пиковые показатели в новых проектах (Нежданинское, Амурский ГМК).

( Читать дальше )

«М.Видео» вчера представила финансовые результаты за 1П19 по МСФО и провела День инвестора. Рентабельность EBITDA составила 6,2%, что соответствует прогнозам компании, благодаря синергическому эффекту от слияния с «Эльдорадо» (главным образом, на фоне оптимизации “бэкофиса” и условий закупок).

Компания подтвердила свои намерения по развитию омниканальности, видя себя бизнесом, рост которого обеспечивают онлайн продажи, для логистического поддержания которых компания продолжит расширять свое физическое присутствие. Компания подтвердила свои финансовые цели на период до 2022 г., о которых сообщала ранее. Выплата дивидендов, вероятно, возобновится в 2020 г. (минимум 60% чистой прибыли, что предполагает дивидендную доходность на уровне примерно 5%).

По заявлению менеджмента, компанию не устраивает текущая оценка стоимости в свете недавних операционных изменений. Менеджмент рассматривает вопрос о выходе компании на рынок, однако детали пока не известны.

Обзор результатов за 1П19. Выручка за 1П19 выросла на 8% г/г до 161,5 млрд руб. EBITDA за 1П19 составила 10 млрд руб. при рентабельности EBITDA на уровне 6,2% (+0,2 п. п. г/г). Компания смогла оптимизировать расходы на персонал на 0,6 п. п. в процентном отношении к выручке и увеличить валовую рентабельность на 0,1 п. п., учитывая синергический эффект от слияния с Эльдорадо (компания смогла оптимизировать работу бэкофиса и улучшила условия закупок). Это было отчасти нейтрализовано ростом арендных расходов на фоне расширения физического присутствия.

( Читать дальше )

Совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал выплатить дивиденды за 1П19 в размере 18,14 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности 4,3%. Дата закрытия реестра назначена на 18 октября 2019 г.

Размер дивидендов соответствует коэффициенту дивидендных выплат на уровне 39,8%, что соответствует заявленной цели компании по постепенному переходу к коэффициенту дивидендных выплат на уровне 50%.

По нашей текущей оценке, дивиденды за 2019 г. достигнут 33,1 руб. на акцию при доходности 7,9%.

Корыцко Антон
«Альфа-Банк»

Газпром нефть рекомендовала дивиденды за 1П19 в размере 18.14 / акция      

Это соответствует совокупному объему дивидендов 86.0 млрд руб. (18.14 / акция, доходность 4.3%) и 40% чистой прибыли по МСФО за 1П19. Напомним, что ранее Газпром нефть распределяла в виде дивидендов 35% чистой прибыли и выплачивала дивиденды за 9М и по итогам финансового года. Дата закрытия реестра акционеров — 18 октября.

Увеличение коэффициента выплаты с 35% (до 40%) и введение выплаты дивидендов за 1П означают материализацию намерений Газпром нефти, объявленных после публикации результатов за 1П19. Хотя новость была частично ожидаемой, мы считаем ее позитивной для акций компании, поскольку она подтверждает прогресс Газпром нефти в плане изменения подхода к дивидендным выплатам. Напомним, что в долгосрочной перспективе компания планирует увеличить выплату дивидендов до 50% чистой прибыли по МСФО — в соответствии с изменениями, планируемыми в Газпроме, материнской компании. С учетом скорректированных по рынку цен на нефть, мы прогнозируем, что чистая прибыль Газпром нефти в 2019 может составить примерно 360 млрд руб., что при коэффициенте выплат 40% означает дивиденды 30.4 руб. на акцию (доходность 7.2%) за год, включая дивиденды за 1П19 — это вторая по величине дивидендная доходность в российском нефтегазовом секторе после Татнефти. Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.

Атон

М.Видео опубликовало сильные результаты за 1П19; возобновление дивидендных выплат; предполагаемая доходность 5.9%

Чистая выручка выросла на 7.9% г/г до 161.5 млрд руб. за счет роста трафика и среднего чека, валовая прибыль увеличилась на 8.4% г/г до 41.7 млрд руб. благодаря эффективным закупкам и управлению промо-акциями и ассортиментом. EBITDA в 1П19 выросла на 10.6% до 10.0 млрд руб., а рентабельность EBITDA увеличилась до 6.2% (+0.2 пп) за счет эффективного управления расходами на персонал, которое была частично нивелировано ростом арендных расходов (+18% г/г до 9.1 млрд руб.) из-за открытия 137 новых магазинов в 2018. Чистая прибыль составила 2.9 млрд руб. (без изм. г/г) в связи с ростом финансовых затрат.

М.Видео опубликовало сильные финансовые результаты за 1П19, которые были поддержаны как онлайн-форматами, так и традиционными магазинами. Напомним, что М.Видео уже открыло 36 новых магазинов в 1П19 и планирует открыть 120 к концу 2019. Группа повысила прогноз по капзатратам до 10-11 млрд руб. в связи с дальнейшим расширением. М.Видео сообщило о решении возобновить выплату дивидендов в следующем году с коэффициентом выплат от 60% чистой прибыли (IAS17), что подразумевает дивиденды в размере 26.15 руб. на акцию и доходность 5.9% исходя из консенсус-прогноза Блумберг.

Атон