У АО «Группа компаний „Пионер“ достаточно большой внешний долг — 13 млрд и, тем не менее, в начале этого года, компания была замечена на бирже с желанием взять ещё пару десятков лярдов денег. Вообще, многие российские конторы поняли, что деньги у народа есть и взять эти деньги можно на бирже, практически без труда. Поэтому на бирже каждой твари по паре. Но вопрос не в том, кто берёт, а в том, как отдавать. Многие компании, ввиду лёгкости получения займа, возврат долга отодвигают на второй план. Оно и понятно, зачем думать, как заработать и вернуть, когда недумая можно взять новый долгосрочный заём, и погасить старый. Так зачем компания хочет взять денег? Выясняем.

Общие сведения

ИНН: 7703635416

Полное наименование юридического лица: Акционерное общество „Группа компаний “Пионер»

ООО «Маныч-Агро» — финансово устойчивое, незакредитованное, достаточно ликвидное, среднеэффективное предприятие. Заёмный капитал компании меньше собственного в 1.16 раза и полностью обеспечен собственными резервами, которые в больше степени являются накопленной нераспределённой прибылью. При этом уставный капитал всего 10 тыс рублей. Две трети долгов составляют долгосрочные обязательства, одна треть — текущие. Срочные обязательства в виде кредиторской задолженности обеспечены полностью высоколиквидными активами с 2.5-кратным запасом. Менее срочные обязательства так же обеспечены полностью высоколиквидными активами и менее ликвидными активами в виде дебиторской задолженности.

Увеличение заёмного капитала, привело к увеличению оборотных активов, что привело к росту запасов и возможности вложиться в краткосрочные финансовые проекты. В целом компания смотрится неплохо и оправдывает свою рентабельность. Тем не менее, компания недополучила в отчётном периоде 298 млн рублей и была вынуждена занимать денег, что привело к перекосу в денежных потоках. На конец отчётного периода у компании накопилось лишних 244 млн долгов, которые надо обслуживать. Если компания не повысит оборачиваемость активов, то её финансовое состояние начнёт ухудшаться. Рекомендую отслеживать эту контору не реже 2-х раз в год.

ООО «Аквилон-Лизинг» — умеренно рискованное, закредитованное, частично неликвидное, малоэффективное предприятие. Достаточно высокая финансовая устойчивость и относительно высокая ликвидность компании искусственные и обусловлены переводом части внеоборотных активов в оборотные. Заёмный капитал превышает собственный в 3.67 раза и обеспечен собственными резервами на 27%. С текущими обязательствами компания, теоретически, может справится частично с помощью высоколиквидных активов, частично от погашенной дебиторской задолженности и операционной деятельности.

Операционная деятельность компании отрицательная за счёт вложения 479 млн рублей в оборотные активы, причём эти деньги были выведены из внеоборотных активов. Чтобы погасить имеющиеся долгосрочные обязательства, компания взяла другой долгосрочный заём и погасила им первый. Из всех этих сотен миллионов рублей, компания проинвестировала в в себя только 8.5 млн. Остальные деньги просто перекладываются из пустого в порожнее. Из-за снижения чистой прибыли и вывода её части из бизнеса, а так же из-за зависания части денег в дебиторской задолженности, компания вынуждена была занимать в связи с чем образовался перекос в денежных потоках в сторону излишка заёмных средств. Эффективность компании справедливая.

В современных экономических реалиях необходимо мониторить финансовое состояние эмитентов ежеквартально, чтобы вовремя избежать дефолта, или не прикупить бумаг по наитию, а затем горевать по этому поводу. ООО «Энергоника» не исключение. Рассматривая предыдущий отчёт за три квартала 2021 года, можно было наблюдать финансовый рост этой компании, однако к концу 2021 года, финансовое состояние конторы изменилось. Уже беглый взгляд отчётности и графиков показывает, что компания подошла не в лучшей финансовой форме к экономическому кризису. Насколько всё плохо и насколько критично, разбираемся детально. Кто знает, может не так страшен чёрт, как его малютка?

Общие сведения

ИНН: 7709938216

Полное наименование юридического лица

ОАО «Левенгук» — рискованное, незакредитованное, частично неликвидное, неэффективное предприятие. Заёмный капитал находится на верхней границе допустимого значения, что составляет 1.5 рубля на каждый собственный рубль. Обеспечение заёмного капитала собственными резервами составляет 65%. Основной резерв компании — уставный капитал на 529 млн рублей. То есть, если что-то пойдёт не так, то теряет не только инвестор, но и учредители этой конторы. Полмиллиарда всё же деньги.

В 2022 году, компания должна выплатить по текущим обязательствам 862 млн рублей, что составляет 90% от всего заёмного капитала. Вся выручка компании за отчётный период составила 570 млн, то есть компания не в состоянии покрыть все обязательства. Компания теоретически может закрыть всю кредиторскую задолженность, но чтобы погасить весь долгосрочный заём у неё не хватит ресурсов, если только компания изымет из оборота все финансовые вложения с денежными эквивалентами, стрясёт до копейки всю дебиторскую задолженность и реализует под ноль все накопленные запасы. Навряд ли компании это удастся, поэтому мне видится только два сценария, новый заём, или дефолт.

В своё время для приобретения опыта и по наитию, прикупил я облигаций ООО «Пионер-Лизинг». За 2020 год компания показала финансовый рост и бумаги задержались в моём портфеле. Чем удивит компания по итогу 2021 года сейчас посмотрим, а пока напомню начинающим инвесторам, что лизинговые компании обладают повышенным инвестиционным риском по сравнению с обычными компаниями с таким же финансовым состоянием. Почему? Потому, что большая часть денег компании существует только на бумаге, другими словами, деньги не на счетах компании, а на счетах контрагентов и успех компании зависит напрямую от добросовестности партнёров. Впрочем последняя догма справедлива для всех предприятий.

Общие сведения

ИНН: 2128702350

Полное наименование юридического лица

ООО «Лизинговая компания „Дельта“ — рискованное, закредитованное, неликвидное, малоэффективное предприятие. Заёмный капитал превышает собственный в 3.25 раза и обеспечен собственными резервами на 17%. Заёмный капитала вырос на 54% и опережает темп роста собственного капитала — 14%. С ростом заёмного капитала сократился собственный оборотный капитал относительно прошлого отчётного периода, а так же сократилась доля собственных средств в обороте. Это скажется на снижении уровня доходов компании, либо их непропорциональному росту относительно долгов.

Основная масса долга компании — текущие обязательства, которые составляют 6.1 млрд рублей, которые потребуется погасить в 2022 году. Долгосрочных обязательств у компании на 5.8 млрд. Примечательно, что облигационный долг составляет всего 370 млн рублей. Значит компания должна в основном банкам и чем она будет расплачиваться уже другой вопрос. В любом случае ликвидность компании недостаточная. Поимеют компанию стопудово.

ОАО «МРСК Урала» — рискованное, незакредитованное, абсолютно неликвидное, малоэффективное предприятие. Заёмный капитал компании составляет 38.5 млрд рублей, что в 1.28 раза меньше собственного капитала. Собственные резервы компании полностью обеспечивают заёмный капитал и состоят из 19.7 млрд рублей нераспределённой прибыли, 17 млрд добавочного капитала и 8.7 млрд рублей уставного капитала. 90% всех средств, собственных и заёмных, находятся во внеоборотных активах и не могут генерировать стабильный и высокий доход компании. Доход предприятия в отчётном периоде вырос за счёт роста выручки и роста доходов от участия в других организациях, а так же за счёт сокращения прочих расходов.

Основной источник доходов компании — операционная деятельность, которая принесла компании в отчётном периоде 5 млрд чистой прибыли. Прибыль компании вместе с заёмными краткосрочными средствами пошла на погашения долгосрочного долга и была проинвестирована в основные средства. Перекоса в денежных потоках нет. Компания занимает столько, сколько необходимо для погашения предыдущего долга. Оставшиеся деньги реинвестирует в развитие. На 1 января 2022 года, свободных денег на счетах компании в достаточном, для погашения срочных долгов, объёме -нет. Компания занимала и будет занимать впредь, тем более, что у неё это хорошо получается. Так устроен её бизнес.

Ждать ли дефолта от ООО «МСБ-Лизинг» зависит от многих факторов. Первый, и самый главный, это в каком финансовом состоянии компания подошла к кризису. Второй фактор — приходится ли погашение хоть одного выпуска на 2022 год? Третий — насколько ликвидное предприятие. Проблема многих контор, и не только лизинговых — это отсутствие запаса ликвидности по наиболее срочным обязательствам. При закрытии задолженностей, как правило, компании рассчитывают на прибыль от операционной деятельности и возврат дебиторской задолженности. Но могут возникнуть разные экономические ситуации, например, как нынешняя, и операционный денежный поток будет недостаточным, и не только у самой компании, но и у её контрагентов.

Общие сведения

ИНН: 6164218952

Полное наименование юридического лица

ООО «Главторг» — умеренно рискованное, незначительно закредитованное, частично неликвидное, средней эффективности предприятие. Заёмный капитал превышает собственный в 1.65 раза и обеспечен собственными резервами на 61%. В течение последних трёх лет, компания наращивает заёмный капитал, а вместе с ним наращивает собственный (оборотный) капитал и долю собственных средств в обороте. Текущие обязательства составляют 3.13 млрд рублей, которые могут быть погашены только за счёт дебиторской задолженности, так как высоколиквидных активов у компании всего на 10 млн рублей с привлечением денежных средств от операционной деятельности.

Учитывая рост краткосрочных заёмных средств и кредиторской задолженности, а также то обстоятельства, что занятые долгосрочные деньги небыли проинвестированы в активы компании, можно предположить, что компания с трудом справляется с текущими обязательствами. Несмотря на то, что компания показывает финансовый рост за три последних года, баланс денежных потоков нарушен, а практически весь капитал компании завис у контрагентов. Это обстоятельство должно подтолкнуть инвесторов к ежеквартальному отслеживанию финансового состояния компании и детальному просчёту инвестиционного риска.