Накануне комитет Сената США по вооруженным силам (U.S. Senate Armed Services Committee) поддержал увеличение оборонного бюджета США на $25 млрд до $740,3 млрд по предложению Пентагона. Дополнительные средства пойдут на покупку новых самолетов, эсминцев и обновление эксплуатируемых систем вооружения. Комиссия Сената США выделила дополнительные средства, в том числе на закупку истребителей F-35 производства Lockheed Martin в размере 6 единиц и одного эсминца производства Ingalls Shipbuilding. Напомним, что первоначальная версия бюджета, которую внес в Сенат Президент США Джо Байден предполагала траты на оборону в размере 715 млрд, что тоже было рекордом. Большая часть затрат должна была пойти на R&D в сфере перспективных вооружений для сдерживания Китая, России и Ирана.



Законопроект об обороноспособности (National Defense Authorization Act) принимается ежегодно и определяет оборонную политику США на следующий календарный год. Комиссия Сената США приняла предлагаемые правки со счетом 23 «За» и только 3 сенатора проголосовало «Против» принятия законопроекта. Такие результаты голосования говорят о том, что у демократов и республиканцев существует консенсус по увеличению трат на оборону.

В пятницу стало известно, что Федеральное авиационное управление США (Federal Aviation Administration, FAA) выпустило директиву, предписывающую авиаперевозчикам провести проверки самолётов Boeing семейства 737. Итого 2,5 тыс. самолётов в США проверят на предмет неисправности реле (переключателей) и перепада давления в салоне. В остальном мире эксплуатируются ещё 9,3 тыс. самолётов Boeing 737. Указание последовало за сообщением одного из перевозчиков, поступившее в сентябре. В сообщении было указано, что переключатели не сработали в ходе тестов. FAA предписывает проверить, нет ли сбоев при наборе высоты выше 3 тыс. м. Сбой переключателей может привести к падению давления в кабине и снижению уровня кислорода ниже критических уровней, что ведёт к потере работоспособности пилотов. Тесты должны быть проведены до того, как самолёт налетает 2000 часов с момента последних тестов.

В прошлый вторник 13 июля Boeing сообщил, что поставит в этом году менее 100 самолётов 787 Dreamliner, которые у него имеются в запасах. Это связано с необходимостью устранить выявленные структурные дефекты. FAA выявило проблему с герметичным шпангоутом (поперечный структурный элемент жёсткости фюзеляжа) при проверке самолётов, которые не были поставлены. Однако уже обслуживаемые авиакомпаниями 787 также потребуют ремонта. Согласно FAA, проблема не представляет немедленной угрозы. Производство Dreamliner временно сократится ниже чем 5 в месяц.

Инвестиционный банк Goldman Sachs Group (GS) опубликовал отчёт за 2 кв. 2021 г. (2Q21) 13 июля. Чистая выручка выросла на 15,7% до $15,39 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (Diluted EPS) $15,02 по сравнению с $0,53 за 2Q20. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем ожидали чистую выручку $12,43 млрд и EPS $10,15. Рентабельность акционерного капитала 23,7% в сравнении с 31% за 1Q21. Достаточность капитала 1 уровня 14,4%. Резервы на возможные потери по кредитам $4,09 млрд против $4,24 млрд на конец 1Q21.

Чистая выручка подразделения «мировые рынки» (“Global markets”) во 2Q21 упала на 31,7% до $4,9 млрд и составила 31,8% совокупной чистой выручки Goldman. Доходы от торговли облигациями, валютой и товарными фьючерсами (FICC) обвалились на 45% и составили $2,32 млрд. Доходы от торговли акциями упали на 12% и составили $2,58 млрд. Направление «инвестиционный банк» (“investment banking”) показало чистую выручку $3,6 млрд, что на 35,8% выше, чем во 2Q20. Инвестиционный банк сгенерировал 23,45% выручки Goldman в отчётном квартале. Доходы от андеррайтинга выросли на 7% до $2,2 млрд.

Goldman намерен высвободить дополнительный капитал через продажу активов, в том числе долей в финтех стартапах (Marqeta, Circle), объектов недвижимости. Деньги могут пойти на buyback и дивиденды.

JPMorgan Chase & Co. (JPM) опубликовал отчёт за 2 кв. 2021 г. (2Q21). Чистая выручка за квартал снизилась на 7,2% до $31,4 млрд. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом размытия (diluted EPS) $3,78 в сравнении с $1,38 во 2Q20. Аналитики, опрошенные FactSet, в среднем ожидали $29,9 млрд и $3,18, соответственно. Рост чистой прибыли связан с высвобождением из резервов $3 млрд под потери по кредитам. Банк списал в убыток $734 млн в качестве новых резервов. Кредитный портфель вырос на 3% до $1,04 трлн. Депозиты выросли на 19% до $2,3 трлн. Достаточность капитала 1 уровня 13,1%. Расходы выросли на 4% до $17,67 млрд, тогда как аналитики прогнозировали $17,45 млрд.

Выручка корпоративно-инвестиционного банка (CIB) упала на 19,3% до $13,2 млрд. Это 40,6% совокупной выручки JPMorgan. Доходы ритейл банка (consumer & community banking, CCB) прибавили 3% и составили $12,76 млрд. Доходы подразделения «управление активами и богатством» (asset & wealth management, AWM) оказались на уровне $4,1 млрд, что на 19,7% выше, чем во 2Q20. Активы под управлением достигли $3 трлн, на 21% выше, чем годом ранее. В 1Q21 было $2,8 трлн.

Коктейль антител для лечения COVID-19 от Regeneron Pharmaceuticals (REGN) сокращает на 20% смертность среди госпитализированных пациентов, иммунная система которых не вырабатывает собственные антитела. Это следует из пресс-релиза Regeneron, опубликованном вчера по результатам клинических исследований, проведенных в Великобритании. В рамках исследований с 18 сентября 2020 г. по 22 мая 2021 г. изучалось состояние 9785 пациентов. Случайным образом выбранные пациенты получили 8000 мг коктейля антител (REGEN-COV) внутривенно в дополнение к обычному лечению. Примерно у трети пациентов не вырабатывался иммунный ответ. В исследованиях приняли участие 176 госпиталей.

Исследование показало, что среди пациентов, у которых не вырабатывался иммунный ответ, получивших дозу REGEN-COV, смертность к 28 дню была на 20% ниже, чем в группе пациентов, которых лечили без REGEN-COV. К 28 дню в группе пациентов REGEN-COV умерли 24%, а в группе с обычной терапией 30%. Если рассматривать всех пациентов, получивших REGEN-COV, в сравнении со всеми пациентами с обычной терапией, то статистической значимости нет (соответственно, 20% и 21% умерли). Применение коктейля антител также сокращает средний срок пребывания пациентов в госпитале и вероятность попадания на аппарат ИВЛ.

Крупнейшая в мире компания по управлению активами, BlackRock (BLK), получила разрешение Китайской комиссии по ценным бумагам (China Securities Regulatory Commission) для запуска взаимных фондов в стране. Лицензию получила китайская дочка BlackRock. Китай снял ограничения на доступ к внутреннему рынку управления активами в апреле 2020 в рамках торговой сделки с США.

BlackRock — первая из иностранных компаний, получившая доступ к рынку коллективных инвестиций Китая. Месяцем ранее лицензию получила компания по управлению богатством (wealth management), являющаяся совместным предприятием BlackRock, Temasek и China Construction Bank. Структуры других инвестиционных компаний, в том числе конкурента Fidelity, также подали заявки, чтобы запустить бизнес взаимных фондов в Китае.

Таким образом, у BlackRock две компании, работающие на китайском рынке. По оценкам Goldman Sachs, объем активов под управлением финансовых компаний в Китае превысит $70 трлн в течение ближайших десяти лет. Активы под управлением (AUM) BlackRock по итогам 1 кв. 2021 г. достигли $9 трлн.

В мае Boeing (BA) поставила заказчикам 17 самолетов, как и месяцем ранее, 10 из 17 самолетов пришлись на Boeing 737 MAX, месяцем ранее было только 4 самолетов этой модели. Причина снижения в очередных технических сложностях с самолетами компании, теперь с электрикой. Помимо Boeing 737 MAX компания поставила 2 самолета 787 Dreamliner, 1 самолет 747 для UPS, 2 самолета 767 и 1 грузовой 777 для FedEx. За первые 5 месяцев 2021 г. компания поставила 111 самолетов. Подробнее о показателях Boeing в 1 квартале 2021 г. читайте здесь.

В мае Boeing получила заказы на 73 самолета из которых 61  Boeing 737 MAX, включая 34 для для Southwest Airlines, также компания поставит 5 самолетов  787-9 Dreamliner и еще 1 грузовой 777 для Lufthansa, неизвестный покупатель заказал еще 6 грузовых самолетов 777.  Общий портфель заказов (backlog) на конец апреля вырос на 76 самолетов и сейчас составляет 4 121 самолет. 

В мае Airbus (Euronext: AIR) поставила 50 самолетов против 45 в мае, из которых 4 A220, 1 A330neo, 3 A350, 1 А380 и 41 A320s. За первые 5 месяцев 2021 г. компания поставила покупателям 220 самолетов, что на 38% больше соответствующего периода прошлого года. В мае компания получила всего лишь 7 новых заказов, 5 из которыз на А350. 

Сегодня рассмотрим отчетности американских компаний оборонного сектора по итогам первых трех месяцев 2021 г.:

1. Raytheon Technologies (RTX)

Чистые продажи за квартал выросли на 34% до $15,25 млрд по сравнению с $11,36 млрд за 1Q20. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) составила $0,9 против $1,33 годом ранее. Оценка: P/S = 2. Forward P/E = 16. EV/EBITDA = 44 (10 — если «pre-covid»). Компания по-прежнему не соответствует нашим риск-метрикам в части долговой нагрузки. Подробнее об отчете Raytheon Technologies читайте здесь.

6 мая Regeneron Pharmaceuticals (REGN) отчиталась за 1 кв. 2021 г. (1q21). Выручка за квартал взлетела на 38,3% до $2,53 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (Adjusted EPS) $9,89 против $6,6 в 1q20. Аналитики прогнозировали в среднем выручку $2,56 млрд и EPS $9,03. Продажи коктейля антител (REGEN-COV) для лечения коронавируса, который был одобрен в США в ноябре 2020, составили $262 млн. Выручка без учёта REGEN-COV выросла на 20% г/г. Денежные средства и к/с фин.вложения на конец 1q21 составили $7,05 млрд. Чистый долг отрицательный.

Результаты по препаратам. Продажи Eylea (aflibercept) выросли на 14,9% до $1,35 млрд. Eylea применяется для лечения неоваскулярной (влажной формы) возрастной макулярной дегенерации, снижения остроты зрения. Выручка по препарату Dupixent (dupilumab) взлетела на 48% до $1,2 млрд. Применяется для лечения экземы (атопического дерматита). Продуктовую выручку в отчётности отражает Sanofi, а у Regeneron доходы от dupixent отражены как collaboration revenue. Препарат Libtayo (cemiplimab-rwlc) принёс компании $69 млн по сравнению с $62 млн в 1q20. Выручка от Praluent (alirocumab) за квартал $43 млн, годом ранее продаж не было.

В апреле Boeing (BA) поставила заказчикам 17 самолетов, 4 из которых пришлись на Boeing 737 MAX, месяцем ранее было 19 самолетов этой модели. Причина снижения в очередных технических сложностях с самолетами компании, теперь с электрикой. Наибольший вклад в поставки внесли 9 самолетов 787 Dreamliner, также были поставлены 2 самолета 767 и 2 грузовых 777. За первые 4 месяца 2021 г. компания поставила 77 самолетов.

В апреле Boeing получила заказы на 25 самолетов из которых 5 грузовых 777 для Silk Way West Airlines, 14 самолетов 737 для Dubai Aerospace Enterprise и еще по 3 самолета 737 для Air Lease Corp и клиента, пожелавшего остаться неизвестным. В этом же месяце компания получила отказы от заказов на 17 самолетов 737 MAX. То есть общий портфель заказов (backlog) на конец апреля вырос на 8 самолетов и сейчас составляет 4 045 самолетов.

В апреле Airbus (Euronext: AIR) поставила 45 самолетов, из которых 3 A220, 2 A330neo, 6 A350 и 34 A320s. В первом квартале компания поставила 125 самолетов, 105 из которых приходятся на A320s. В апреле компания получила 48 новых заказов, все на семейство А320neo. Наибольший заказ получен от американской (!) Delta Air Lines (DAL) — 25 самолетов A321neo. При этом в апреле Airbus сообщила об отмене заказов на 22 самолета, таким образом чистый объем заказов + 26 самолетов.