Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 8 по 14 апреля ИПЦ вырос на 0,11% (прошлые недели — 0,16%, 0,20%), с начала апреля 0,27%, с начала года — 2,99% (годовая — 10,34%). В апреле 2024 г. инфляция составила 0,50%, с такими темпами как в апреле 2025 г. мы можем выйти на плато, что для ЦБ будет положительным сигналом. Но, месячный пересчёт марта оказался выше недельных данных — 0,65% (недельная — 0,55%), о чём я вас предупреждал (недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Такие данные выводят нас на 9% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12) — многовато и не даёт шанс на смягчение ДКП, поэтому большой вопрос какой пересчёт будет в апреле, не зря ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

( Читать дальше )

🏠 Строительная компания ЛСР представила операционные результаты за I квартал 2025 г. С учётом отмены льготной ипотеки/видоизменении семейной (программ стало мало, а льготная ипотека была главным двигателем ипотеки на первичное жильё) и высокой ключевой ставки (заградительные %, которые привели к аховым платежам) ожидалось, что I квартал станет провальным для компании, но застройщики нашли «выход» из данной ситуации. Давайте рассмотрим результаты I квартала:

💬 Заключено новых контрактов: 146 тыс. кв. м (-0,7% г/г)

💬 Заключено новых контрактов: 41₽ млрд (+28,1% г/г)

💬 Средняя цена квадратного метра: 280,8₽ тыс. (+29% г/г)

Ещё в годовом отчёте за 2024 г. по операционным результатам было видно, что всего за год ипотечные программы разогнали стоимость квадратного метра в новостройках до аховых значений — 245,5₽ тыс. (+23,9% г/г). Была надежда, что рост стоимости квадратного метра будет стагнировать из-за отмены льготной ипотеки/видоизменении семейной и высокой ключевой ставки, но застройщикам понадобился всего квартал, чтобы поднять цену, и оставаться с высокой маржой на плаву. Ответ на поверхности: доля заключённых контрактов с участием ипотечных средств составила 46%, доля сделок в рассрочку — 42%.

( Читать дальше )

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за март 2025 г. Банк в очередной раз использует разные хитрости, чтобы «показать» инвесторам, что прибыль выше, чем в прошлом году (низкое резервирование, переоценка валютных кредитов и снижение налога на прибыль), если бы данных манипуляций не произошло, мы бы увидели прибыль гораздо ниже. Темпы выдачи корп. кредитов нормализовались, ипотека помогла розничному кредитному портфелю выйти в плюс в марте. Частным клиентам в марте было выдано 292₽ млрд кредитов (-44,2% г/г, в феврале 220₽ млрд):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 0,6% за месяц (в январе +0,3%) и составил +11₽ трлн. В марте банк выдал 171₽ млрд ипотечных кредитов (в феврале 76₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с тем, что с 07.02.25 по 06.08.25 был увеличен уровень возмещения банкам на покупку квартиры до КС + 3,0 п.п. и на ИЖС до КС + 3,5 п.п. Также с 1 марта смягчены макронадбавки по кредитам с LTV менее 80 и ПДН менее 70.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 1 по 7 апреля ИПЦ вырос на 0,16% (прошлые недели — 0,20%, 0,12%), с начала апреля 0,16%, с начала года — 2,77% (годовая — 10,25%). В апреле 2024 г. инфляция составляла 0,50%, с такими темпами как в начале апреля 2025 г. мы явно превзойдём данные цифры, да и мартовские 0,55% тоже (вопрос остаётся в месячном пересчёте, он в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Недельный рост на 0,16% по темпам выводит нас на 8% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), как итог — темпы выше прошлого года и предыдущего месяца, не зря ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,24% (прошлая неделя — 0,05%), дизтопливо осталось неизменным 0,09% (прошлая неделя — 0,01%), динамика цен повысилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%).

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 26 по 31 марта ИПЦ вырос на 0,20% (прошлые недели — 0,12%, 0,06%), с начала марта 0,55%, с начала года — 2,61% (годовая — 10,24%). В марте 2024 г. инфляция составила 0,39%, мы с запасом превзошли данные цифры. Мартовские 0,55% выводят нас на 7,5% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), также в уме необходимо держать месячный пересчёт (он в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Как относится к этим данным большой вопрос, ибо на одной чаше снижение темпов относительно прошлого месяца (так и было в прошлом году, март был с самой низкой динамикой перед выборами), а на другой темпы выше прошлого года. ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным ЦБ, в феврале 2025 г. портфель кредитов физических лиц сократился на -100₽ млрд и составил 36,7₽ трлн (-0,3% м/м и 11,8% г/г, в январе -98₽ млрд). В феврале 2024 г. он увеличился на 319₽ млрд. Можно с уверенностью вещать о стабилизации в розничном кредитовании: потребительское кредитование снижается от месяца к месяцу, автокредитный портфель сокращается 2 месяц подряд, ипотека стала более адресной, но там появились меры поддержки. В корпоративном кредитовании закончилось сокращение, но из-за бюджетных расходов неясна справедливая динамика кредитования, поэтому стоит дождаться данных за март. Перейдём же к данным:

🏠 Темпы роста ипотечного портфеля в феврале увеличились на 0,2% (в январе -0,2%), кредитов было выдано на 227₽ млрд (127₽ млрд в январе), в феврале 2024 г. выдали 333₽ млрд, разница ощутимая. Выдача ипотеки с господдержкой составила 198₽ млрд (106₽ млрд в январе), почти вся выдача приходится на семейную ипотеку — 174₽ млрд (в январе 90₽ млрд).

( Читать дальше )

🏦 Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за январь-февраль 2025 г. В данный период банк смог заработать увесистую сумму на прочих опер. доходах, попутно заплатив налог на прибыль по меньшей ставке, конечно, данные стать помогли увеличить чистую прибыль по отношению к 2024 г., но если рассматривать розничное кредитование и % доходы, то там не всё так гладко, поэтому прогноз по заработку на 2025 г. значительно снижен:

✔️ ЧПД: 29,6₽ млрд (-72,4% г/г)

✔️ ЧКД: 50,6₽ млрд (+51,5% г/г)

✔️ ЧП: 77,5₽ млрд (+26,4% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи упал за 2 месяца на 180 б.п. до 0,6%, банку обошлось в копеечку привлечение денег клиентов (можно, конечно, учитывать праздничные и короткий февраль, но год назад она была 2,4%).

💬 Комиссионные доходы продемонстрировали внушительный рост благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей (учитывайте санкции на ГПБ).

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 18 по 24 марта ИПЦ вырос на 0,12% (прошлые недели — 0,06%, 0,11%), с начала марта 0,35%, с начала года — 2,41% (годовая — 10,22%). В целом за март 2024 г. инфляция составила 0,39%, с такими недельными темпами мы превзойдём данные цифры (добавьте сюда месячный пересчёт, который в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), но стоит отметить «положительный» сигнал для регулятора — снижение темпов относительно прошлого месяца и цифры на уровне прошлого года. ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:



( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 11 по 17 марта ИПЦ вырос на 0,06% (прошлые недели — 0,11%, 0,15%), с начала марта 0,23%, с начала года — 2,28% (годовая — 10,20%). В целом за март 2024 г. инфляция составила 0,39%, с такими недельными темпами данные цифры можно и не достичь, а это уже положительный сигнал для регулятора (снижение темпов относительно прошлого года и прошлого месяца). Недельный рост на 0,06% в 11 неделю почти антирекордный за последние 13 лет, ниже было только в 2017 г. — 0,03%, поэтому вполне логично, что ЦБ на мартовском заседании смягчит свой сигнал, но не снизит ставку. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:



( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 4 по 10 марта ИПЦ вырос на 0,11% (прошлые недели — 0,15%, 0,23%), с начала марта 0,17%, с начала года — 2,22% (годовая — 10,19%). В целом за март 2024 г. инфляция составила 0,39%, с такими недельными темпами данные цифры мы точно превзойдём (0,5-0,6%), но относительно прошлого месяца темпы замедляются, и это ставит на паузу вопрос о повышении ключевой ставки на мартовском заседании. Месячный пересчёт февраля составил 0,81% (недельная — 0,79%), он выше недельной, это было ожидаемо (недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Февральские 0,81% вывели нас на 9,5% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), а это многовато, поэтому сохранение жёсткой ДКП ЦБ вполне логично на мартовском заседании. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,18% (прошлая неделя — 0,19%), дизтопливо на 0,03% (прошлая неделя — 0,09%), динамика цен снижается (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%).

( Читать дальше )