⚓️ Бизнес Совкомфлота зависит от цены на фрахт и курса $. Мосбиржа и НКЦ под санкциями, поэтому ЦБ устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 92,6₽), укрепление ₽ в июле негативно скажется на выручке компании, но август вселяет надежды. Известно, что СКФ возит российскую нефть на 30-40% дороже мировых цен, поэтому у российской флотилии цена фрахта на сегодняшний день равна ~39-42$ тыс. в сутки, цена пока что держится выше, чем в 2023 г. за аналогичный период (снижение цен на фрахт в летний период не в новинку, потом она восстанавливается, главное не провалится ещё ниже по мировым ценам). Можно уже с уверенностью утверждать, что II кв. для компании получится слабым (фин. показатели будут ниже I кв.), начало III кв. тоже не вселяет каких-либо надежд на восстановление. Давайте рассмотрим ± на сегодняшний день для СКФ:

➖ Согласно отчёту ОПЕК+, РФ в июле сократила добычу нефти на 26 тыс. б/с, до 9.089 млн б/с.

Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за июль 2024 г. В июле банк заработал 141,2₽ млрд чистой прибыли, результат вновь выше прошлого года (это удивляет, но некоторые кредитные/ипотечные сделки перенеслись на июль), для достижения такого показателя банк в очередной отчислил колоссально меньшую сумму на резервы — 38,1₽ млрд (в прошлом году при ставке 8,5% на резервы ушло 77,1₽ млрд), эмитент уже 4 месяц подряд отчисляет меньшие суммы чем в 2023 г. (об этой ситуации ниже). В принципе я ожидал, что банк в очередной раз провернёт финт с резервами (месяцем ранее сократил опер. расходы, до этого перенёс выплату дивидендов, банк использует различные уловки для поддержания прибыли), но главный сигнал — это значительное сокращение выдачи кредитов (часть сделок заключённых в июне по кредитам/ипотеке, перенеслась на июль). Частным клиентам в июле было выдано 577₽ млрд кредитов (-23,9% г/г, в июле выдали рекордные 763₽ млрд):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 0,9% за месяц (в июне 2,9%), с начала года на 4,5% и составил 10,7₽ трлн.

🌾 ФосАгро опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие и II квартал 2024 г. Сразу можно отметить, что II кв. для компании получился сильным по отношению к I кв. несмотря на то, что во II кв. цены на удобрения ниже из-за сезонности (плюс компания приспособилась к новым реалиям и подстроилась к экспортным пошлинам). Перейдём же к основным показателям:

⏺ Выручка: I п. 241,5₽ млрд (+13,5% г/г), II кв. 122,3₽ млрд (+26,7% г/г)

⏺ EBITDA: I п. 74,6₽ млрд (-22,7% г/г), II кв. 35,6₽ млрд (-15,6% г/г)

⏺ Чистая прибыль: I п. 53,4₽ млрд (+28,9% г/г), II кв. 34,7₽ млрд (+159% г/г)

💬 За I п. 2024 г. производство агрохимической продукции выросло до 5,9 млн тонн (+3,6% г/г). Основной прирост пришёлся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов — 4,4 млн тонн (+4,7% г/г). Случилось перераспределение в пользу тройных удобрений (NPK) и кормовых фосфатов (MCP). Продажи продукции увеличились до 6,1 млн тонн (+9,3% г/г), это было обеспечено ростом производственных показателей, а также высокой эффективностью сбыта сети на рынке России.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его провидении индекс RGBI составлял 105,5 пунктов, на сегодняшний день ситуация значительно улучшилась — 107,3 пункта. С учётом эйфории на рынке ОФЗ (инвесторы считают, что повышение ставки окончено и замедление инфляции тому доказательство) министерство помимо флоатера добавила на аукцион классику — он состоялся и это очевидный успех (конечно ещё была выдана незначительная премия к выпускам, поэтому выручка увеличилась). Всё же давление на рынке ещё присутствует:

🔔 Будем держать ставку высокой сколько потребуется для возвращения инфляции к цели. Если потребуется, готовы к повышению — заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

🔔 По данным Росстата, за период с 30 июля по 5 августа ИПЦ вырос на 0% (прошлые недели — 0,08%, 0,11%), с начала августа 0%, с начала года — 5,06% (годовая — 9,13%). Фиксируем, что 4 неделю подряд идёт замедление инфляции и связано это плодоовощным сезонном (это типичная история конца лета, когда инфляция в августе снижается). Главное, что Росстат пересчитал месячную инфляцию июля — 1,14% и она оказалась выше недельной (недельная — 1,07%), это подводит нас к 11-12% saar, что явно многовато, даже с учётов новых цифр регулятора.

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 30 июля по 5 августа ИПЦ вырос на 0% (прошлые недели — 0,08%, 0,11%), с начала августа 0%, с начала года — 5,06% (годовая — 9,13%). Фиксируем, что 4 неделю подряд идёт замедление инфляции и связано это плодоовощным сезонном (это типичная история конца лета, когда инфляция в августе снижается). Главное, что Росстат пересчитал месячную инфляцию июля — 1,14% и она оказалась выше недельной (недельная — 1,07%, было ожидаемо, ибо недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), это подводит нас к 11-12% saar, что явно многовато, даже с учётов новых цифр регулятора. Как вы заметили регулятор оставляет для себя коридор повышения ставки до 20% (прогноз средней ставки до конца года увеличен до 18,0-19,4%, а прогноз по инфляции на 2024 г. до 6,5-7%) и это вполне логично, учитывая факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Данные по производству нефтепродуктов скрывают 11 неделю подряд (если скрывают, жди беды, уже проходили это), напомню вам, что вес бензина в ИПЦ весомый ~5%.

Тайм коды:

00:00 | Вступление

00:31 | Инфляция к концу июля замедлилась, потребительская активность снижается, но на топливном рынке кризис, а бытовые услуги продолжают дорожать.

05:27 | Грузоперевозки по ЖД за июль 2024 г. — динамика сильно ухудшилась, стройка и металлы полный провал, уголь не выходит из минуса

09:44 | Минфин отказался от классики и поставляет на аукцион только флоатер, но без премии, поэтому выручка низкая. Индекс RGBI начал восхождение?

13:40 | Нефтегазовые доходы в июле 2024 г. — продолжают сокращаться демпферные выплаты и НДПИ, рост обусловлен квартальным НДД

17:48 | Объём ФНБ в июле значительно сократился. Снижение связано с коррекцией на фондовом рынке и инвестициями, приобретены юаневые облигации

20:44 | ЭЛ5-Энерго отчиталась за I п. 2024 г — фин. результаты улучшаются, но % по кредитам влияют на прибыль/инвестиции на FCF. Дивидендов не будет

26:06 | Заключение

🔌 ЭЛ5-Энерго опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2024 г. Компания продолжает улучшать свои финансовые показатели, после крутого пике в 2022 г. Середина 2024 г. вселяет надежды в умы акционеров, ибо финансовые и операционные показатели намного выше прошлогодних, такие положительные изменения связаны с тем, что главным мажоритарием компании стал ЛУКОЙЛ (в 2024 г. увеличил свою доле до 63,84%). Перейдём же к основным показателям:

⚡️ Выручка: 32,6₽ млрд (+12,7% г/г)

⚡️ EBITDA: 7,3₽ млрд (+15% г/г)

⚡️ Чистая прибыль: 3,1₽ млрд (+23,7% г/г)

💡 Полезный отпуск электроэнергии увеличился на 10,5%, повышение произошло за счёт газовых электростанций, но во II кв. начались плановые ремонтные работы на ПГУ Невинномысской ГРЭС и Среднеуральской ГРЭС. Ветроэлектростанции продемонстрировали снижение полезного отпуска из-за Кольской ВЭС (более слабые ветра). Как вы понимаете продажи электроэнергии тоже возросли на 9,2%, а продажи тепла наконец-то вышли в плюс, выросли на 12%, из-за низких температур в регионах присутствия компании.

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за июнь 2024 г. По состоянию на 1 августа 2024 г. объём ФНБ составил 12,27₽ трлн или 6,4% ВВП (в июне — 12,6₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 4,66₽ трлн или 2,4% ВВП (в июне — 4,6₽ трлн). Минфин в этом месяце сократил свою инвестиционную программу, направив ~70,2₽ млрд (в июне — 191₽ млрд), из них ~35,8₽ млрд (3 млрд юаней) были потрачены на российские корпоративные облигации нормированные в юанях. С учётом коррекции на фондовом рынке неликвидная часть значительно просела (-389₽ млрд), тогда как рост цены на золото и восстановление юаня улучшили положение ликвидной части (+65₽ млн), как итог ФНБ сократился на ~324₽ млрд.

Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 689,4₽ млрд (в июне — 660,7₽ млрд);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

▪️ облигации российских эмитентов — 1,534₽ трлн (в июне —1,529₽ трлн), 1,87$ млрд и 3¥ млрд;

🛢️ По данным Минфина, НГД в июле 2024 г. составили 1079,3₽ млрд (+33% г/г), месяцем ранее — 746,6₽ млрд (+41,2% г/г). До сих пор главным преимуществом 2024 г. остаётся низкая база 2023 г., но во II п. 2023 г. курс ₽ ослаб, а вот цена на сырьё ещё не восстановилась до нужных цифр (в июле 2023 г. средняя цена Urals составляла 64,21$, а курс $ — 90,5₽), как вы можете наблюдать % рост относительно прошлого года уже не 40-50% как в предыдущие месяцы. Как итог, средний курс $ в июле 2024 г. составил 87,5₽ (в июне — 87,7₽), средняя же цена Urals в июле составила 74,01$ за баррель по данным Минэк (в июне — 69,58$), цена за бочку в июле была равна ~6475₽ (в июне — 6100₽). Напомню вам, что правительство пересмотрело оценку бюджетных доходов в этом году, то теперь прогнозные НГД за 2024 г. снизились до 10,98₽ трлн (за 7 месяцев 2024 г. заработали ~6,777₽ трлн), при цене на российскую нефть — 65$, а курсе доллара — 94,7₽, это ~6155₽ за бочку. А теперь давайте рассмотрим полноценно отчёт, интересных моментов там хватает:

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам один выпуск. При его провидении индекс RGBI был ниже 104 пунктов, сейчас ситуация немного лучше. С учётом использования флоатера и отказа от других видов ОФЗ — аукцион состоялся, единственный плюс для министерства. Но рынок ОФЗ всё равно находится под давлением, и на это есть причины:

🔔 Будем держать ставку высокой сколько потребуется для возвращения инфляции к цели. Если потребуется, готовы к повышению — заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

🔔 По последним данным Росстата, за период с 23 по 29 июля ИПЦ вырос на 0,08% (прошлые недели — 0,11%, 0,11%), с начала июля 1,07%, с начала года — 4,99% (годовая — 8,99%). Фиксируем, что 3 неделю июля подряд идёт замедление инфляции, но месяц ещё не закончился, а мы уже перешагнули порог 1% (пересчёт будет 2 дней месяца + предстоит месячный пересчёт Росстата, где инфляция может быть выше, ибо недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), это подводит нас к 11-12% saar, что явно многовато, даже с учётов новых цифр регулятора.