Исходя из того, что мы знаем о новых показателях продаж валютной выручки экспортерами (а мы мало знаем), все же можно «на коленке» прикинуть потенциальные эффекты.

Что мы знаем:

✔️Решение распространяется на 43 группы компаний, доля которых в экспорте может составлять около 70% (оценка).

✔️«Группа 43» должна не менее 80% валюты (в соответствии с контрактами) вывести на счет в российских банках (сроком 60 дней), из которых не менее 90% должны продать на внешнем рынке. Т.е. 72% валютной выручки по контрактам, а какую долю цены в контрактах мы не знаем.

✔️«Группа 43» должна продавать валюту в объеме не менее 50% от выручки по экспортным контрактам независимо от валютного контракта. Это фактическая защита от того, что быстро перевели контракты в рубли на посредников. Вот здесь мы можем сделать предположение о том, что продажа валюты должна быть не менее, чем половина от ~70% общего экспорта товаров, т.е. не менее ~35% всего экспорта.

( Читать дальше )

Внешняя торговля КНР в сентябре немного улучшилась – торговый баланс вырос до $78 млрд, экспорт составил $299 млрд (-6.2% г/г), импорт составил $221 млрд (-6.2% г/г). Если сделать поправку на сезонность – то подросли и экспорт (4% м/м) и импорт (1.3% м/м), хотя общей тенденции на охлаждение внешней торговли это не меняет. Годовое сальдо внешней торговли в $0.89 трлн остается очень высоким, но внешняя торговля имеет тенденцию к снижению.

Импорт нефти, на фоне сильного роста цен в сентябре сократился до 11.2 mb/d, но это на 1.3 mb/d выше уровней сентября 2022 года. Средний за три месяца импорт нефти составил 11.3 mb/d, что выше прошлогоднего уровня на 1.9 mb/d. Средняя цена импорта нефти выросла до $86 за баррель, что практически не предполагает дисконта к цене Brent за август (в КНР месячный лаг по ценам), которая составила $86.2 за баррель. Объемы импорта нефти в целом остаются высокими по сравнению с крайне низкими уровнями прошлого года.

Торговля с Россией остается активной – экспорт вырос до $9.

( Читать дальше )

Пока, с подачи Swift,  обсуждают «рекордные» объемы расчетов в долларах (которые на самом деле лишь следствие того, что Swift более адекватно стал учитывать долю евро), Китай ударными темпами переводит свою внешнеэкономическую в юань. Последние данные за август показали резкий взлет объемов и доли расчетов Китая, как по исходящим платежам, так и по входящим платежам.

✔️ Исходящие платежи из Китая в юанях в августе взлетели до рекордных $328 млрд (+28% г/г), в долларах составили $239 млрд (-6% г/г), в сумме за 6 месяцев исходящие платежи в юанях составили $1.63 трлн (+15% г/г), а в долларах $1.38 трлн в (-14% г/г).

✔️ Входящие платежи в Китай составили в августе $297.5 млрд в юанях (+20% г/г), в долларах они составили $242 млрд (-13% г/г). В сумме за 6 месяцев входящие платежи в юанях составили $1.57 трлн (+14% г/г), а в долларах $1.48 трлн (+14% г/г).

Чистый долларов в Китай за последние полгода составил $109 млрд, отток юаней из Китая за полгода составил $60 млрд. Это говорит о том, что Китай в августе активнее накачивал юанями внешние рынки, хотя цифры пока нельзя назвать значительными.

( Читать дальше )

Китай планомерно продолжает переводить свою внешнеэкономическую деятельность в юань. Платежи из Китая уже несколько месяцев как превысили платежи в долларах, суммарные за 6 месяцев исходящие платежи в юанях составляли $1.52 трлн, в то время как в долларах они опустились до $1.36 трлн. Доля доллара в поступивших за 6 месяцев платежах впервые опустилась ниже юаня, соответственно $1.47 трлн против $1.49 трлн.

При этом долларовый баланс у Китая положительный (+$111 млрд за полгода), а в юанях отрицательный (-$30 млрд за полгода). Отток юаней на внешние рынки относительно небольшой, но он постепенно растет, что говорит о постепенном росте юаневой ликвидности за пределами китайской экономики. Объемы, конечно, для Китая смешные пока, но учитывая достаточно небольшие объемы оффшорного рынка – уже вполне заметные.

Сами изменения уже значительны по масштабам и для долларового рынка...

https://t.me/truecon

Майские данные по производству показали замедление роста до 3.5% г/г. Но, здесь нужно учитывать остаточно низкую базу прошлого года, среднегодовой прирост производства за последние пару лет составлял 2.1% — это немного лучше, чем было в апреле (1.3%), но все-равно очень слабо для Китая. С инвестициями не очень позитивная динамика – рост замедлился до 4.0% г/г.

С розничными продажами особого позитива не видно, рост замедлился до 12.7% г/г в номинальном выражении, но высокие темпы роста не должны вводить в заблуждение, в прошлом году розница испытала сильный провал. Ежегодный прирост розничных продаж за последние 2 года составлял 2.6% в номинальном выражении и 0.7% в реальном выражении – такие же цифры были в апреле.

Разогреть потребительский сектор по-прежнему не удается, китайцы сидят на огромных сбережениях, депозиты растут на ¥19-20 трлн в год (~$2.8 трлн). Фактически население пока так и не вышло из сберегательной модели. На этом фоне и на фоне крайне низкой инфляции, вполне ожидаемо НБК перешел к снижению процентных ставок, на неделе он их понизил — годовые ставки MLF снижены на 10 б.п. до 2.65% и это только начало смягчения политики.

( Читать дальше )

Китайский экспорт в январе-феврале составил $506.3 млрд, упав на 6.8% г/г, но это все же лучше декабрьского падения на 9.9% г/г. Импорт составил $389.4 млрд и упал на 10.2% г/г (хуже декабрьского падения на 7.5% г/г). С поправкой на сезонность, а в начале года данные всегда сильно искажены праздниками, средний за три месяца экспорт и импорт даже немного подросли, но в целом сильно ниже, чем был в середине прошлого года. В сумме за последние 12 месяцев баланс внешней торговли составил $890 млрд, без учета импорта нефти $1.25 трлн – это вдвое больше, чем за доковидную пятилетку.

Импорт нефти Китаем в январе-феврале составил 10.5 мб/д, что немного ниже уровня прошлого года (10.6 мб/д), средний за 3 месяца импорт составил 10.8 мб/д, что сопоставимо с уровнем прошлого года. Но в долларах импорт снизился чуть сильнее, в начале года Китай закупал нефть по $80.4 за баррель, годом ранее было $83.8 за баррель. В среднем Китай покупает нефть без значимых дисконтов к цене Brent предыдущего месяца. В начале года сократился импорт газа (-9.4% г/г), но нарастил импорт угля (+70.8% г/г).

( Читать дальше )

Китайский экспорт в октябре продемонстрировал снижение до $298.4 млрд, впервые за полгода они опустился ниже $300 млрд и оказался на 0.4% ниже уровней октября 2021 года. Импорт снизился до $213.4 млрд, что на 1% ниже уровней октября прошлого года. Хотя сальдо и составило $85.2 млрд, в целом данные указывают на ослабление внешнего спроса (что вполне логично, т.к. товарное потребление в мире слабеет). Общее сальдо внешней торговли за 12 месяцев составило более $900 млрд, что является рекордным показателем, при этом, на нефть Китай потратил рекордные $350 млрд за последние 12 месяцев по средней импортной цене около $95 за баррель.

По мере снижения средних цен, Китай начал чуть активнее импортировать нефть, в октябре импорт сырой нефти вырос до 10.2 мб/д, что на 1.3 мб/д больше уровня октября прошлого года. Средний за 3 месяца объем импорта нефти составил 9.9 мб/д, что практически не отличается от уровня прошлого года.
Экспорт в Россию в октябре просел до $7.4 млрд по сравнению с $8 млрд в сентябре, но это почти на 35% выше уровня октября прошлого года. Импорт из России тоже немного присел и составил $10.2 млрд, против $10.7 млрд в сентябре, но это на 36% выше уровня прошлого года. Импорт скорее просел на некотором снижении цен на нефть и ряд других ресурсов. Товарооборот за 10 месяцев 2022 года составил $153.9 млрд, экспорт в РФ вырос на 12.8% г/г, импорт вырос на 49.9% г/г.

( Читать дальше )

В августе экспорт еврозоны вырос на 3.5% м/м и 24% г/г до €245.5 млрд, казалось бы неплохо, но импорт вырос на 5.5% м/м, а годовой рост составил 53.7% г/г до €292.8 млрд, в итоге зафиксирован рекордный дефицит внешней торговли, который составил €47.3 млрд за месяц. Дефицит внешней торговли ЕС вырос до €57.7 млрд за месяц. Всего я начала года дефицит внешней торговли ЕС составил €309.6 млрд против положительного сальдо в прошлом году €91 млрд. 

Основной причиной, конечно является рост дефицита в секторе энергии, который вырос со €152 млрд в 2021 году до €423 млрд в 2022 году, но и в секторе промышленных товаров сальдо торговли сократилось с €226 млрд до €126 млрд и произошло это за счет быстрого роста импорта на фоне слабого роста экспорта.
За январь-август практически удвоился дефицит торговли ЕС с Китаем (с €140 млрд до €259 млрд) и утроился дефицит торговли с Россией (с €37 млрд до €115 млрд), резко вырос дефицит торговли с Норвегией (с €2.6 млрд до €60 млрд). Очевидно, что ситуация здесь продолжает проваливаться, с достаточно стабильных ~ €18-20 млрд положительного ежемесячного сальдо внешней торговли еврозоны в 2015-2021 годах, регион перешел к отрицательному сальдо в ~€50 млрд, чтоприближает приведенные к годовым общие потери к цифре к €0.8-1 трлн в год и это много…

https://t.me/truecon