♻️ ЕС представил свой план по трансграничному углеродному налогу. Его планируется ввести с 2026 года с переходным периодом в 2023-2025. Налог будет равен средней цене углерода за неделю на аукционах ЕС по продаже сертификатов на выбросы CO2. Если производитель уже заплатил углеродный налог в другой стране, это будет зачтено.

♻️ Демократы в Сенате США обсуждают возможность введения трансграничного углеродного налога как способ частичной оплаты предлагаемых инфраструктурных и социальных программ.

🛢 Саудовская Аравия и ОАЭ достигли компромисса в отношении политики ОПЕК+, повысив базовый уровень добычи в ОАЭ до 3,65 млн барр./д, согласно неназванному источнику Reuters. Несмотря на возможное краткосрочное снижение цен, данное решение должно повысить стабильность цен на рынке.

🇨🇳 ВВП Китая +7,9% во 2 кв, ниже консенсуса. На этом фоне начинают появляться ожидания смягчения монетарной политики китайским регулятором.

🎬 Netflix наняла бывшего руководителя игрового подразделения Electronic Arts и Facebook для управления своей новой деятельностью по разработке игр. Акции Netflix +3% после закрытия рынка.

Мы провели онлайн-конференцию с Fix Price

Представляем ключевые заметки:

🔹 Прогноз роста рынка магазинов фиксированных цен +19% в среднем в год в 2020-2025. Потенциал развития сети магазинов Fix Price с 4,5 тыс. до 15,5 тыс.

🔹 Текущая доля рынка товаров по низким ценам – 0,5% российской розницы. Целевая доля рынка – 3,5% рынка розничной торговли.

🔹 Доля Fix Price на рынке фиксированных цен – 93%. Конкурентные преимущества: низкие цены, 100% стандартизация магазинов, гибкие контракты аренды.

🔹 Ок. 75% ассортимента — непродовольственные товары и дрогери. Доля собственных торговых марок в продажах – ок. 35%.

🔹 Большинство покупателей совершают покупки в данном сегменте оффлайн, поэтому основной фокус – на оффлайн магазины.

🔹 Планируется придерживаться дивидендной политики: не менее 50% чистой прибыли по МСФО.

🔹 Начиная с 3 кв. 2021 г. планируется перейти на квартальную отчетность.

Видеозапись онлайн-конференции

🇺🇸 Инфляция в США выше ожиданий – 5,4% г/г. Мы считаем, что если данные в начале августа покажут ускорение увеличения числа рабочих мест, и не возникнет серьезных рисков роста, то ФРС объявит о снижении объемов количественного смягчения в конце августа-сентябре.

👔 Hugo Boss – входит в топ-10 глобальных акций – рост выручки выше ожиданий. Менеджмент ожидает выручку за 2021 г. немного выше консенсуса. Следующим катализатором для акций может стать обновление стратегии 4 августа.

📱 Акции Affirm, Afterpay, Zip и Sezzie скорректировались: появились новости, что Apple запустит конкурирующий сервис с рассрочкой. Инвесторам в сектор децентрализованных финансов необходимо анализировать не только потенциал роста, но и конкурентное преимущество компании, которое может защитить ее от конкуренции со стороны технологических гигантов.

🏦 Как мы говорили 8 июля, сейчас не лучшее время для увеличения позиций в акциях американских банков перед отчетностью.

🖥 Китайский регулятор одобрил приобретение Sogou компанией Tencent. Вместе с регистрацией приложения Meiuan, это позволяет надеяться на снижение уровня регулирования. Акции интернет компаний выросли на 5%.

🇪🇺 После отмены запрета на выплату дивидендов банками позже в этом году, ЕЦБ может не дать банкам заплатить слишком большие дивиденды, согласно заявлениям представителя ЕЦБ. Возможная отмена запрета подтверждает наш позитивный взгляд на европейские банки.

📉 Через день после успешного полета в космос Virgin Galactic подала заявку на продажу новых акций на сумму $500 млн, что привело к наибольшему падению акций с начала года.

💰 Британская компания Petra Diamonds продала самый дорогой бриллиант в истории по цене более $1 млн за карат.

💎 De Beers на 5% повысила цены на неогранённые алмазы – цены приблизились к доковидным значениям, но значительно ниже исторических максимумов.

💡Идея дня: Несмотря на рекордную продажу алмаза, Petra находится в непростом финансовом положении.

🇮🇱 Израиль разрешает входящим в группу риска гражданам получить третью дозу вакцины Pfizer. Тем не менее, американские регуляторы пока отказываются разрешить дополнительную дозу вакцины для полностью привитых лиц.

🇨🇳 Китайский регулятор заблокировал покупку DouYu – купить компанию планировала Huya. В последнее время регуляторные риски для китайских компаний IT сектора увеличились.

🛒 L Brands – совет директоров одобрил объявленное ранее выделение бизнеса Victoria's Secret в отдельную публичную компанию, которая будет называться Victoria's Secret. Оставшаяся компания будет переименована в Bath & Body Works, а тикер изменится на BBWI.

💊 Biogen– будет расследование из-за взаимодействия компании с регулирующим органом в преддверии одобрения FDA препарата для лечения болезни Альцгеймера Aduhelm. Компания не ожидает ощутимого влияния.

💉 Согласно статье в журнале Nature, вакцины Pfizer и AstroZeneca показывают меньшую эффективность против штамма Delta. Pfizer планирует получить разрешение на введение третий дозы вакцины – недавние исследования показали сильное увеличение эффективности.

🇺🇸 Американцы стали брать больше долгосрочных кредитов для оплаты автомобилей и обучения: объём потребительского кредитования в мае +10% г/г.

🛢 Совокупные запасы сырой нефти, бензина и дистиллятов в США в течении недели снижались на 11,4 млн барр./д., что выше ожиданий.

💰 Золото укрепляется на фоне рисков COVID, замедления роста экономики и неопределённости на рынке нефти. Эффект от снижения реальных доходностей поддерживает золото, несмотря на укрепление доллара.

💡 Идея дня: в базовом сценарии мы ожидаем, что вакцины справятся со штаммом Delta. Мы считаем, что глобальный рост достигает своего пика, но текущая доходность 10-летних гособлигаций США на уровне 1,3% слишком низка и будет расти. В противном случае цены на золото могут обеспечить страховку портфелю. Риски для золота – штамм Delta окажется под контролем и ожидания роста стабилизируются, а ФРС более агрессивно будет ужесточать политику.

🇨🇳 Власти Китая намекнули, что Центральный Банк может поддержать экономику небольшим смягчением политики. Несмотря на это, китайские акции снизились.

📉 Гонконгские акции упали на 2% – в основном из-за IT-сектора, так как сохраняются повышенные регуляторные риски.

🦠 Штамм Delta теперь самый распространенный в США – это повышает риски, связанные с пандемией. Акции авиакомпаний и связанных с путешествиями компаний упали.

🇺🇸 Протокол июньского заседания ФРС не прояснил сроки начала ужесточения монетарной политики. Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала ниже 1,3% впервые с середины февраля.
Акции банков США снижались в течение последних двух месяцев – из-за снижения ожиданий роста экономики и длинных доходностей казначейских облигаций.

💡 Идея дня: Во вторник 13 июля начнут отчитываться за 2 кв. 2021 г. банки США: JPM, GS,

Мы провели онлайн-конференцию с Акроном

Представляем ключевые заметки:

🔹 Спрос на минеральные удобрения стабильно растет: его поддерживают улучшение благосостояния населения в развивающихся странах и рост населения в мире.

🔹 Контроль над издержками Акрону обеспечивают вертикальная интеграция в азоте и фосфоре, а также ограничение роста тарифов на газ в России инфляцией.

🔹 Планируемый рост объемов производства: 9,3 млн т товарной продукции в 2025 г., +16% к 2020г. Рост должна обеспечить реализация гибкой инвестпрограммы.

🔹 Ближайший приоритет по использованию денежного потока – снижение долговой нагрузки, «наращивание мускул» для следующего инвестиционного цикла.

🔹 Акрон продолжает придерживаться дивидендной политики – не менее $200 млн в год.

🔹 Эффект от планируемого в ЕС трансграничного углеродного налога будет умеренный: доля Европы в выручке невысокая – 13% в 2020 г.

🇺🇸 Доходности 10-летних казначейских облигаций США снизились до 1,35%: индекс деловой активности в сфере услуг ISM США в июне ниже ожиданий, но еще указывает на рост.

📈 Индекс NASDAQ 100 вырос благодаря 5%-ному приросту акций Amazon. Министерство обороны США объявило, что сравнит предложения от Amazon и Microsoft для заключения многомиллиардного облачного контракта, хотя ранее планировалось заключить контракт с Microsoft.

📱 Samsung – ранее входил в топ-10 глобальных акций – операционная прибыль на 14% выше ожиданий, но из-за разового эффекта. Акции снизились вместе с широким рынком на утренних торгах.

📉 Вчера цены на 70% акций S&P500 и 60% акций NASDAQ снизились. По мере того, как цикл роста достигает своего пика, а доходы все большего числа компаний начинают разочаровывать, инвесторы с трудом находят акции, в которые можно вложить средства. В результате цены на большинство акций корректируются.

🛢ОПЕК+ пока не удалось достичь нового соглашения: нефть выросла и достигла рекордных значений в рублевом выражении. Европейские фьючерсы на природный газ тоже находятся на рекордных уровнях из-за высокого спроса и невысоких запасов в хранилищах.

🇨🇳В Китае под давлением находится не только сектор IT. Акции сектора здравоохранения скорректировались на 7% сегодня – давление оказала публикация проекта нового более жесткого регулирования разработки новых лекарств.

✈️Европейская Комиссия 14 июля предложит отмену квот на выбросы для авиакомпаний, сообщает Bloomberg со ссылкой на неназванный источник. Потенциально может увеличиться углеродный налог для международных перелетов. Это создает риски для RyanAir из-за сильной чувствительности клиентов к повышению цен и высокого среднего возраста своего флота – более 30 лет.

💡Идея дня: у Аэрофлота один из самых молодых флотов в мире – возраст на конец 2019 г. около 6,9 лет. Низкий средний возраст означает более высокую топливную эффективность и сниженные выбросы углерода. Однако мы с осторожностью относимся к акциям компании: цены на топливо остаются высокими, и сохраняются риски для международных путешествий из-за пандемии.