Дюрация

 

Предыдущие два поста были о расчете НКД и доходностей облигации. В этом расскажу про дюрацию.

Что такое вообще дюрация?

Дюрация время до погашения облигации с учетом промежуточных выплат и реинвестирования полученных купонов. Она помогает сравнить по срокам инвестиции без промежуточных выплат и инвестиции, имеющие промежуточные выплаты, которые реинвестируются.

В Excel есть встроенные функции, позволяющие рассчитать дюрацию. Существует два вида дюрации:

• дюрация Маколея (измеряется в годах или днях) и по смыслу близка с датой погашения;
• модифицированная дюрация, являющаяся мерой рыночного риска для облигаций.

Для дюрации Маколея используем функцию ДЛИТ (DURATION), а для модифицированной дюрации – МДЛИТ (MDURATION). Эти функции похожи и содержат один и тот же набор аргументов.

Но для начала познакомимся с формулой.

Где

PV х t – приведенная стоимость всех потоков платежей, взвешенных по времени

P – текущая цена облигации

А теперь рассмотрим на примере все той же Уральской стали:

( Читать дальше )

Подготовили подборки облигаций на все случаи жизни: от «пересидеть падение рынка акций», до серьезных долгосрочных вложений. От самых надежных до самых доходных. Идеальный выбор где-то посередине.

Привет, на связи Кот.Финанс! Мы специализируемся на разборе компаний, ищем 💎 среди 🚮. Сегодня у нас особенный выпуск: подборки облигаций.

Для кого подходят облигации?

· Если вы не знаете когда точно пригодятся деньги (иначе может быть лучше вклад)

· Если не хотите терять % досрочно (но рассмотрите и накопительные счета)

· Если нужно разместить крупную сумму, и % в банке в любом случае будут облагаться налогом

Подборка для «парковки»

· Срок до погашения/оферты: 3-6 месяцев

· Ликвидность: медианный оборот >0,5 млн. в день

· Доходность: >15%

Cамые доходные облигации для временной парковки денег на срок от 3 до 6 месяцев. Не обязательно держать до погашения – можно продать раньше, не потеряв накопленные проценты. На цену таких облигаций не повлияет ни изменение ставок, движения на валютном рынке.

( Читать дальше )

продолжим «научные изыскания» на безвозмездной основе (т.е. даром)...
пока Сбер как-то странно себя ведет на рынке...

в месяце складываем приращения… далее смотрим кто победил  — лонг или шорт...



в феврале, марте от Сбера лучше держаться на очченно большом расстоянии....
с сентября по декабрь можно славно поохотиться...
в апреле страшный лонг после чудовищного шорта в феврале, марте...


объяснить июль не в состоянии… какой-то странный всплеск (версия — инопланетяне вкладываются)...

     За прошедший год (после индексации тарифа и отмены техприсоединения за символическую плату) сетевые компании прибавили в финансовых результатах. Сейчас котировки дочек Россетей прилично скорретировались после бурного летнего ралли, и настало время разобрать — кто наиболее интересен среди представителей отрасли.
Для начала я исключил из обзора холдинг — ПАО Россети, т.к. дивидендов в нем не ожидается еще несколько лет, и это вряд ли импонирует привыкшим к высокой дивдоходности участникам рынка. Также не рассматривал префы Ленэнерго — в них присутствует специфический риск, и бумаги Россети Северного кавказа — как хронически убыточные (и хронически бездивидендные). Итого для обзора осталось 10 бумаг: ниже представлены их мультипликаторы — P/E, EV/EBITDA и NetDebt/EBITDA. Дисклеймер: бумаги отсортированы по инвестиционной привлекательности (на мой субъективный взгляд, конечно же).

Явно в выборке как дешевые (по совокупности параметров) выделяются верхние 4 бумаги: низкие мультипликаторы стоимости и низкий долг. Посмотрел, как выросла выручка этих компаний (отношение выручки за последние 12 месяцев к значению 2018 года):

( Читать дальше )

Рассмотрим классическое определение тренда, современное, более практичное и разберем способы построения и проверки простых трендовых систем в Альфа-терминале.

В области технического анализа концепция рыночного тренда – наиболее базовая, и на ней строится весь последующий анализ. Поэтому без точного определения понятия тренда, а также как его можно единообразно и системно определить, заниматься системным анализом для принятия решений невозможно.

Наиболее популярная и определяющая работа на тему трендов – The Stock Market Barometer написана Ч.П. Гамильтоном и основана на концепции Дж. Доу, изложенной им в серии публикаций в The Wall Street Journal в начале XX века. Эта модель может считаться классической моделью тренда. Давайте разберем его концепцию применительно к современным реалиям и практической торговле на отдельных инструментах.

Наиболее часто встречающееся определение тренда:

• Аптренд (бычий рынок) – серия более высоких максимумов и минимумов на выбранном временном промежутке

( Читать дальше )

Всего одна продажа и ноль покупок. Это БОКОВИК, мама!



Всем успехов в торгах
в новой реальности.

Как и писал в предыдущем посту "Распределение долей в дивидендском портфеле", было проведено не большое исследование о необходимости распределение долей акций в портфеле дивидендских акций на основании учета размера дивидендов, переодичности выплат, рост дивидендов от года к году и размер дивидендов к процентной ставке в году вылаты. Итоги получились такие:

Доходность от торговли при равномерном распределении — 113%

Доходность при распределении в расчитанных долях — 112%

Как видим в плане торговли ни каких преимуществ нет, но мы на это особо и не расчитывали. Коэффициенты расчитывались исходя из выплат дивидендов и по хорошему должны были существенно повлиять именно на доходность по выплатам дивидендов. Тем более, что при исследовании мы «заглянули в будущее». Данные для расчета коэффициентов брали за 2018-2022 год и применялись к к торговле и расчету долей за тот же период, что и есть «заглядывание в будущее».
Правильней надо было взять данные по выплатам дивидендов за 2012-2017г.г. и применить их к торговле 2018 -2022 г.г. Но даже такая очевидная манипуляция которая должна была привести к росту доходов по дивидендам при распределении количества акций расчитанных в долях, особого профита не принесла:

( Читать дальше )

​💡Будущие дивиденды.
Электроэнергетика.

Россети Центр и Россети Ц и П отчитались по МСФО за 9 месяцев. Уже по текущим значениям можно сделать вывод, что дивиденды могут быть рекордными.

🌲«Россети Центр» по МСФО за 9 месяцев 2023 года составила ₽7,49 млрд, увеличившись на 89,6% по сравнению с ₽3,95 млрд в предыдущем году. Выручка увеличилась на 13,1% до ₽91,42 млрд против ₽80,8 млрд годом ранее.
Див политика – 50 процентов от чистой прибыли. Дивидендная доходность по итогам года может составить около 20 процентов.

🌲Чистая прибыль «Россети Центр и Приволжье» по МСФО за 9 месяцев 2023 года составила ₽12,563 млрд, увеличившись на 56,2% по сравнению с ₽8,041 млрд в предыдущем году. Выручка увеличилась на 15,6% до ₽93,767 млрд против ₽81,134 млрд годом ранее.Див политика такая же – 50 процентов от чистой прибыли. Дивидендная доходность по итогам года может составить около 22 процентов.

Вообще сектор электроэнергетики может быть очень «урожайным» в плане дивидендов ( об этом я уже почти весь год пишу), но здесь скорее работают точечные истории, такие как Россети Центр, Центр и Приволжье, Россети Урала и т.д.

( Читать дальше )

Признаюсь честно, что после того, как я посмотрел, что выбрали аналитики ВТБ, я подумал, что либо уже началось «бахнем, да так, что весь мир в труху», либо за мной пора высылать санитаров, которые объяснят мне, почему их выбор действительно хорош. Но тут эксперты из РБК предложили свою подборку, и я понял, что всё со мной нормально, это в ВТБ попили кофе с зелёными таблетками от Аяза Шабутдинова.

Параметры подборки: доходность выше 15%, рейтинг не ниже A-, дюрация от полугода до трёх лет. В частности, короткая дюрация считается повышенным фактором снижения рисков, а сокращается она с помощью амортизации.

Моё мнение: одобряю, все выпуски знаю. Примечательно, что все без оферт и 9 из 10 с амортизацией. Считаю амортизацию плюсом (как минимум, не считаю её минусом), так как дюрация снижается, и благодаря амортизации деньги можно стараться эффективнее реинвестировать в актуальные инструменты. Без оферт — это однозначно плюс, я очень редко беру выпуски с офертой, а если кто-то не знает, что это такое, то она и нахой не нужна, эта ваша оферта.

( Читать дальше )

Не пора ли фиксировать доходность по ОФЗ?

Эта тема уже не раз поднималась нами на канале (тут мы недавно), мы всегда выступали за плавающую ставку. Но сейчас все идет к тому, что декабрьское заседание может стать последним, где поднимут ставку. При чем поднять ее могут весьма агрессивно, вопреки всем ожиданиям (кроме ожиданий Альфа-Банка). 

Интересно еще и то, что на этом фоне доходности по облигациям снижаются, при ставке в 15% доходности по коротким ОФЗ находятся на уровне 11,5%. Отсюда возникает вопрос, не пора ли фиксировать доходность?

Мы сравнили, какой доход можно получить за 2 года владения облигациями разного вида. А именно короткими ОФЗ с фиксированной ставкой, длинными ОФЗ с фиксированной ставкой или ОФЗ с плавающей ставкой. Если и вкладываться в ОФЗ, то с максимальной для себя выгодой.

Характеристика облигаций:

1. ОФЗ 26229.

До погашения: 1,95 лет
Цена: 93,25%
Доходность: 11,35%
Купон: 35,65 (7,65% от цены)
Выплата 2 раза в год

2.  ОФЗ 26240

До погашения: 12,69 лет
Цена: 70,50%

( Читать дальше )