Вчера прошла программа Биржевая среда с Яном Артом. Участвовал я и акционер финансового брокера “Август” Игорь Исаев. Удалось обсудить много интересных тем. Подготовил тайм-коды с описанием, чтобы можно было посмотреть те, которые вам более интересны.

Тайм коды:
00:00 Вступительное слово
00:44 Про коррекцию на российском рынке
04:55 Укрепление рубля в мае, влияние курса на акции российских компаний, ожидание по USDRUB
13:45 Ситуация с Яндексом
25:30 Про конференции НАУФОР Российский фондовый рынок 2024 и CBONDS Investfunds 2024. Что было интересного?
30:30 Макроэкономические вопросы и их обсуждение на конференции CBONDS Investfunds 2024, что вызвало недопонимание
33:35 Обсуждение ключевой ставки на конференции CBONDS Investfunds 2024
35:45 Лидеры роста/падение в мае на Российском рынке
40:23 Результаты стандартных стратегии ДУ УК ФБ Август, изменения в инвестиционных декларациях и про народный портфель
56:03 Обращение к зрителям и проблема маркетинга на российском фондовом рынок
58:36 Заключительные слова

( Читать дальше )

📈IMOEX +0.4% Участники рынка обсуждают новые налоговые инициативы от Минфина. Инвесторы пытаются определить выигравшие и проигравшие компании. Помните, что пока это только проект и там могут быть новые правки. Рынок пока не определился с дальнейшим направлением, но в целом воспринял положительно новые налоговые инициативы🧐 

📉Ростелеком -3.1% Показал классическую фигуру тех. анализа  «Pump and dump». Одно слово «IPO» в пресс-релизе помогло котировкам за 2 дня прибавить более 12%, сегодня акции вернулись в исходную точку😉  

📉Россети -2.6% Акции продолжают снижаться после рекомендации СД не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. Сегодня стало известно, что компания планирует рост инвестиций в этом году до 590 млрд рублей😳

📉Полюс Золото -1.6% Золото продолжает снижаться и тянет за собой котировки золотодобытчиков. СД рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. Рекомендация в рамках ожиданий😔  

📈Росбанк +2.6% В моменте котировки поднялись более чем на 9%, одна акция Росбанка для сделки с ТКС оценена в 129,4 руб🧐

📈ТКС Холдинг +3% В лидерах роста после публикации параметров сделки с Росбанком. Росбанк в рамках сделки по вхождению в МКПАО «ТКС Холдинг» оценен с мультипликатором в 1,05 его капитала за 2023 год по МСФО. Эта оценка учитывает права требования по субординированному долгу и прочим активам. Ранее холдинг сообщал, что Росбанк в рамках сделки по интеграции в «ТКС Холдинг» может быть оценен с мультипликатором в 0,9-1,1 капитала🧐

📈Русал +3% Алюминий продолжает штурмовать новые максимумы, сегодня фьючерс прибавляет 1.3%💪  

📈Транснефть ап +1.2% Телеграм канал Мои Инвестиции считает, что а этой неделе СД рекомендует дивиденды за 2023 г. В случае сохранения коэффициента выплат в 50%, дивиденды за 2023 г. могут быть более 180 руб. на акцию, а дивидендная доходность составит 11,4%🤔

📉IMOEX -2.9% Рынок настоящий обвал, за несколько дней индекс потерял более 6%. По тех. анализу первая цель коррекции находится на уровне 3280 пунктов. Дополнительное давление на рынок оказывает снижение доллара😔  

📉USDRUB -1.1% Доллар продолжают отдавать с дисконтом, неужели мы опять увидим $ по 60🤔
Цены в РФ продолжают расти, а сохранить деньги негде. Акции облагают новыми налогами, облигации падают в цене. В такой ситуации очень выгодно ехать на отдых за границу, цены там не такие высокие😉

📉ВТБ -6.8% Пытался расти после очередного обещания дивидендов, в моменте акции прибавляли более 2%. К концу дня здравый смысл восторжествовал😉  

📉АФК Система -5.2% Создала новую ГК ИКАР на базе бывшего СП с Airbus.
Хотя сегодня сама Система как Икар (Слишком высоко взлетела, обожглась и упала)😁

📉НЛМК -14.2% Падает после дивидендной отсечки, падение намного больше размера дивиденда. Див. дох. без налогов составляет 8,7% (по вчерашней цене закрытия), а акция уже упала более чем на 14%😳

📉Сегежа -6.8% В лидерах снижения, так как у компании трудное финансовое положение🤷‍♂️

📈Новатэк +0.9% У Новатэка дела примерно как у Газпрома, но он намного лучше рынка. Интересно, в чём его секрет? Может низкая ликвидность?🤔  

📉Газпром -4.2% Когда уже его из индекса уберут за недобросовестное поведение собственника (вывод денег в обход миноритарных акционеров)?
Телеграм каналы сегодня писали о крупных продажах, но это всё брехня, манипулируют рынком. На тот момент самая крупная продажа была в районе 50 млн. рублей😉

     Новая шкала налогообложения была поддержана на парламентских слушаниях. Силуанов Рассказал кого она коснётся.

     Если раньше Размер НДФЛ был для всех одинаковый и составлял 13%, то вскоре будут изменения. Потом, насколько помните, при годовом доходе свыше 5 млн рублей, применяется НДФЛ уже 15%. А именно: на всю сумму до 5млн рублей действует НДФЛ 13%, на всё, что превышает 5 млн рублей, нас грабят уже на 15%.
     Дело это, как вы понимаете, богоугодное. Я бы даже сказал Робингудское. Однако если начать вглядываться в цифры, оптимизма становится поменьше.
     13% уходят в региональные, местные бюджеты, а вот те 2% будут перечисляются в федеральный бюджет. За 2023 год от этих 2% поступило всего 159,5 млрд рублей. А что такое эти 2% на кривой доходов населения?
     Росстат разделил всех граждан на 10 групп по 10% в каждой по доходам. Так, 10% граждан с наименьшим доходом получают в среднем 18146 рублей в месяц. Последняя, десятая группа 10% людей с наибольшими доходами, получает в среднем 238278 рублей в месяц. 

( Читать дальше )

 

Сегежа опубликовала финансовый отчет за первый квартал 2024 г. По итогам первых трех месяцев компания смогла нарастить выручку по отношению к аналогичному периоду прошлого года, она составила 22,8 млрд рублей. Однако пока решить проблему с убытками не удалось, за первый квартал они составили 5,1 млрд, что на 1,4 млрд больше, чем годом ранее.

Хотя Сегежа смогла снизить относительную себестоимость, заметно подскочили финансовые расходы — за квартал 5,4 млрд.

Согласно отчету, общий долг эмитента составляет 136,8 млрд рублей, где 93% номинировано в рублях при средней процентной ставке в 14%. Учитывая закредитованность компании, это, достаточно, невысокая ставка.

Как отметил в интервью Коммерсанту глава Сегежи Михаил Шамолин, планируется в текущем году решить вопрос с долгом, не уточнив, каким образом это будет сделано. Копания ведет переговоры с банками, а также привлекает к этому процессу акционеров.

Общая конъюнктура улучшилась, но каких-то значимых изменений пока не зафиксировано.

( Читать дальше )

Вышел отчёт у компании VK за 1 квартал. Коротко выскажусь о нем.

📌 Что в отчёте?

А ничего, потому что отчёта нет. Вот такое «уважение» от компании к своим миноритариям.

Единственное, что было раскрыто — это выручка в размере 33.8 млрд, которая выросла на 24% год к году, но если сравнивать со вторым кварталом 2023 года, то рост всего 11%.

📌 Почему убыток?

Для своих расчетов я буду использовать расходы на уровне прошлого года, хотя они стали только больше, но пусть будет так, все равно это не поможет.

— Зарплаты. Расходы на персонал точно не упали и составили минимум 14 млрд.

— Амортизация. У компании растут расходы на Capex, поэтому амортизация составила 6 млрд.

— Маркетинг. Составили примерно 6 млрд. Компания вряд-ли резала расходы на рекламу.

— Вознаграждение партнёрам. Контент сам себя не сделает, поэтому отсыпали тут не менее 10 млрд.

Если посчитать, то операционные расходы составили 36 млрд, поэтому компания отработала в операционный убыток очередной квартал на уровне 2-3 млрд, но есть ещё одна проблема.

( Читать дальше )

Обрушение ОФЗ с фиксированным купоном и рост их доходностей продолжается с небольшими откатами вот уже почти 2 года. А если смотреть на график более глобально — то вообще с лета 2020 года (тогда ставки ЦБ были на самом минимальном в истории современной России уровне — 4,25%).

📉Неделю назад я писал, что совсем скоро индекс RGBI укатают до 110 пунктов, и что если оттуда мы не отскочим — то скорее всего дорога к 100 пунктам будет открыта. И вот, вчера мы доползли до 110 п., а будет ли отскок? Оснований для него как-то пока не видно.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира инвестиций, подписывайтесь на мой телеграм-канал.

📉Почему безоткатно падают ОФЗ?

Потому что крупные банки давят на котировки, а выкупать такие объемы ОФЗ в условиях замкнутого российского рынка просто некому.

📊В апреле 2024 системно значимые банки оставались крупнейшими нетто-продавцами на вторичном рынке ОФЗ (нетто-продажи = 60,2 млрд ₽). Зато они же скупают их на аукционах Минфина (покупки более чем на 150 млрд ₽). Схема проста: купить с дисконтом -> слить в рынок, продавив котировки ещё ниже -> купить с ещё большим дисконтом, и т.д.

( Читать дальше )

Ну что, первый российский разработчик микроэлектроники официально объявил параметры IPO и начал сбор заявок. СПБ Биржа с 30 мая включит акции «Элемента» в 1-й котировальный список бумаг, допущенных к торгам. Я ещё 1 мая подробно разобрал бизнес и перспективы ГК Элемент и обещал вернуться с подробностями. И вот, подробности появились.

Все важные новости и аналитику компаний от меня можно найти в моем телеграм-канале. Подписывайтесь!

💾Гигант российской микроэлектроники

💻Кратко напомню, что группа компаний «Элемент» - крупнейший разработчик и производитель микроэлектроники в РФ с долей рынка более 50%. В 2019 году Ростех и АФК Система объединили почти два десятка предприятий в один конгломерат, дав ему название «Элемент».

Компания выпускает интегральные микросхемы, полупроводниковые приборы, силовую электронику, корпуса для микросхем и контактирующие устройства, а также радиоэлектронную аппаратуру.

💳Продукция «Элемента» находит применение в различных областях, включая банковские карты, SIM-карты, транспортные карты, городскую инфраструктуру, системы спутниковой навигации и элементы управления в транспортных средствах.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 3,6 трлн ₽ (1184₽ за акцию)
▫️Выручка 2023: 1372 млрд ₽
▫️Опер. прибыль 2023: 315 млрд ₽
▫️скор. Чистая прибыль 2023: 249 млрд ₽
▫️скор. P/E TTM: 14,4
▫️fwd P/E 2024: 12,3
▫️fwd дивиденд 2024:6,1%

❗ Ранее уже делал обзор компании по итогам отчета за 2023й год, но с тех пор акции сильно просели и многие не понимают, почему так. Поэтому разберем перспективы и текущую ситуацию.

1. Скорректированная чистая прибыль.

Если взять прибыль за 2023й год (463 млрд р) и скорректировать на курсовые разницы (190 млрд р), переоценку фин. инструментов (-17 млрд р), изменение остатков природного газа (-12 млрд р) и прочие операционные прибыли (52 млрд р), то скорректированный показатель чистой прибыли будет всего 249 млрд р (P/E = 14.4).





👆 По данному мультипликатору Новатэк выделяется почти среди всех голубых фишек своей дороговизной. Роснефть, Татнефть, Сбер, Московская биржа, Лукойл и т.д...Почти все компании оценены дешевле в разы и дают дивидендную доходность х2-х3 от той, которую может предложить Новатэк.

( Читать дальше )

Группа VK представила свои финансовые результаты за 1К 2024 г., которые совпали с нашими оценками и были близки к консенсус-прогнозу. Компания раскрыла небольшой объем информации, ограничившись только выручкой группы и отдельных подразделений. Более подробный релиз мы ожидаем увидеть по итогам полугодия. Выручка холдинга в 1К увеличилась на 24% г/г и составила 33,8 млрд руб. Рост, как мы и предполагали, продемонстрировали все основные сегменты бизнеса. Наша текущая рекомендация для акций VK — «Покупать» с целевой ценой 1 139 руб. за бумагу.    

Выручка VK по итогам периода увеличилась на 24% г/г, чему способствовал рост продаж во всех основных сегментах бизнеса. Выручка социальных платформ и медиа увеличилась на 22% г/г, включая рост выручки социальной сети ВКонтакте на 23% г/г. Группа отмечает увеличение дневной аудитории (DAU) социальной сети на 9% г/г и сопоставимое увеличение месячной аудитории (MAU). Доходы компании от онлайн-рекламы увеличились на 21% г/г, а среди клиентов МСБ — на 29% г/г.

( Читать дальше )