По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ЕЦБ

Единственным сюрпризом заседания ЕЦБ стало объявление технических подробностей программы покупки корпоративных бондов, т.к., согласно статистике, обычно ЕЦБ корректировал правила запуска новых программ ближе к моменту их запуска.
Объявление о выпуске технических подробностей после пресс-конференции Драги, опубликованное вместе со ставками в 14.45мск, привело к росту евро по двум причинам:
— Непосредственный приток капитала в корпоративные бонды из ГКО стран;
— Понимание инвесторами отсутствия в риторике Драги анонса новых мер ЕЦБ.

Программа покупки активов корпоративного сектора оказалась внушительней, чем предполагалось ранее:
— ЕЦБ будет покупать бонды небанковских компаний с рейтингом не ниже BBB- со сроком погашения от шести месяцев до 30 лет;

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Заседание ЕЦБ, 21 апреля

Члены ЕЦБ, используя заседание МВФ и промежуточный саммит Б20, с удовольствием нарушали установленные правила по «неделе тишины» перед заседанием ЕЦБ 21 апреля.
В пятничном выступлении Драги заявил:
— Инфляция, вероятно, будет отрицательной в ближайшие месяцы, прежде чем начнет рост позже в 2016 году;
— Перспективы роста экономики Еврозоны сталкиваются с неопределенностью в результате рисков относительно замедления экономик развивающихся стран, цен на нефть и геополитики;
— Риски для перспектив роста остаются на нижней стороне:
— ЕЦБ будет продолжать делать все, что необходимо для достижения целей ценовой стабильности;

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Протокол ФРС отразил многообразие мнений, которое обычно означает сохранение политики без изменений в ближайшее время:
— Большинство членов ФРС сочли целесообразным оставить ставки без изменений;
— Однако несколько членов ФРС хотели повысить ставку на 0,25%;
— Но только Джордж голосовала за повышение ставки;
— Относительно будущих темпов повышения ставки ряд членов ФРС считают, что влияние факторов, сдерживающих рост экономики США, быстро не закончится;
— Некоторые члены ФРС не считают необходимым повышение ставки на заседании ФРС 27 апреля, т.к. это подаст неверный сигнал рынкам о срочности в повышении ставок;

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Выступление главы ФРС Йеллен

На уходящей неделе в своем выступлении Йеллен не только сохранила голубиную риторику в стиле 16 марта, но и расширила её, допустив в случае необходимости снижение ставок и расширение нетрадиционных мер ФРС.
Йеллен сообщила, что в текущей ситуации нет уверенности относительно перспектив роста экономики и инфляции США из-за глобальных рисков.
Цены на нефть могут возобновить падение, курс доллара может продолжить рост, поэтому нельзя быть уверенными в устойчивости отскока инфляции вверх в начале этого года.

С учетом рисков для перспектив для ФРС наиболее целесообразно на данном этапе проявить осторожность в корректировке монетарной политики, т.е. нет никакой необходимости спешить с повышением ставок.
Данный абзац в спиче главы ФРС можно считать ключевым:

«Given the risks to the outlook, I consider it appropriate for the Committee to proceed cautiously in adjusting policy. This caution is especially warranted because, with the federal funds rate so low, the FOMC's ability to use conventional monetary policy to respond to economic disturbances is asymmetric. If economic conditions were to strengthen considerably more than currently expected, the FOMC could readily raise its target range for the federal funds rate to stabilize the economy. By contrast, if the expansion was to falter or if inflation was to remain stubbornly low, the FOMC would be able to provide only a modest degree of additional stimulus by cutting the federal funds rate back to near zero».

( Читать дальше )

     Я конечно в шоке от тупости и наивности главы ЕЦБ М.Драги. Сначала всем наобещал с три короба, теперь от безысходности пришлось всё выполнять.  В итоге он тупо пошёл на поводу у рынков и достал самый последний козырь из рукава, точнее сказать – сегодня он использовал последний патрон! Хотя это итак было понятно, что программу всё равно расширят ибо всё хорошее уже выкуплено, а весь шлак отгрузить пока не успели и не успевают до часа X. Но самое треш сегодня случился в 16.30 )))) вот кто его за язык тянул говорить правду? На кой чёрт он сказал как есть, что мол всёёё, на этом всё и больше никаких стимулов ждать не стоит и ставку мы больше понижать не будем.  Кто в теме, тот итак всё понимает что происходит и для чего это европейское КУЕ, но зачем всем намекать. В итоге он запустил обратный отсчёт! Следующую панику на рынках и следующий пожар тушить уже будет не чем.  Теперь только один вопрос – где быстрее рванёт, в  Японии или в Европе и уже в этом году, или дотянут до следующего?

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Февральские данные по рынку труда в феврале вышли смешанными: сильный рост количества новых рабочих мест на фоне падения зарплат и сокращением продолжительности рабочей недели.
Такой набор данных говорит, что рынок труда не достиг уровня максимальной занятости, есть куда расширяться.
Данные по росту зарплат свидетельствуют об отсутствии вторичных эффектов инфляционного давления, т.е. у ФРС нет необходимости торопиться с повышением ставок.
Пятничные нонфармы идеальны для роста фондовых и сырьевых рынков: уверенный рост экономики на фоне отсутствия угрозы ужесточения монетарной политики с учетом, что большинство членов ФРС хотят увидеть более сильный рост инфляции перед очередным повышением ставки.

( Читать дальше )

Сегодняшний эфир.

По ФА…

На уходящей неделе:

— Референдум Британии по ЕС

Открытие уходящей недели ознаменовалось падением фунтдоллара с гэпом по причине агитации мэра Лондона Джонсона за выход Британии из ЕС.
Опросы электората Британии также не порадовали быков по фунту:
— ICM опрос сообщил, что 42% собираются голосовать за то, чтобы остаться в составе ЕС, 40% за выход Британии из ЕС, остальные не определились.
Данный опрос был проведен после достижения соглашения Британии с ЕС, но не включал реакцию электората на позицию Бориса Джонсона;
— YouGov опрос учитывал отношение электората Британии к соглашению и реакции лидеров Британии и был ещё более негативным: 38% британцев собираются голосовать за выход из ЕС и 37% хотят остаться в составе ЕС, 25% пока не определились или не собираются идти на референдум;

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Протокол ФРС

Протокол ФРС был воспринят рынками как нейтральный и практически не оказал влияния на движения финансовых инструментов.
Члены ФРС воздержались от оценки влияния падения фондовых и сырьевых рынков на перспективы экономики США, главной линией через протокол проходит «неопределенность».

Ключевым моментом протокола, демонстрирующим настроение членов ФРС, является этот, пожалуй:

«Participants judged that the overall implication of these developments for the outlook for domestic economic activity was unclear, but they agreed that uncertainty had increased, and many saw these developments as increasing the downside risks to the outlook».

Т.е. члены ФРС решили, что общий вывод из крайних событий на рынках для перспектив роста экономики пока сделать нельзя, но согласились, что неопределенность возросла, и многие члены ФРС оценивают эти события как рост рисков для перспектив.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Выступление главы ФРС в Конгрессе США

Полугодовой отчет ФРС в Конгрессе США как обычно, состоял из трех частей:
— Вступительное слово главы ФРС;
— Отчет по монетарной политике;
— Блок вопросов-ответов главы ФРС в обеих палатах Конгресса США.

Вступительное заявление Йеллен было сбалансированным, но особый акцент был сделан на рисках для экономики США, связанными с текущей ситуацией на рынках, которая привела к ужесточению финансовых условий.
Падение фондовых рынков, рост кредитных ставок и продолжение роста курса доллара могут негативно отразиться на экономических перспективах и рынке труда США.
Объяснение природы происхождения текущей турбулентности на рынках и, как следствие, неопределенности экономических перспектив в спиче Йеллен было идеальным:

«As is always the case, the economic outlook is uncertain. Foreign economic developments, in particular, pose risks to U.S. economic growth. Most notably, although recent economic indicators do not suggest a sharp slowdown in Chinese growth, declines in the foreign exchange value of the renminbi have intensified uncertainty about China's exchange rate policy and the prospects for its economy. This uncertainty led to increased volatility in global financial markets and, against the background of persistent weakness abroad, exacerbated concerns about the outlook for global growth. These growth concerns, along with strong supply conditions and high inventories, contributed to the recent fall in the prices of oil and other commodities. In turn, low commodity prices could trigger financial stresses in commodity-exporting economies, particularly in vulnerable emerging market economies, and for commodity-producing firms in many countries. Should any of these downside risks materialize, foreign activity and demand for U.S. exports could weaken and financial market conditions could tighten further»

( Читать дальше )