Несмотря на то что нефть марки Brent устанавливает новые многолетние максимумы, это не сильно влияет на приток валюты в Россию, но помогает пополнять бюджет.

К сегодняшнему утру нефть марки Brent поднялась выше 75 долларов за баррель, чего не было с конца 2014 г. Однако стоимость российского сорта “черного золота” остается на месте. За месяц дисконт между североморской и российской нефтью увеличился почти на 1,5 доллара.


Сейчас Urals стоит на 3,5 доллара дешевле, чем Brent, тогда как в начале года разница была в район 0,8-1 доллара за баррель. Таким образом, североморская нефть штампует новые высоты, а российская по-прежнему на уровнях января текущего года – 71,5 долларов за бочку.

Благодаря слабому рублю пополнению бюджета идет более быстрыми темпами – в пересчете на российскую валюту Urals стоит 4,4 тыс. рублей.

Производителям нефти не выгодны хеджировать свои риски от падения котировок, им выгоднее продавать здесь и сейчас.

Сегодня на рынке нефти сформировалась бэквардация, то есть стоимость нефти с моментальной поставкой выше, чем через определенный период в будущем. Поэтому производителям сырья выгоднее добывать и тут же продавать свою нефть, чем заключать более длительные контракты.

Ситуация с бэквардацией на нефтяном рынке усиливалась на протяжении более чем полугода. Если в сентябре 2017 г. поставка “черного золота” в декабре 2018 г. стоила на 89 центов меньше, чем в июне 2018 г., то сегодня эта разница увеличилась до 3,32 долларов. В марте 2018 г. спред был равен 2,63 доллара, в феврале – 2,3 доллара.

Резюме от Investbrothers

Таким образом, нефтяным компаниям выгоднее продавать сырье по текущим ценам и не откладывать на потом. Чем это опасно? Тем, что производители могут приступить к серьезному увеличению добычи, так как сегодняшние цены выше, чем завтрашние. И это может продолжаться до тех пор пока рост производства будет удовлетворяться новым спросом.

Наступает решающий момент для рынков и доллара. На уходящей неделе продолжился рост доходности по американским гособлигациям. Доходность по 10-леткам вплотную приблизилась к отметке в 3%. Почему это очень важно, подробно описывал в телеге http://t.elegram.ru/MarketDumki/316

По 2-х леткам доходность уже достигла 2.45%. Т.е. инвесторы уже закладывают еще 3 повышения учетной ставки с текущих значений в 1.75%. Увеличивающаяся разница в процентных ставках в США и Европе будет всё больше оказывать повышательное давление на доллар. Рост бакса практически неминуем.

В августе ЕЦБ свернет программу QE и рынок европейского долга останется без поддержки. Посмотрим, сколько продержатся такие низкие доходности по европейским бондам, как сейчас. Например, по итальянским 10-летним гособлигациям сейчас дают 1.78%. Италия, как заемщик, стала надежней США??? Вот это как раз самый наглядный пример искусственных (artificial как выражается г-н Трамп) котировок. Так что распродажи на рынке европейского долга  — это практически неизбежное событие в условиях роста ставок в США. И это по-любому приведет к достаточно сильному падению евро против доллара. Высока вероятность того, что доллар уже на следующей неделе выйдет из консолидации и начнется его рост. DXY подошел к верхней границе 3-х месячной консолидации (см. график ниже). Учитывая динамику доллара ко многим валютам, есть все основания ждать прорыва наверх.

Продолжает сужаться спред между доходностью 10-летних и 2-летних гособлигаций США. Сейчас разница в доходности опустилась до 0.44 процентного пункта, что является минимумом за 11 лет. Перед всеми рецессиями (серые столбики на графике) в США доходность по 2-х леткам сначала сравнивалась, а потом и превышала доходность по 10-леткам.  Судя по скорости этого процесса, к концу года спред может опуститьcя до ноля. Кривая доходности американских гособлигаций станет совершенно плоской (выкладывал сегодня в телеграме график, как идет процесс уплощения http://t.elegram.ru/MarketDumki/308). Американский рынок акций находится в поздней стадии бычьего рынка. Потенциал роста сейчас гораздо ниже, чем потенциал падения.