Четыре года в качестве публичного эмитента прошли для компании под знаком экспоненциального роста. Самолет умудрился стать крупнейшим застройщиком страны, кратно нарастить выручку и прибыль, завладеть крупнейшим земельным банком, но все это было до «дня X» (отмена льготных программ). Сегодня подводим итоги года сквозь призму операционного отчета компании за 2024 год.

Итак, объем продаж первичной недвижимости в деньгах упал менее чем на 2% за полный год. Причина умеренно негативной динамики — рост чека на 14% и сильные продажи на хайпе в начале 2024 года. В 4-м квартале уже видим минус 45% в деньгах. Метры за 4-й квартал 2024 решили не подсвечивать. Учитывая рост среднего чека на 7,5%, можно предположить существенное снижение продаж в натуральном выражении.

Обращу внимание, что рост среднего чека в конце года замедлился. В 2025 году этот темп может упасть еще сильнее. И база уже будет высокой, и спрос слабоват. «Ипотечное плечо отпало», оставив лишь семейную ипотеку с 6-процентной ставкой. Если в прошлом году 89% сделок приходилось на ипотеку, то в 4-м квартале, едва дотянули до 55%.

«Пожалуй, лучшая идея в секторе здравоохранения!»

Этой фразой надо было бы завершить статью, но все не так очевидно, как может показаться со стороны. Сегодня я хочу разобрать свежий операционный отчет компании за весь 2024 год и ответить на вопрос:всем ли подходит данная инвестиционная идея?

Итак, общая выручка Группы за отчетный период выросла на 19,9% до 33,1 млрд рублей. Показатели компании стоит оценивать по аналогии с ритейлом, поэтому захватим еще и сопоставимые продажи (LFL), которые прибавили 16,4%. Это важно, ведь Группа проводит активную географическую экспансию и открывает новые клиники. Из последнего — клиники в Хабаровске и Красногорске.

Учет результатов новых клиник может немного изменить общую картину. В нашем случае разница всего в 3% по выручке. Возвращаясь к «лайкам», тем самым сопоставимым продажам (Like-for-Like), отмечу, что средний чек по всем сегментам прибавил примерно 15%. Как я и говорил, методы оценки ритейла применимы и к «Мать и Дитя». Так, компания переносит инфляцию в свой прейскурант клиник и госпиталей. Правда, динамика даже чуть лучше, чем ИПЦ по стране. Трафик тоже прирастает, хоть и неравномерно.

Прошедшее опорное заседание Банка России, на котором было принято решение оставить ключевую ставку на текущем уровне, не принесло какой-либо определенности для инвесторов в облигации. На нем возможность понижения ставки даже не рассматривалось, а пересмотренный прогноз допускает повышение ключевой ставки в этом году. С другой стороны, мы видим существенное замедление кредитования, есть первые признаки охлаждения на рынке труда.

Замедление экономики может быть резким. Кроме того, как заявила Эльвира Сапхизадовна, возможность геополитической разрядки до ее фактического наступления Банком России не учитывается. В такой ситуации, кажется, делать ставку на определенный вектор развития событий слишком рискованно. Я предпочитаю формировать сбалансированный портфель, который покажет хороший результат при любом развитии событий. 

В его основе – сочетание коротких корпоратив с минимальным кредитным риском (рейтинг ВВВ+), длинных ОФЗ с фиксированным купоном, и не забываем про флоатеры. Срок до погашения/оферты по корпоративным выпускам – обозримое будущее, то есть до 2 лет. Ежемесячные купоны позволяют их оперативно реинвестировать в те инструменты, которые в текущий момент кажутся наиболее актуальными, немного смещая баланс в ту или иную сторону.

Новостной фон выглядит умеренно позитивным для рынка акций, и индекс Мосбиржи будет пытаться закрепиться выше отметки 3300 пунктов.

Москва и Вашингтон продолжают петь друг другу дифирамбы и заявляют, что готовы приложить усилия для завершения украинского конфликта. Поскольку прошедшие переговоры в Эр-Рияде были лишь первым этапом, а главная встреча двух президентов ещё впереди, то на рынке акций вновь сработает известная поговорка: «покупай на слухах — продавай на фактах».

Инфляционная статистика также играет в пользу инвесторов. Свежий отчет по инфляционным ожиданиям населения за февраль показал снижение показателя с 14% до 13,7%. Росстат представил традиционные недельные данные по инфляции – показатель стабилизировался в районе 10%. Центробанк считает, что пик инфляции будет пройден в апреле-мае. Однако стоит помнить, что подобные прогнозы звучали и ранее, и опыт прошлого года напоминает нам о важности скептического подхода к таким заявлениям.

Из голубых фишек в лидерах роста в среду были акции Норникеля. Тем не менее, рыночные условия для данного эмитента остаются непростыми. Цены на никель и палладий не растут, рубль укрепляется и может в ближайшую неделю продолжить рост на фоне налогового периода. На этом фоне с данными акциями сейчас нужно быть крайне осторожными.

Производство стали в РФ в 2024 году сократилось на 6,4%. Стагнация строительного сектора особенно активно давит на этого металлурга. В последнем квартале темп спада хоть и упал, но пока разворотом не пахнет. Подготовлю базу для полноценного разбора итогов года у ММК, изучив сначала операционный отчет за 12 месяцев 2024 года. 

Итак, капремонт в доменном переделе (ДП №6, ДП №7 и ДП №8) дал большой вклад в просадку по году. Выплавка чугуна упала на 4,5% до 9,5 млн тонн. Производство стали при этом вообще сократилось на 13,8% до 11,2 млн тонн. Для такого консервативного сектора, двузначные темпы падения крайне негативно.

Продажи всей номенклатуры товарной металлопродукции синхронно упали, по году общее снижение на 9,8% до 10,6 млн тонн. Продажи премиальной продукции, флагмана для ММК также сократились на 6,4% и составили 4,7 млн тонн. Продажи за год у ММК вышли примерно на 15% ниже средних уровней за прошлые годы.

Ранее я писал, что ММК ждет слабый 4-й квартал: тут и капремонты доменного передела и планируемый капремонт конвертера, которые окажут значительное влияние на производство. А еще спад стройки привел к затовариванию арматурой как самого ММК, так и дилерской сети. Все так и происходило, судя по отчетам профильных аналитиков отрасли.

Фондовый рынок России исторически имел недооценку к своим справедливым значениям. Вызвана она в основном геополитическими рисками, которые были и до 2022 года. В моменте недооценка сжала пружину настолько, что даже намеки на развязку конфликта позволили существенно переоценить рынок. И это несмотря на проблемы в экономике и сохранение высокой ставки ЦБ.

Благоприятные результаты переговорного процесса по Украине, позволят рынку и далее расти опережающими темпами. Инвесторы закладывают в свои стратегии снятие санкций и улучшение делового климата. Первой целью роста может стать локальный максимум мая 2024 года на 3500 п. по Индексу Мосбиржи. Далее динамика будет зависеть от подробностей урегулирования конфликта.

Несмотря позитив последних дней, инвесторам стоит учитывать риски срыва переговоров, а также неблагоприятные условия соглашений. Одно можно сказать, волатильность будет повышена, так что от маржинальных позиций я бы воздержался, а вот точечно рассматривать идеи, пожалуй, лучшая стратегия. 

Друзья, российский рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) по итогам 2024 года превысил 150 млрд рублей, продемонстрировав более чем четырехкратный рост. Среди множества игроков, работающих в этом сегменте, мое внимание привлекла компания TONNEX, которая выпустила ЦФА с привлекательной доходностью.

Для тех, кто не в курсе: ЦФА представляют собой цифровые эквиваленты традиционных финансовых инструментов, таких как акции, облигации и займы. Контроль осуществляется Центробанком. Создание ЦФА основано на технологии блокчейн, благодаря которой транзакции выполняются автоматически, исключая необходимость привлечения посредников.

Итак, основатели TONNEX за свою 30-летнию историю зарекомендовали себя как успешные и компетентные операторы ресторанного и клубного бизнеса, создав и управляя более чем пятью десятками заведений в Москве. С 2022 года они избрали для себя новое направление — девелопмент в области загородных отелей. И стали использовать для привлечения инвестиций ЦФА, что позволяет получать финансирование быстрее и дешевле, чем через традиционные банковские кредиты и выпуск облигаций.

Решении ЦБ оставить ключевую ставку неизменной на уровне в 21% дают нам окошко для поиска перспективных облигаций, которые позволят припарковать свободные денежные средства. Остается только выбрать подходящие выпуски с высокой доходностью, не забывая по пути о диверсификации средств. Сегодня у нас на очереди именно такой выпуск. 

Итак, ведущая финтех группа в России IDF Eurasia (в нее также входит сервис по возврату проблемной задолженности ID Сollect и цифровой банк Свой Банк) поделилась параметрами размещения биржевых облигаций своей дочки Moneyman. Последний — лидер альтернативного кредитования в России, который разрабатывает полностью автоматизированный сервис для поиска краткосрочной ликвидности. 

Компания на рынке давно – с 2012 года, и сегодня находится на втором месте среди МФО по объемам выдачи займов, по данным РА Эксперт на 1П 2024 года. Cилу бренда и лояльность клиентов отражает и ее позиция в народных рейтингах МФО – номер 2, по данным Банки.ру и Сравни.ру.

Не важно сколько вы зарабатываете, важно то, на что хватает вам этих денег. С этой фразы я хотел бы начать наше новое видео. Сегодня мы поговорим с вами об инфляции. О том, какие виды инфляции бывают, чем грозят высокие темпы ее роста. Простыми слова расскажу, что такое «инфляция среднего класса» и почему заявленная ЦБ инфляция далека от реальной.

Тайминги:
0:50 Инфляция 2024 года 
1:11 Какие виды инфляции бывают?
2:26 Инфляция среднего класса?
5:08 Как государство борется с инфляцией? 
5:58 Как защитить деньги от обесценения?
8:00 Что нас ждёт в будущем?

Это видео доступно и на других платформах:
🎬 VK Видео
🎬 Дзен Видео
🎬Rutube

☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео 😉

Продолжаю отслеживать финансовые результаты Freedom Holding Corporation и её акции. Эмитент выпустил отчёт за 3 финансовый квартал, завершившийся 31 декабря 2024 года, и за девять месяцев 2025 фингода, и эти результаты, по моему мнению, выглядят весьма интересно.

Так, консолидированная выручка Freedom Holding за 3 квартал выросла на 57% в годовом выражении до $655,2 млн, а за 9 месяцев 2025 финансового года увеличилась на 44% год-к-году до $1,687 млрд. Можно обратить внимание, что в 3 финансовом квартале 2025 года темпы роста выручки эмитента в годовом выражении увеличились, так как во 2 квартале рост дохода в годовом выражении составил только 33% по сравнению с ростом на 57% в отчётном 3 квартале.

Основную часть доходов эмитент получает от операций в Казахстане и Центральной Азии. 34% совокупной выручки Freedom Holding обеспечены процентными доходами её дочернего банка Freedom Bank Kazakhstan. Число клиентов банка на конец отчётного периода выросло до 1,407 млн. В том числе, рост клиентской базы был связан с получением в 3 квартале банком лицензии на оказание банковских услуг в Таджикистане.