При курсе 110-120 рублей за доллар, комиссии брокеров 12% и реальном курсе близком к ~120-135р. (110-120р + 12%) покупка валюты может потерять свою актуальность, тем не менее, существенные потоки капитала пытаются выйти в «узкую дверь». 

При таком курсе и ценах на сырье мы можем увидеть следующие последствия:

• Двузначная инфляция в 2022г и не только. Где прятаться от инфляции? Реальные активы.
• Торговый баланс. Самая сложная история, пока мы видим остановки поставок сырья — покупатели не понимают новых санкционных правил. Чтобы разобраться потребуется время, после чего экспорт может быть восстановлен. За 2021 год экспорт составил 496 млрд долларов, импорт 304 млрд долларов (~192 млрд долларов). В условиях невозможности вывода за рубеж частного капитала, скорее всего сальдо можно будет считать как разницу экспорта и импорта с погрешностью на оплату услуг, которая также сожмется. По текущим ценам на сырье экспорт из России может превысить 650-750 млрд долларов. Если сделать дисконт на задержки в поставках, нормализацию цен и прочее и предположить, что объем экспорта может

Видим, что многие пугаются новостей со словом «дефолт». Нужно понимать, что в ближайшее время при сохранении текущих ограничений будут десятки дефолтов по всем еврооблигациям российских компаний и в том числе, возможно, по суверенному долгу в валюте.

Это не связано с бизнесом компаний (он, конечно, пострадал, но это тут ни при чем). Есть технические ограничения на вывод валюты из страны, а также есть запрет на выплату дивидендов и купонов иностранным инвесторам. В этих условиях при всем желании компании не могут обслуживать свой долг, поэтому, если не появится поправок и разъяснений, мы скорее всего увидим дефолты по всем российским компаниям.

Поскольку это связано с действиями государства, нелогично ждать, что в результате дефолтов иностранные держатели еврооблигаций смогут претендовать на какое-то имущество компаний. По факту, оно им не достанется в текущей ситуации: они заморозили резервы России, а за это Россия не вернет Западным странам их активы, и это логично.

S&P понизило рейтинг России до «ССС-». В рейтинговом агентстве отмечают влияние западных санкций, в том числе против Центробанка.
По оценке S&P, санкции вдвое сократили доступные Москве валютные резервы, включая депозиты в валюте и ценные бумаги в США, ЕС и Японии.

В статье у Далио, которую обозревал вчера, есть еще один очень интересный график. Этот график показывает динамику фондовых рынков стран участвующих в войне. И как видно, в какой-то точке общая динамика разошлась, где одни страны продолжили рост, а вторые упали на десятки процентов и оставались там длительное время.

Что отличало эти страны? Страны, которые продолжили рост, вышли победителями, а страны, чьи рынки упали, войну проиграли.

Несмотря на исход войны в Украине, Россия, с экономической точки зрения, не получит никаких преимуществ, а лишь наоборот, откинет экономику на 20 лет назад. Дипломатические отношения разорваны на года, если не на десятилетия. Экономические отношения тоже. А это значит, что с экономической точки зрения, независимо от исхода фактической войны, Россия войну уже проиграла.

В целом то, что рынки России закрыты, а акции российских компаний на западе упали в некоторых случаях до 0, уже является подтверждающим фактом этого тезиса.

Всем привет!

За последнюю неделю мир для нас кардинально изменился и продолжает меняться с большой скоростью. Я до последнего дня не верил в возможность военной операции, и это было большой ошибкой. О том, что все происходящее ужасно, даже писать не буду, это и так понятно, и чем быстрее это закончится, тем лучше.

Перейдем к фондовому рынку России. Условия для инвесторов и российских компаний меняются с молниеносной скоростью. Все началось с относительно некритичных санкций на банки после признания ДНР и ЛНР — это был первый пакет. На самом признании рынки сильно упали, но после озвученных санкций пошел откуп 22 февраля во вторник.

В среду 23 февраля торгов на МосБирже не было, но все расписки в Лондоне падали на 10-20%. Ближе к полуночи вышла новость, что ДНР и ЛНР попросили военной помощи у РФ. А утром 24 февраля началась военная операция. МосБиржа не стала отменять торги в утреннюю сессию, хотя было очевидно, что рынок рухнет. Так и случилось, почти все акции сразу легли на нижнюю планку, после чего утренняя сессия закрылась. Была некоторая надежда, что торги в этот день уже не будут возобновлены, но этого не случилось. Рынок продолжил работу в 10:00, акции падали уже на следующую планку вниз, при этом объема почти не было, людей массово увозили на маржинколл, ряд брокеров закрывали позиции клиентов таким образом, что люди еще остались должны ему. Много историй о том, что утром у человека несколько сотен млн рублей на счету, а в обед его уже закрыли принудительно, и он остался должен. Это происходило несколько раз пока все не перешло в агонию и дискретные торги в районе 11-30.

ЦБ планирует запустить торги на Московской бирже только в субботу, 5 марта, рассказали Frank Media два источника, близких к регулятору, и один, знакомый с планами Банка России.

«Будут установлены новые правила (торгов на фондовом рынке — Frank Media) и они откроются», — добавил один из них. Источник, близкий к Московской бирже, не подтверждает эту информацию. Впрочем, собеседник Frank Media, близкий к другой торговой площадке, утверждает, что решения по биржевой торговле российскими бумагами сейчас принимаются в ЦБ. По иностранным же акциям, по его словам, решения о торгах регулятор отдал на откуп самим биржам