👍 По итогам вчерашних переговоров металлургов с правительством, я спешу порадовать вас хорошими новостями!

Итак, что мы имеем сейчас:

1️⃣ Бизнес и правительство договорились отложить обсуждение прогрессивного налога на прибыль, размер которого планировалось привязать к дивидендам и инвестициям, минимум до 2023 года. Было решено, что законопроект требует тщательной проработки «не второпях на коленках».

2️⃣ Правительство и бизнес договорились создать рабочую группу, в рамках которой будут обсуждать все налоговые инициативы.

3️⃣ Бизнес нашел с властями «компромиссные цифры» по ставкам налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для металлургов: ставка НДПИ на железную руду с 2022 года составит 4,8%, акциз на жидкую сталь — 2,7%.

4️⃣ Ставки НДПИ будут привязаны к рыночным котировкам на отдельные виды твёрдых полезных ископаемых, а акциз на жидкую сталь – к динамике мировых цен.

Почему акции ПИК могут продолжить дальнейший рост на 50-100% в год? И почему акции ПИК и Самолет растут, а ЛСР и Эталон нет?

Многие удивляются почему акции ПИК выросли за год на 200%, акции Самолет на 300%, а акции других девелоперов ЛСР и Эталон не растут.

Год назад я внимательно изучал бизнес девелоперов и рынок недвижимости. Анализировал с позиции покупателя и с позиции будущего – чей подход более прогрессивный, способен на масштабирование строительства, низкие издержки, быстрое строительство. И стало понятно, что акции ЛСР и Эталон могут надеяться только на рост стоимости недвижимости, а ПИК и Самолет будут расти вне зависимости от этого. Поэтому инвестировал в эти акции и благодаря им в среднем по дивидендному портфелю заработал 145% дохода за последний год.

Например, такое очевидное отличие. Неэффективные застройщики, особенно небольшие, с момента покупки участка до момента ввода в эксплуатацию тратят 3 года на проектирование и согласование, 3-4 года строительство и еще 1 год, чтобы допродать все оставшиеся квартиры. Представьте, целых 8 лет может пройти с момента инвестирования капитала в участок до момента, когда полностью раскроется эскроу счет, деньги вернутся застройщику и отразится вся прибыль в отчетности! Понятно, что эскроу счет раскрывается поэтапно, понятно, что банк может выдать кредит, учитывая проданные квартиры. Но такие реальные сроки у неэффективных застройщиков. У более эффективных ЛСР и Эталон этот срок сокращается до 4-5 лет. У Самолета до момента ввода в эксплуатацию первого дома на участке от 3 лет. У ПИК от 2 лет по текущей технологии и меньше 1,5 года по новой модульной. Получается у ПИК оборот капитала может быть в 3-4 раза быстрее обычных застройщиков.

Основная причина покупки данной компании — развитие Северного морского пути (СМП). С появлением новых судов арктического класса транспортировка грузов через Арктику может стать круглогодичной. Это позволит немного разгрузить Суэцкий канал, который является самым узким местом межу азиатскими странами и Европой.

Мы помним, что произошло, когда контейнеровоз Evergreen сел на мель в Суэцком канале и вся транспортная цепочка просто встала. Кстати, подходите с осторожностью к компаниям, которые начинаются на EVER (Never buy «Ever...»), Evergreen, Evergrande… Или это крутой маркетинговый ход, вот так из-за 1 случая бизнес становится известным на весь мир...

Вернемся к СКФ, надо отдать должное, компанию спихнули на IPO в идеальный момент, когда все показатели были на максимумах, мы тогда проанализировали бизнес и рассчитали справедливую цену, которой я до сих пор придерживаюсь и выше нее пока не планирую покупать.

Что же мы видим по итогам 1 полугодия:

Каждый год, рынок предоставляет долгосрочному инвестору пару возможностей купить классные активы по фантастическим ценам. Только почти никто этого не делает. Потому что, страшно, нет денег, или комбинация из этих 2-х факторов.
Я помню, как 20 марта прошлого года я сидел с пальцем, занесенным над клавиатурой, и покупал активы по фантастическим ценам. Жаль, что в моем инвест счете тогда не было достаточно свободных денег, но несколько тысяч USD мне удалось очень хорошо пристроить.
Так, мне, например, удалось прикупить тикера RA по цене 7.6 за акцию 20 Марта 2020 года. Этой цены нет на графике этого тикера, но внутри дня он реально падал так низко. Это структурный leveraged продукт, который инвестирует в облигации инфраструктурных контор.
Обычно он торгуется возле своей Book value ($20) и платит около 10% дивидендов. Мне его удалось купить в момент, когда dividend yield был 31.5% !!

То есть, я теперь не только получаю больше 30% дивидендов на инвестированный тогда капитал, но и сам капитал вырос с 7.6 до текущей цены в 21.47, то есть поднялся до Book Value, что было немного предсказуемо.

Что я, собственно, пытаюсь сказать? Никто вне Китая не знает, что реально происходит у них в экономике.
Более того, я подозреваю, что и внутри Китая это знает только очень ограниченный список лиц.
Совершенно непонятно, чем закончится история с  Evergrande, но у нее есть хороший шанс запустить механизм дефолтов, который предоставит возможность купить хорошие активы по дешевке.
Вот как работают такие сценарии
1. Сначала падают только те сектора, которые могут пострадать. См. падение Deutsche Bank на 8 процентов сегодня (потому что они, как и любой международный банк, попадут под удар либо напрямую либо опосредовано). При этом, непричастные к п… цу сектора вроде ведут себя постабильнее. Смотрите макдональдс сегодня — падение на 1.26 процентов всего.
2. Потом, через несколько дней, когда у всех начинается паника и дефицит ликвидности, то падает АБСОЛЮТНО ВСЕ! Говно, не говно, будет бизнес затронут кризисом или нет — неважно. Валится весь рынок. Причем валится хорошо,  и внутри дня. К концу дня — обычно немного восстанавливается.
И тут то — как раз и надо покупать. Что покупать? Я думаю, ответ все тот же — покупать компании с непробиваемой стратегией, которая позволяет им расти быстрее рынка
Я лично сегодня запихнул несколько десятков килодолларов в свой инвест счет, и буду покупать свои любимые тикеры, если они продолжат падать — DHR (конечно!!!), MSFT, MCD, и чем черт не шутит, может даже TSLA.  Других идей пока что нет, если у читающих этот пост они есть, то с удовольствием приму их в комментах.

Прогноз на 3-й квартал строиться на том факте, что цена реализации имеет производственно-сбытовой лаг в два месяц к индексным ценам LME Steel HRC FOB China

Так же попробуем учесть следующие изменения:

1. Начало действия временной 15% пошлины с августа
2. Увеличение продаж в ЕС на 30% после заверения модернизации стана горячей прокатки НЛМК Ла Лувьер
3. Фьючерс на железную руду подешевел более чем на 33% c августа
4. Фьючерс на коксующий уголь подорожал более чем на 25% c августа 

Прогноз операционных результатов

Производство стали в районе 4,6 млн. тонн

Наблюдаем стабильный рост производства стали за счет реконструкций сталеплавильного производства и восстановление загрузки мощностей после перезапуска активов, остановленных в первую волну пандемии.