Новые уроки американского финтеха. Сегодня поговорим о грамотном подходе к обработке розничных инвесторов

   

 

На днях в один из ангельских синдикатов прилетела презентация от горячего финтеха. Эта преза — кристалл, просто алмаз американского подхода.

Следите за руками:

1. Наша оценка — всего x4.4 к выручке!

Выглядит действительно круто на фоне хайпа. Но потом вглядываешься, а там за «выручку» берут план на 2022 год, который по прогнозу станет в 10 раз больше, чем 2020.

( Читать дальше )

В этой теме уже несколько юникорнов, а Klarna уже оценена в $46B (вдвое больше Яндекса и вдвое меньше Сбера).

   

Ответ простой: BNPL-провайдеры стригут конские комиссии с продавцов, а потом еще проценты с заемщиков. Доходность на капитал: 330% годовых

Недавно мне в ванильном инвест.синдикате прилетела на рассмотрение сделка по растущему азиатскому BNPL-провайдеру, который раскрыл цифры.

Магия прекрасна:

( Читать дальше )

Когда-то незыблимый лидер инноваций в производстве полупроводников Intel (INTC) отчитался за 2 квартал 2021 г. (2Q21) Non-GAAP выручка за отчетный квартал выросла на 1,9% до $18,53 млрд по сравнению с $18,18 млрд за 2Q20. Очищенная чистая прибыль (Non-GAAP) в расчете на 1 акцию (EPS) за квартал $1,28, против $1,14 годом ранее. Консенсус-прогноз аналитиков выручка $17,8 млрд и $1,07 EPS. Операционная рентабельность (Non-GAAP) выросла с 31% до 31,6%. Отчет за первый квартал можно посмотреть здесь.

За первое полугодие (1H21) выручка компании выросла на 0,9% до $37,1 млрд по сравнению с $36,77 млрд за 1H20. Очищенная чистая прибыль (Non-GAAP) в расчете на 1 акцию (EPS) за 1H21 составила $2,67 по сравнению с $2,55 годом ранее.



Сегменты. Наиболее интересный и быстрорастущий сегмент дата-центров (Data Center Group) второй квартал подряд показывает снижение. Во 2Q21 выручка сегмента снизилась на 9,3%, а за первое полугодие падение на

( Читать дальше )

Онлайн образование в Китае, раньше цветшее буйным цветом, сейчас переживает не лучшие времена. Последние месяцы давление государства на бизнесы этой сферы усиливается, и акции компаний падают. Не далее как вчера источники сообщили, что лавочку(чки) вообще прикроют. И сегодня акции одной из основных компаний TAL Education Group — падают на 70%.





Но горят дупы не только у молодых китайцев, мечтавших о Гарварде. В печали и русский гречневый мужик, и мать-одиночка из ПГТ, недавно влившиеся в инвестиции на кредитные средства при помощи приложения Тинькофф Инвестиции. Как так получилось, читайте далее.

Компании онлайн-образования начали испытывать трудности с властями уже несколько месяцев назад. И с февраля по июнь уже попадали на 50-60%. Правда за месяцы, а не за день.



( Читать дальше )

Сегодня шоком для многих инвесторов стала новость о том, что некоторые форматы частного обучения в Китае могут теперь проводиться только на некоммерческой основе. Это убивает огромную индустрию образования, которая получила серьезный импульс во время последних локдаунов.

Акции китайских компаний, чья выручка на более чем 70% зависит от подобных форматов, упали в среднем на 60% (чувствуете взаимосвязь порядков цифр?). Для инвесторов это катастрофа, ведь если эти, пока еще слухи, получат законодательную силу, то о возврате цен можно просто забыть.


Как расценивать эту информацию? “Капиталистический” склад ума инвесторов говорит о том, что китайские власти занимаются самодурством, и что инвестиции в Китай становятся все более и более рискованными. Но дело в том, что горизонт подобных рассуждений очень короткий, и заканчивается “сегодняшним” днем. А вот власти Китая мыслят категориями десятков, а то и сотен лет. Для них подобное решение — это снижение коста на образование людей, и избежание его неконтролируемого роста. Что в долгосрочном плане должно принести Китаю и китайской экономике значительно больше пользы, нежели чем большие краткосрочные прибыли ограниченного круга людей.

( Читать дальше )

     Акции компании TAL Education Group падают на 65% из-за заявления Китая о возможном усилении регулирования онлайн-образования.
     TAL прежде всего холдинг, предлагающий нешкольное образование детишкам средней и начальной школы. Капитализация 19 млрд $ превышала ближайших конкурентов. При росте выручки на 37,3% в 2020 году, компания показала убыток.
     Год назад Bank of America рекомендовал к покупке ряд компаний, в число которых входила и TAL. Стоит ли говорить как это дало поддержку акциям этой компании, куда входили и крупные институциональные инвесторы.
     Власти Китая уже давно желали урегулировать индустрию образования. Это желание витало не где-то в воздухе, а уже стучалось ранее в двери этих контор. Так, в марте 2021 года, Китай запретил TAL Education Group и ряде других компаний рекламировать свои услуги в СМИ, которые являются государственными. Но этого показалось мало, поэтому вкупе с этим так же было запрещено производить обучение детей дошкольного возраста на коммерческой основе, а также проводить онлайн-курсы после 21:00. С тех пор акции компании весело и добродушно показывали снижение несколько месяцев подряд, завершившейся сегодняшней соплёй.

( Читать дальше )

Дата инициации: 22.07.2021

ВТБ по мультипликатору P/B стоит в 2 раза дешевле Сбера, по прогнозному мультипликатору имеет потенциал роста 58%, прогнозная дивидендная доходность в 2022 году >11%, ожидаемый рост чистой прибыли в 2021 к доковидному 2019 году +29%. Хороший момент для входа, так как цена на акции ВТБ на 14.2% ниже максимумов за 3 года, в то время как Сбер и Тинькофф находятся вблизи своих хаев.

Банк ВТБ – горячо обсуждаемая в российском инвест-сообществе компания. Наша задача – без предвзятости оценить справедливую стоимость акций и их потенциал роста.

Выручка и скорректированная чистая прибыль компании растут медленно:

( Читать дальше )

Нидерландская компания ASML отчиталась о работе во втором квартале календарного 2021 года. Единственный в мире производитель передовых литографических сканеров для выпуска чипов отмечает резкий и устойчивый рост спроса на свою продукцию. Это также означает, что рынок полупроводников долго будет безоблачным — автоматизация, искусственный интеллект, 5G и другое — это цифровая революция, которая изменит жизнь и наполнит карманы причастных деньгами.

«Все очень усердно работают, мы и наши поставщики, чтобы на самом деле производить… больше машин», — сказал главный исполнительный директор ASML Питер Веннинк (Peter Wennink), которого цитирует Reuters.

«Усердная» работа, которая на фоне дефицита чипов сменила год карантинных ограничений, помогла компании ASML увеличить квартальные выручку и чистую прибыль. Заказы на литографическое оборудование выросли за квартал на 75 % до 8,3 млрд евро ($9,78 млрд), а чистая квартальная прибыль компании увеличилась на 38 % до 1 млрд евро ($1,17 млрд). Перспективы радуют производителя, без сканеров которого не может работать производство ни в Китае, ни в США или где-либо ещё. 

( Читать дальше )

Одна из лучших прочитанных книг о мире финансов «Покер лжецов» Майкла Льюиса рассказывает о его годах работы брокером в Соломон Бразерс. Книга хороша тем, что рассказывает о создании рынка ипотечных облигаций и обьясняет, что это вообще такое. Ну и говорит о крупнейшем на тот момент сливе на Уолл-стрит.
Итак, ипотеки жили-были и никому не были нужны. Однажды их преобразовали в облигации, гарантированные агенствами Фэнни, Фредди и Джинни, но они все равно никому не были нужны, потому что ипотечники в США в любой момент могут погасить ссуду досрочно (чаще взяв новый кредит под более низкий процент). Т.е. срок погашения был непрогнозируем.
Но вот создали СМО, т.е. облигации отдали в траст, разбив выплаты по ним на транши со средними сроками, а это уже стало очень интересно для многих.
И пошли дальше — закладную можно было разбить на основную сумму и проценты. Соответственно появились бумаги IO (только проценты) и PO (основная сумма).
Однажды некто Рубин, бывший соломоновец, а тогда мериллинчевец, продал одному сбербанку (они в США как раз выдают ипотеки) IO на $500 млн. У Рубина осталось PO на 500 млн. Они начали падать, но избавиться от них Рубин не смог (отчасти от того, что соломоновцы спопугайничали за ним, но скинули вовремя свои PO на $250 млн со скидкой, сравнительно легко отделавшись).

( Читать дальше )

Robinhood Markets Inc. установила ценовой диапазон первичного размещения акций (IPO) от $38 до $42. Компания планирует продать инвесторам 55 млн акций класса А. Robinhood предложит своим клиентам акций на сумму от $440 млн до $770 млн через собственную платформу IPO Access. Ещё 5,5 млн акций могут приобрести андеррайтеры по опционам. 2,625 млн акций продадут действующие акционеры. Таким образом, Robinhood предлагает 57,875 млн акций и может привлечь до $2,43 млрд (при условии исполнения опционов). После IPO у компании будет 703,87 млн акций класса А в обращении и 131,8 млн акций класса B. С учётом возможных конвертаций, оценка Robinhood Markets может составить $35 млрд. Последний раунд финансирования в сентябре прошёл по оценке $11,7 млрд.

Компания также обновила данные по бизнесу в форме S-1. Robinhood Markets ожидает, что выручка во 2 кв. 2021 г. будет в диапазоне $546 млн — $574 млн, это по средней в 2,3 раза выше, чем во 2Q20. Компания прогнозирует скорректированную EBITDA от $59 млн до $103 млн, в сравнении с $63 млн во 2Q20. Чистый убыток будет в диапазоне от $537 млн до $487 млн. Число ежемесячно активных пользователей (MAU) составит 21,3 млн против 10,2 млн годом ранее. Активы на счетах клиентов $102,03 млрд по сравнению с $33,42 млрд во 2Q20. Количество счетов, на которых есть активы, накопленным итогом 22,5 млн. В 3Q21, предупреждает компания, результаты будут хуже, чем во 2Q21 из-за пиковых объёмов торгов, которые были отмечены во 2Q21, особенно по криптовалюте. Итоги 1Q21 и 2020 г. – см. по

( Читать дальше )