Рынок акций продолжает консолидироваться в районе 3000 пунктов по индексу Мосбиржи. Несмотря на некоторое оживление, вызванное новостями западных медиа о том, что после 20 февраля Дональд Трамп представит план по урегулированию конфликта на Украине, общий настрой участников рынка остается сдержанным.

Из голубых фишек накануне в лидерах роста был Сбер, акции которого прибавили 1,5%. Финдиректор госбанка Тарас Скворцов сообщил, что ожидает в 2025 году роста чистой прибыли, однако темп роста будет измеряться однозначным числом. Прогнозы по прибыли были вполне ожидаемы, принимая во внимание усиление регуляторного давления со стороны Центробанка и увеличение налогового бремени. Дивидендная политика остается в силе. 

«Я думаю, что на ближайшие два года, когда у нас действует стратегия, мы дивидендную политику утвердили — и мы ее ни в лучшую, ни в худшую сторону менять не будем», — отметил Скворцов.

Цены на природный газ в Европе уверенно растут и приближаются к двухлетнему максимуму на фоне быстрого сокращения запасов голубого топлива в подземных хранилищах. Акции Газпрома снова привлекают покупателей, а их стоимость приближается к важному уровню сопротивления в 144,2 руб., который теперь требует особого внимания.

( Читать дальше )

Сразу несколько инвестиционных домов понизили прогноз по акциям Северстали до уровня «продавать» после публикации отчета с результатами деятельности за полный 2024 год. Сбербанк CIB и ВТБ установили целевые уровни в 1050 и 998 рублей соответственно. Ну, «синие» — те еще прогнозисты, однако в таких оценках есть логика. Давайте разберемся, все ли так плохо у Северстали, моей любимки 😢

 

Итак, компания представила сразу и операционный и финансовый отчет, начнем с операционки. Как и ожидалось, производство стали и чугуна упало на 11% и 8% соответственно. Такая динамика обусловлена ремонтом доменной печи №5, и не только. Модернизация производства — долгосрочный драйвер роста, но в моменте давит на показатели.

Несмотря на снижение объемов производства, продажи стальной продукции символически прибавили в натуральном выражении 1% до 10,9 млн тонн. При этом, выручка компании за год выросла на 14% до 829,8 млрд рублей. 

( Читать дальше )

ЦБ представил отчёт «Обзор рисков финансовых рынков».

Из забавного, но ожидаемого, ЦБ рассказывает нам про поведение розничного инвестора: Рынок акций, снижавшийся последние месяцы, в середине декабря перешел к росту. В целом за декабрь 2024 – январь 2025 индекс МосБиржи вырос на 14,4%. <....>
Крупнейшими продавцами акций по-прежнему оставались розничные инвесторы, за последние 2 месяца их нетто-продажи составили 56,1 млрд руб. (рис 1)




Декабрь индекс рос — физики продают.
Январь индекс рос — физики продают.

А мы тут обсуждаем, что в последнюю неделю января из фондов денежного рынка вывели 7,5 млрд руб. и рынок только по чуть прибавляет.

Продавать на дне или после небольшого отскока (а +20% от дна это мелочь) это частая хомячья история. Тут Сбер почти по такой же цене как в 2018 раздают. Только летом 2018 он дивидендами 18 руб. заплатил. А летом 2025 36,5 руб. на акцию планируется.

Это не единственный пример, вот у Роснефти $ROSN аналогичная история. И таких примеров ещё можно насобирать. Но суть не в этом.

( Читать дальше )

2024 год стал настоящим испытанием для некоторых секторов и инвестиционных инструментов. Ряд из них показали отрицательную или околонулевую доходность. Геополитика, вкупе с макроэкономическими проблемами, давят на рынки. А вот сектор индустриальной недвижимости, который представлен на нашей бирже в виде закрытых паевых фондов, отнюдь, продемонстрировал устойчивость и позволил инвесторам заработать в пределах 7-20% (к этому еще вернемся).

Причина такой динамики — всплеск спроса на индустриальную недвижимость (дата-центры, складские и производственные объекты) со стороны e-commerce, IT-сферы и ритейла. По данным консалтинговой компании NF Group, дефицит предложений растет, доля свободных площадей не превышает 0,5-1%, а неудовлетворенный спрос в 2024–2025 годах достигнет 9,7 млн кв. м. При этом ставки аренды продолжают расти, достигнув отметки в 11,5 тыс. за кв. м.

Такая позитивная конъюнктура позволяет инвесторам, удерживающим паи ЗПИФов на недвижимость, получать стабильный рентный доход. Правда доходности разнятся от инструмента к инструменту. Давайте пробежимся по основным.

( Читать дальше )

В ожидании публикации годовых отчетов компаний, буду чуть чаще публиковать эту рубрику. Итак, индекс Мосбиржи вчера закрылся на отметке в 2926 п., снизившись на 0,7%. Как я и говорил ранее, уровень в 3000 п. выступит сильным сопротивлением, которое придется пробивать на негативной конъюнктуре.

Во-первых, ставка ЦБ в 21% — это стресс-тест для нашей экономики. Публичные корпорации также, как и весь остальной бизнес страдают от этого прямо сейчас. Поэтому отыгрыш рынком последнего решения ЦБ я считаю чрезмерным. Инфляционные недельки сигнализируют о высоком уровне инфляции, но думаю на заседании в феврале ставку оставят без изменений.

Во-вторых, геополитические игры. Про американские горки с «пошлинами Трампа» я промолчу, сейчас из каждого утюга про них говорят. Что до нашего конфликта, то неопределенность по-прежнему сохраняется, несмотря на крики информационных шакалов о скорых переговорах. Reuters даже место переговоров узнали, братья наши Саудиты готовы предоставить площадку и ОАЭ.

( Читать дальше )

Один из самых скудных производственных отчетов, традиционно публикует Новатэк. В нем настолько мало данных для понимания ситуации внутри компании, что порой даже разбирать не хочется. Однако этот пробел призваны заполнить новости по рынку СПГ, которые валятся, как из рога изобилия.

То мы ставим рекорды по экспорту, то наши суда дрейфуют около зарубежных портов, не имея возможности сгрузить этот самый СПГ. В общем информации противоречивой много, и сегодня я хочу в этом во всем разобраться, ну а начнем с парочки цифр из отчета Новатэка за полный 2024 год.

Итак, объемы добычи углеводородов за 2024 год выросли на 3,3% до 667 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ). В разбивки по видам, прирост добычи природного газа +2,1%, жидких углеводородов +11,5%. А вот общий объем реализации природного газа, включая СПГ, упал на 1,1% до 77,8 млрд куб. м. Этот показатель учитывает не все проекты Новатэка, так что на него факультативно смотрим.

По состоянию на 31 декабря 2024 года 1,3 млрд куб. м газа, включая СПГ, а также 2 млн тонн стабильного газового конденсата и продуктов его переработки было отражено как «остатки готовой продукции» и «товары в пути» в составе запасов.

( Читать дальше )

Ожидания прихода Трампа в Белый дом вызвало ралли на многих рынках. Позитив окутал и Мосбиржу, и рынок США. «В ожидании чуда» росли все активы: акции, крипта, некоторые сырьевые товары, золото. Единой причины для такой динамики не было ранее, и нет сейчас. Может быть поэтому   мы получили хороший откат по вышеуказанным активам, но не по золоту.

Котировки драгоценного металла все еще находятся вблизи своих исторических максимумов. Я уже писал статью с разбором золотых активов, а сегодня мне на глаза попался операционный отчет Селигдара за 2024 год. Давайте пробежимся по нему и решим, насколько компания соответствует ожиданиям инвесторов.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла, внимание, на 8% до 58,2 млрд рублей. Восемь, Карл!!! Как вообще можно было умудриться на раллирующем рынке золота и девальвации рубля прибавить всего 8%? При этом Селигдар сам отмечает рост средней цены реализации золота на 33%, но куда же делись тогда объемы?

Вы ждете ответа на этот вопрос от меня? Или может от компании? Ан нет, господа инвесторы и акционеры, компания не удосужилась нормально объяснить полнейший провал операционной деятельности за один из самых лучших в плане ценовой конъюнктуры годов. А что будет, когда цены на золото начнут падать??

( Читать дальше )

Индекс Мосбиржи продолжает консолидироваться под отметкой 3000 п. Потоки инвестиций на рынок акций, последовавшие за решением ЦБ сохранить ставку на уровне 21%, приостановились. При этом интерес инвесторов к фондам денежного рынка сохраняется, и их совокупный объем активов уже достиг отметки в 1,15 трлн рублей.

Среди голубых фишек в середине недели лидером роста стал Новатэк, прибавивший 2% на новостях о возможном отсутствии полного запрета со стороны ЕС на импорт российского СПГ. Напомню, что в прошлом году Европа закупила у России рекордные 17,4 млн тонн СПГ. Этот фактор временно играет в пользу Новатэка, однако долгосрочные перспективы остаются неопределенными. Надо бы прожарить газовика в отдельной статье.

Астра подвела операционные итоги 2024 года, сообщив о росте отгрузок на 78% до 20 млрд рублей. В целом результат вышел в рамках тех прогнозов, которые менеджмент озвучивал в начале года на Дне инвестора. Компания пользуется бенефитами от импортозамещения ПО, и этот процесс еще далек от завершения, ведь далеко не все госучреждения перешли на отечественные IT-решения. Однако меня больше интересует, насколько год был прибыльным. Это мы узнаем позже из финотчета.

( Читать дальше )

У всех на слуху история с импортозамещением в российском IT-секторе. Эта отрасль экономики изобилует большим количеством эмитентов на фондовом рынке, которые показывают весьма неплохие результаты. При этом в мой вотчлист попала компания «Цифровые привычки», которая анонсировала раунд pre-IPO и имеет ряд конкурентных преимуществ перед другими игроками отрасли.

Компания занимается разработкой программных решений для финучреждений. Небольшие банки в стране не имеют возможности создавать собственные масштабные IT-инфраструктуры. Закупка лицензий на ПО занимает примерно четверть от общих затрат банков на IT, а остальная часть бюджета уходит на техподдержку, внедрение и адаптацию продуктов. Отмечу, что Сбер и ВТБ также являются клиентами компании. Таким банкетам зачастую нужна специфическая экспертиза в разработке, которая на рынке есть далеко не у всех. 

Активная стадия процесса импортозамещения стартовала только в середине 2024 года. Полный переход на отечественные аналоги займет порядка 5-7 лет, поскольку речь идет не просто о замене одного продукта другим. Этот процесс подразумевает глубинную перестройку всей технологической инфраструктуры и формирование новой степени надежности банковской системы.

( Читать дальше )

Еще каких-то пару лет назад акции Белуги были отличной инвестиционной идеей, которая включала и высокие темпы роста бизнеса, и повышенные дивиденды, и лояльность руководства к акционерам. Что изменилось за это время и почему котировки заметно отстают от Индекса? Давайте разбираться в этой статье.

Для наглядности я взял свежий операционный отчет компании за весь 2024 год. Вчера уже изучил годовой отчет X5 Group, так что новый сезон разборов корпоративной отчетности официально открыт. Хорошо бы еще циферки финансового отчета по Белуге увидеть, но это уже ближе к марту, пока ограничимся операционными метриками.

Итак, общие отгрузки компании за год упали на 4,2% до 16,2 млн декалитров. Падают продажи как собственной продукции (-4%), так и отгрузки зарубежных брендов (-4,8%). При этом отрасль в целом чувствует себя неплохо, а вот показатели самой компании снижаются. 

В конце 2023 года я начал предупреждать вас о скором достижении пика по отгрузкам, ссылаясь на проблемы масштабируемости. Рынок не безграничен, а усиление конкуренции еще больше усложняет работу. Так, по итогам года Новабев сместился на вторую строчку в рейтинге лидеров по производству водки, отдав пальму первенства Татспиртпрому. Я всегда говорил, что татары умеют зарабатывать 😉

( Читать дальше )