411 дней прошло между долларом по 50 и долларом по 100. Зато кончилось все повышением ставки сразу на 3,5п.п. И это только начало. Разбираем, на чем это отразится.

Да на всем!

+3,5 пункта это +41% к ранее действовавшей ставки. Примерно на столько вырастут расходы на кредиты компаний, которые незамедлительно переложат на потребителя. Реальный сектор экономики уже давно финансируется под 15%+, а теперь будет под 20%.

Да, поднятие ставки ограничит спрос на валюту. Как? – вот я инвестор, вижу, что реальная инфляция в рубле 10%+, а надежные рублёвые облигации приносят 9%. Значит моя реальная доходность -1%. Есть альтернативы в долларе, евро, юане, других валютах. Подняв ставку, ЦБ сделал доходность положительной. И теперь вместо покупки валюты – я могу разместить деньги в рублевых облигациях. Теперь представьте, что так мыслят многие банкиры, фонды, и частные инвесторы. И попробуйте представить, какой навес из спроса на валюту ушел на второй план.

Стоит окунуться в историю: внеплановое заседание ЦБ по ставке было всего три раза:

( Читать дальше )

Продолжаем разбор облигаций третьего эшелона. УРА! Мы нашли первый алмаз (в удобрениях))): адекватный риск и приличная доходность

Про этот выпуск не так давно писал мой друг I go to Sochi, поэтому я пройдусь совсем кратко по бизнесу, а акцент сделаю на финансах. ООО «ФЭС-Агро» — крупный дистрибьютор семян, средств защиты растений и микроудобрений. В список оказываемых услуг также входит консультационное сопровождение и кредитование сельскохозяйственных предприятий. То есть компания еще и кредитует. Поскольку основной покупатель — сельхозпредприятие, у которого очень сезонный бизнес, значит ФЭС Агро дает очень длинные отсрочки. Значит, тут как в банках есть кредитный риск: если КФХ не отдаст деньги, если неурожай, если затопило, если засуха. И еще миллион «если»… Но обо всем по порядку.

Корпоративное управление

У ФЭС Агро есть независимые директора, структура управления оценена рейтинговым агентством Эксперт РА, которая подтвердила, что все на достойном уровне. А также присвоила рейтинг ruBB+. К слову, это очень достойный рейтинг.

( Читать дальше )

Разница между доходностью 10-летних и 2-летних Treasuries находится уровне -0.93% — вблизи рекордных 40-летних минимумов. За последние 50 лет, каждый раз, когда эта разница падала ниже нуля (т.е. кривая доходности инвертировалась) в США наступала рецессия. Кроме того, инверсия кривой доходности сопровождается падением рынка акций.

При очень инвертированной кривой доходности, как правило, наблюдается замедление роста кредитования, что, скорее всего, станет основной причиной, по которой США вступят в рецессию в этом или следующем году.



( Читать дальше )

Сегодня мы поделимся интересным, на наш взгляд, кейсом.

Проблема

У нашего клиента возникли проблемы из-за неправильно составленной декларации 3-НДФЛ за 2021 год. Были допущены ошибки при сальдировании убытков, которые привели к задолженности по НДФЛ в размере 179 тыс. рублей.

Эксперт попросил у инвестора документы за более ранние годы и обнаружил интересную деталь. В декларации за 2020 год был заявлен вычет по убыткам прошлых лет, но не был заявлен имущественный вычет на покупку жилья.

Здесь важно отметить, что клиент имеет только инвестиционные доходы, а доходов по основной налоговой базе (заработная плата, сдача имущества в аренду, продажа имущества и т.д.) у него нет. 

Как мы знаем, с 2021 года инвестиционные доходы нельзя уменьшать на налоговые вычеты (в том числе на покупку жилья), чтобы вернуть НДФЛ. А значит, с 2021 года наш инвестор не может получать налоговые вычеты до тех пор, пока не устроится на работу.  Зато вычет по убыткам он может переносить и получать еще несколько лет.

( Читать дальше )

После пары постов про недвижимость где показывал, что облигации дают купонный доход в два раза больше чем аренда, что золото дорожает быстрей, что в обоих случаях со сдачей недвижимости в аренду больше головняка чем с золотом и/или облигациями.  

Получил и в личку сообщения, и под постами на разных площадках, что это я от незнания и без опыта не могу на недвижимости нормально заработать, а только «вот эти вот 5-6% в год». А кто надо зарабатывает (было пару предложений вложиться). А если я напишу, что в недвижимость тоже инвестирую много лет, так это я всё придумал. Пруфов то нет.

Что ж, пора сорвать покровы, разберём один из моих кейсов инвестирования в недвижимость в Санкт-Петербурге и как можно купить недвижимость со скидкой и главное у кого

Покупаем у государства со скидкой

В насыщенным на события 2022 рынок недвижимости кидало из стороны в сторону. Сначала на объявлении спецоперации в Феврале, позже на объявление частичной мобилизации в Сентябре. И если в начале года многие хотели запрыгнуть в уходящий поезд и выкупали с рынка всё быстро. Тогда, если помните, курс $USDRUB штурмовал 120 рублей и многим недвижимость казалась отличным вариантом сохранить деньги.

( Читать дальше )

Решил посчитать теоретическую доходность ОФЗ-ИН. Как известно, облигация ежедневно индексируется на индекс потребительских цен (т.е. инфляцию) с лагом в 3 месяца + 2,5% купонами в год. И небольшая рыночная премия, т.к. облигация торгуется чуть ниже номинала.

ОФЗ-ИН появились только в 2015 году, но я решил посчитать доходность на исторических данных, т.к. много споров вызывает доходность ОФЗ-ИН в связи с критикой расчета инфляции Росстатом.

Взял 3 периода — 10, 15 и 20 лет по март 2023 года:

20 лет
Официальная инфляция: 393.85 %
Цены увеличились в 4,9 раза
ОФЗ-ИН дала бы прирост в 6,7 раз.

15 лет

Официальная инфляция: 193.31 %
Цены увеличились в 2,9 раза
ОФЗ-ИН дала бы прирост в 3,8 раза

10 лет
Официальная инфляция: 97.29 %
Цены увеличились в 1,97 раз
ОФЗ-ИН дала бы прирост в 2,39 раз

По доллару. Если бы вы продали доллар и купили ОФЗ-ИН:

Март 2003
Продали по курсу 31.38 и купили ОФЗ-ИН, сейчас это было бы 210 руб
Неплохо, где вам дадут 200 за доллар? А ОФЗ-ИН дали бы.

Март 2008
Продали по курсу 23.75 и купили ОФЗ-ИН, сейчас это было бы 90,25 руб. 

( Читать дальше )

Здравствуйте!

При переносе инвестиционных убытков, если они были в прошлом, уменьшается текущая прибыль и налог. А можно взять прибыль, полученную за три предыдущих года и уменьшить ее на ранее понесенные убытки, если вы этого не сделали. Тогда вы можете вернуть налоги, которые уже заплатили в бюджет с этой прибыли.

Часто возникает путаница в отношении сроков переноса убытков и возврата налогов. Попробуем внести ясность в сроки «давности» и сразу перейдем к примерам. В примерах возьмем только обращающиеся финансовые активы, которые сальдируются между собой, чтобы просто понять, за какие годы можно признать убытки и вернуть налоги. 

Убыток от инвестиций можно учесть в течение следующих 10 лет за годом его получения

Пример 1 

По итогу 2020 года инвестор получил убыток 100 тыс. рублей. За 2021 год вышла прибыль 200 тыс. рублей, с которой брокер удержал 26 тыс. рублей налога (200 000 * 13%). В 2022 году инвестор подал декларацию 3-НДФЛ

( Читать дальше )

Ежедневные остатки денежных средств на брокерском счете, как известно, дохода не приносят и лежат даром. ВТБ  с недавних пор возобновил размещение однодневных облигаций («Overnight»), любезно предоставив таким образом, сделать эти остатки не бесплатными. Вот таблица с данными последних четырех размещений. Напомню, что размещение происходит в рабочие дни ежедневно с 16:00 до 16:30, в пятницу с 15:00 до 15:30 ( на 3 дня до понедельника). Погашение происходит на следующий день ( в Пн, размещенные в Пт). Деньги возвращаются к 13:00. При погашении на брокерский счет, доход, увы, входит в налогооблагаемую базу. Даешь больше 5% годовых! :)

Цены на первичное жилье по России за 2021 год выросли в среднем на 20%. Льготная ипотека продолжает быть основным фактором роста спроса на недвижимость. Однако, повышение ставок по ипотеке и повышенное предложение новостроек будут факторами к снижению этого спроса и стагнации цен (текущая коррекция составляет 2,4% с пиковых значений сентября). В этом посте мы рассмотрим: 

• динамику и объем рынка ипотечных кредитов;
• что сейчас происходит со ипотечными ставками;
• наши ожидания по будущим ценам недвижимости.

ИПОТЕЧНО-ЖИЛИЩНЫЕ КРЕДИТЫ И ЛЬГОТНАЯ ПРОГРАММА

Снижение цен на первичное жилье может поддерживать стабильный спрос на фоне продления программы льготной ипотеки. Однако, повышение ставок по ипотеке в связи с ростом ключевой ставки и повышенным предложением новостроек будут факторами к снижению этого спроса, поэтому мы продолжаем закладывать сниженный рост выданных ИЖК на 2022 год. За январь объем выданных ипотечных кредитов вырос до 641,3 млрд руб., увеличившись на 14,5% г/г.

• В августе 2021 года председатель правительства М. Мишустин объявил, что льготная программа продолжится до 2023 года, продлив срок еще на полгода. Теперь жилье в новостройках можно приобрести за ставку до 7,5% годовых. В начале программы жилье можно было приобрести за ставку до 6,5%. Другим существенным изменением является объем выдаваемой ипотеки: теперь он составляет не более 3,0 млн руб. для всех регионов России, в то время как прошлая программа предполагала <12,0 млн руб. для Москвы, СПБ и их регионов; и <6,0 млн руб. для остальных регионов РФ.
• Москва и Санкт-Петербург являлись основными источниками спроса на льготную программу и с учетом цен на недвижимость в Москве и северной столице, новые изменения в программе могут снизить объем выдаваемых кредитов в последующих периодах, но падающий уровень цен будет поддержкой к стабильному спросу.

( Читать дальше )

Прочитал еженедельный отчёт Сбера (weekly review).
Интересное мнение.


Квартальные спреды Si (фьючерс USD / RUB).


( Читать дальше )