Она является ещё одним важным фактором, влияющим на прогнозируемость доходности облигаций

Дюрация- это срок возврата средств, вложенных в облигации.

Легко можно спутать дюрацию и срок до погашения так как они часто близки, но дюрация в любом случае будет немного меньше.

Для понимания сути разницы дюрации и срока погашения приведу немного расчётов.

Упрощённая формула следующая: сумма выплат * время выплаты / сумма выплат

У нас есть 2 бумаги с погашением через 3 года, но первая бумага будет давать 10 рублей каждый год, а вторая 30 рублей разом но в самом конце. У второй бумаги дюрация совпадёт с датой погашения так как единственный купон будет выплачен вместе с номиналом.

Считаем!

Первая бумага:

(10*1 + 10*2 + 1010*3)/1030 = 2,9611 лет

Вторая:

1030*3/1030 = 3 года

Так получается, потому что при постоянных купонах вы можете их использовать, вложив в эту же бумагу, можете купить другой актив да и просто вы начинаете получать деньги намного раньше в первом случае

Дюрация чаще используется как индикатор, который показывает, насколько сильно облигации с фиксированным купоном реагируют на изменение ключевой ставки. Чем больше дюрация, тем больше зависимость цены бумаги от ключевой ставки и наоборот.

Ещё одно важное определение, которое позволяет зарабатывать выше рынка.

Оферта- это предложение о досрочном погашении эмитентом своих облигаций и/или изменении размера купона

Возможность оферты всегда прописывается заранее при выпуске облигаций. Бумаги чаще всего гасятся по номиналу.

Во время оферты эмитент может:
⁃ Погасить весь выпуск полностью
⁃ Погасить выпуск частично
⁃ Поменять размер купона

Оферта позволяет эмитентам более гибко работать со своим долгом. Например, если компания понимает, что спокойно сможет погасить выпуск уже сейчас и не видит смысла платить проценты по долгу ещё несколько лет, то она гасит выпуск полностью или частично.

Оферта позволяет компаниям более гибко подстраивать свой долг под рынок. Если сейчас у нас ключевая ставка 16%, то условная облигация выпускается под 17%. Но если через 2 года, при оферте КС будет уже 8%, то компании не будет смысла продолжать платить столь большой процент так как на рынке средняя доходность уже значительно ниже. Также и наоборот.

Урок №7

ПРОСТАЯ ДОХОДНОСТЬ

Она показывает доходность, которую вы получите продержав облигацию до погашения. Чаще всего именно её используют при расчётах.
Такую доходность получится рассчитать только если известны все купоны. В случае с офёртой (рассмотрим позже) купоны считаем вплоть до неё, а офёрту считаем погашением. По другому нельзя рассчитать.

Формула: ((Номинал − Полная цена покупки + Все купоны за период владения) / Полная цена покупки) × (365 / Количество дней до погашения) × 100%

Тут нужно уже побольше данных, но и доходность более точная зато получается.

Статья пишется 31 марта 2022 года, поэтому все данные будут на сегодняшнюю дату.

КЛС-Трейд $RU000A105QL6
Номинал: 1000 рублей
Полная цена покупки: 1047,5 рублей
Все купоны за период владения: 359,04 рубля (44,88 рубля за купон, а их ещё будет 8)
Количество дней до погашения: 647

Считаем: ((1000-1047,5+359,04)/1047,5)*(365/647)*100=16,77%

Именно столько мы получим, если купим облигацию прямо сейчас и продержим её до погашения