Bloomberg подвел итоги года для крупных хедж-фондов. Самым большим сюрпризом стал отрицательный результат крупнейшего в мире хедж фонда Bridgewater Pure Alpha II, потерявшего -7,6%. Хотя ещё в октябре фонд был в плюсе (+7,5%), но, видимо, из-за коротких позиций на фоне ралли «всего» умудрился потерять 14% за последние два месяца.

Это не первый раз, когда именитый хедж-фонд теряет деньги в хороший для большинства инвесторов год.
В 2020 году, когда S&P 500 вырос на 31%, Bridgewater показал один из худших результатов в своей истории -19%.

Активно управляемые фонды можно разделить на две категории. Одни в целом придерживаются индексной стратегии, стараясь обогнать бенчмарк за счет выбора отдельных ценных бумаг. Другие, обычно называющие себя макро-фондами, делают агрессивные ставки против рынка или, наоборот, набирают позиции с плечом.

В последнее время именно в среде управляющих-«предсказателей» будущего случались громкие провалы.

Bridgewater со своими неограниченными финансовыми ресурсами имеет возможность нанимать лучших профессионалов и наверняка ведет разработки в области искусственного интеллекта. По всей видимости, ИИ пока ещё не способен качественно улучшить результативность управления.

( Читать дальше )

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Стоит сказать, что на данный момент кредитование и заимствования возможно через DeFi протоколы (в частности, Compound или Aave) или через компании CeFi (BlockFi).

Например компания, BlockFi предоставляет депонированные активы либо институциональным игрокам, таким как маркет-мейкеры или хедж-фонды, либо другим пользователям своей платформы.

И хотя данная модель работает вполне сносно, она нарушает один из главных принципов триады принципов криптовалюты- децентрализации.

Кредитование и заимствование в DeFi

DeFi лендинг позволяет пользователям стать кредиторами или заемщиками абсолютно децентрализованно, при этом сохраняя власть над своими активами.

В основе кредитования DeFi лежат смарт-контракты, работающие на открытых блокчейнах, преимущественно Ethereum.

( Читать дальше )

Перевод письма от Vltava Fund.

Больше переводов в телеграмм-канале:

https://t.me/holyfinance

---

2023 год был очень удачным для наших инвестиций, но я не буду подробно рассказывать о том, насколько выросли наши акции в прошлом году. Скорее, я хочу сосредоточиться на описании более значимых событий в компаниях, которыми мы владеем в совокупности. Мы считаем это более интересным и важным, чем краткосрочные (например, годовые) изменения цен на акции, поскольку с точки зрения долгосрочной перспективы они играют главную роль в фундаментальной стоимости наших инвестиций. Ниже, в алфавитном порядке по компаниям, приведены несколько примеров значительных событий, произошедших в прошлом году в компаниях, входящих в портфель Vltava Fund.

Компания Alimentation Couche-Tard стала автором одной из самых ярких и успешных историй бизнеса в Канаде за последние десятилетия. Ее быстрый долгосрочный рост основан на серии рациональных и хорошо управляемых приобретений. Только за последнее десятилетие было совершено не менее 20 таких приобретений разного размера, и каждый раз мы были в восторге от цели приобретения, цены и, что не менее важно, от способности компании хорошо интегрировать приобретения.

( Читать дальше )

Макро

Рост деловой активности от S&P Global в декабре наблюдался только в секторах здравоохранения и финансов:

Индекс экономических сюрпризов от Citi снизился с 63,4 в конце октября до 1,1 сегодня:

( Читать дальше )

Очная встреча для тех, кто будет в эти выходные в Ростове-на-Дону 🔽

Дурные деньги

В субботу утром предлагаю окунуться в нашумевшую историю резкого скачка цен на акции GameStop.




Помните, это было совсем недавно, в 2021 году!

Несколько инвесторов объединяются, чтобы обрушить хедж-фонды, которые сделали ставку на то, что эти акции упадут.

И по этому сюжету сняли полнометражный фильм, который мы посмотрим уже в эту субботу.

📍Когда: 06.01.24, 10:00 по мск
📍Где: Ростов-на-Дону, «Циферблат»
📍Тайминг: 2-3 часа.
📍Сколько: 500 руб орг сбор + 690 руб тариф заведения = 1190 руб.

6 января уже можно Оливье отложить в сторону, и посмотреть инвест-фильм в компании Инвесторов.

Жду тебя! Запись лично ко мне или здесь в комментариях.

Хозяин Денег Зюзгинов. Подписаться: t.me/aziuzginov

3 января 2024 г. в 18:59 GMT+3

Кен ГриффинПо словам человека, знакомого с этим вопросом, в прошлом году Citadel сообщила о доходности в размере 15,3% в своем основном хедж-фонде Веллингтона, опередив некоторых своих конкурентов, поскольку инвестиционные менеджеры боролись со сложным 2023 годом.

По словам другого источника, компания Иззи Ингландера Millennium Management с оборотом в $61 млрд выросла примерно на 10%, улучшив свою доходность по сравнению с низкой однозначной доходностью в начале года. Лондонский хедж-фонд Eisler Capital, специализирующийся на нескольких стратегиях, вырос на 9,8%. Люди попросили не называть их имен, потому что детали являются конфиденциальными. Представители Citadel, Millennium и Eisler отказались от комментариев.

По данным PivotalPath, в отличие от 2022 года, когда многие из крупнейших фирм отрасли могли похвастаться сильным двузначным приростом, мультистратегические фонды выросли в среднем всего на 4,9% в прошлом году по ноябрь.

( Читать дальше )

Предложение снова стало движущей силой мировых нефтяных рынков.

Речь идет о росте добычи нефти в странах, не входящих в ОПЕК +, включая США, который может превысить мировой спрос, который все еще растет, но более медленными темпами. В ответ нефтяной картель пообещал более глубокие сокращения добычи, но трейдеры скептически относятся к тому, что они будут реализованы в достаточной степени, чтобы полностью ликвидировать профицит.

Сочетание этих факторов уже привело к первому ежегодному снижению цен на сырую нефть с 2020 года.

Нефть в значительной степени зависит от Организации стран-экспортеров нефти и союзников в плане поддержки, и срыв ранее достигнутого соглашения группы об ограничении поставок может привести к падению цен.

Многие индикаторы демонстрируют слабость. Кривая фьючерсов на Brent большую часть декабря имела медвежью структуру контанго, при этом контракты на баррели на короткий срок торговались со скидками к более поздним. Аспекулянты в 2023 году были настроены по отношению к этому товару наиболее негативно более чем за десятилетие. Согласно данным, собранным Bloomberg, чистые длинные позиции некоммерческих игроков по основным нефтяным контрактам в среднем являются самыми низкими за всю историю с 2011 года.

( Читать дальше )

Книга начинается с предисловия, написанного никем иным, как самим Нассимом Талебом. Талеб отзывается о Эдварде Торпе с восхищением, даже с восторгом, перечисляя главные, по его мнению, достижения Торпа – например открытие формулы Блэка-Шоулза-Мертона задолго до нобелевских лауреатов. Талеб даже называет формулу Блэка-Шоулза формулой Башелье-Торпа. Помимо этого, Талеб называет Торпа человеком, обыгравшим казино и изобрётшего первый портативный компьютер, человеком, открывшим статистический арбитраж до LTCM, человеком, вскрывшим финансовую пирамиду Бернарда Мэддофа задолго до её падения.
Сам Эдвард Торп начинает свою книгу с раннего детства, описывая время, в которое он жил. Именно в своем детстве автор видит причины будущих успехов – любознательность, любознательность и ещё раз любознательность. Непоседа Торп использовал любую возможность для совершения шалостей с использованием наук, которые увлекали его с самого начала – физики и химии.

( Читать дальше )

Друзья, делимся с вами кино-подборкой (не только же облигации разбирать 😉) фильмов и финансах, рынках, трейдерах.

Картинка отсюда

Привет, на связи Кот.Финанс! Мы специализируемся на разборе компаний и отбираем 💎 среди 🚮! Наши подборки облигаций здесь. А сегодня мы смотрим кино в компании друзей.

Наши любимые — Уолл Стрит (обе части) и Золото (очень уж понравилась концовка). Игру на понижение будем пересматривать. А Дурные деньги по мотивам события GameStop будем смотреть сегодня.

Для нетерпеливых — сразу рейтинг фильмов, и какие из них доступны онлайн:

( Читать дальше )

     Если итожить биржу за 2023, то год хороший, но это не новость. Распределение активов при этом было крайне осторожное, можно сказать, трусливое. 

 

     Сильно порезана доля трейдинга в общем капитале, еще в 2022 году. Можно сказать, что это травма-2022 (кто видел, как доллар делает гэп на 30-40%, тот поймет), можно сказать, здоровый риск-менеджмент. Да, еще усталость придумывать что-то новое. Торгуются в основном старые трендовушки на доллар и юань, диверсификация между ними весьма условная, с плечом особо не забалуешь.

 

     В том же 2022 возросла доля защитных активов, какие-то появились впервые. Тут надо сказать, что понятие «защитный актив» для меня относительное. Зависит от того, в чем основные средства и какой там основной риск. А в чем основные средства, зависит от того, в чем твои основные компетенции. У меня это — портфель российских акций и системы на фьючах. Все это «биржа», шире говоря, «российская финсистема». Предельный риск здесь даже не рыночный (хотя и рыночный ого-го), а то, что все это внезапно гикнется, заморозится, обанкротится и т.д. Помнящим февраль-март 2022 объяснять не надо, в 2023 эти ощущения приутихли, но не растаяли.

( Читать дальше )