Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Новый выпуск и завершение размещения:
Сегодня после месячного перерыва возобновляются торги корпоративными облигациями. Появляется возможность для операций в портфелях, ориентированных на ВДО – PRObonds #1 и #2. Результаты портфелей публиковались последний раз по итогам 25 февраля. Тогда портфели за 365 дней (с конца февраля 2021 по конец февраля 2022 года) принесли убыток в размере -4,2% и -5,2% соответственно.
Подсчитывать результаты после возобновления торгов будет целесообразно не раньше среды. А пока сосредоточусь на облигационных операциях.
Возобновление торгов, ставка купона и невозможность выкупа бумаг по оферте:
Техдефолт, ставка купона и пониженный рейтинг:
Оферта, ставка купона и кредитные рейтинги:
Ставка купона, убытки по сделкам с ОФЗ, отзыв рейтингов:
Итоги возобновления торгов ОФЗ:
Торги, проходившие с 10:00 до 11:00 мск в режиме дискретного аукциона, и далее с 13:00 мск в обычном режиме,
показывают, что в отсутствие коротких продаж по ОФЗ их КБД начинает сдвигаться вверх.
Этот тренд подтверждается также ставками RUONIA ЦБР конца предыдущей недели.
Дата 17.03.2022 18.03.2022
Индекс 2,361672 2,362966
Срочная версия RUONIA на 1 месяц 16,33 16,71
Срочная версия RUONIA на 3 месяца 10,87 11,01
Срочная версия RUONIA на 6 месяцев 9,06 9,14
Результаты мониторинга в марте 2022 года максимальных процентных ставок по вкладам в российских рублях
десяти кредитных организаций2, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц:
I декада марта — 20,51%.
С учетом снижения СБ РФ максимальной ставки по вкладам с 21 до 19% итоги 2-й декады марта
показывают снижение этих максимальных процентных ставок по вкладам до 20% и ниже в перспективе
пересмотров банками 1-й десятки.
Обозначенные ставки льготного кредитования ЦБ для установки 20-ю банками не превысят 15% годовых для малых предприятий
и 13,5% — для средних, что позволило спрогнозировать снижение ставки рефинансирования до 17% уже на июльском
заседании ЦБ.
Поэтому временный сдвиг КБД вверх будет краткосрочным (из-за слива бумаг любителями маржин-колов и плечей 3-5% физлиц и 15% профи),
т.к. учитётся растущая доходность новых выпусков облигаций. На ожидании повышения кривой плечисты и маржин-кольщики продадут находящиеся
в обращении бумаги (в убыток, так как шорты запрещены по всем облигациям), до погашения которых остаётся больше времени,
в случае повышения ставки их цена упадёт по сравнению с более краткосрочными. Другая, более многочисленная часть инвесторов
(не имеющая маржин-колов и плечей) при поддержке денежной массы ЦБ РФ и на ожидании снижения КБД закупит среднесрочные и бумаги с более
длительным периодом до погашения и воздержится от продаж более краткосрочных бумаг (имеющих 21 — 25% доходности 15-ти корпоративных и
20-25 выпусков ВДО), поскольку в случае снижения ставки до 17% новые выпуски будут иметь более низкую доходность.
В любом случае из-за запрета шортов и 1(2)-х недельного отсева плечистов и иже с ними часть ликвидных КО и ВДО окажется на короткое
время выше кривой, и стратегические инвесторы их скупят, пока они не успели сравняться по доходности с остальными.
А при постоянном купоне снижение доходности произойдёт довольно резко в результате роста цены, поэтому надо успеть их скупить
дешевле (по примеру торгов ОФЗ последней декады марта 2022 г.).
Новый выпуск, ставка купона и понижение кредитных рейтингов: