Лента

  Предыдущие разборы: 
  ВУШ — t.me/invview/1215
  КарМани — t.me/invview/1067

📍Рассчитанная справедливая стоимость и сама модель традиционно в конце обзора.

  Лента является одним из ведущих российских ритейлеров и крупнейшим в России оператором гипермаркетов. На сегодня сеть имеет более 3100 магазинов в 650 населенных пунктах.

  Лента стабильно занимает 4 место среди всех продуктовых ритейлеров. Исторически компания считается крупнейшим игроком среди сетей гипермаркетов, которые потеряли свою актуальность после 2020 года. Нет, тут не будет бесконечного спада, но чем больше людей начинают жить «по современному», тем меньше будет выручка у гипермаркетов, пока не остановится на каком-то уровне и то за счет Сбер Маркета Купера и прочих доставок.

  Думаю сейчас у многих формат покупки продуктов выглядит примерно так: мелочь с Самоката/Лавки/Магазина у дома, а крупные закупки либо в гипермаркетах лично, либо через сервисы доставки. При чем у многих начинает превалировать первый вариант.

( Читать дальше )

Совершив точечную и вполне успешную сделку по покупке сети «Монетка», Лента смогла значительно нарастить финансовые и операционные показатели. Это мы с вами увидим в отчете за первое полугодие 2024 года. Однако давайте не забегать вперед и фрагментировано посмотрим на обновленную бизнес модель.

Итак, продажи компании за отчетный период увеличились сразу на 60,8% до 413,6 млрд рублей. Синергетический эффект от присоединения «Монетки» налицо. Напомню, что «Монетка» специализируется на перспективном формате «магазинов у дома», а количество обновленных магазинов уже перевалило за 2500 штук.

Дабы не «обманываться» взрывному росту давайте посмотрим на сопоставимые продажи LFL, которые помогут сравнить показатели за период у одних и тех же торговых объектов с аналогичными характеристиками. Так, продажи увеличились всего на 16,4%. При этом средний чек и трафик выросли на 9,8% и 6% соответственно. Уже гораздо скромнее, хоть и чуть лучше сектора. 

( Читать дальше )

О том, что в апреле—июне 2024 года российский рынок e-grocery сократился на 3,2% по сравнению с первым кварталом этого же года, до 300 млрд руб., говорится в отчете Infoline. . Снижение впервые со второго квартала 2022 года.



В условиях усиления дефицита кадров, особенно сборщиков и курьеров, крупные операторы e-grocery оптимизируют затраты за счет сокращения зон доставки и повышения ее стоимости до удаленных городских районов.

В марте 2024 года нехватка курьеров по всей России составляла 140 тыс. человек, а к концу этого года может вырасти до 300 тыс., ожидают в сервисе доставки Restomania. 

Согласно оценкам Infoline, во втором квартале 2024 года у Wildberries объем заказов продуктов сократился на 22,4% по сравнению с началом года, до 22,9 млрд руб., у Ozon — на 7,9%, до 25,8 млрд руб., у «Ленты» — на 7,7%, до 17,7 млрд руб., у «Купера» (ранее «Сбермаркет») — на 6,7%, до 52,7 млрд руб., у «Вкусвилла» — на 4%, до 44,8 млрд руб.

( Читать дальше )

Текущая цена: 1139,5₽

Целевая цена: 1500₽
Потенциал роста: 31,6%
Горизонт: долгосрочный

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Ключевые финансовые показатели:

— Капитализация: 132,165 млрд руб
— Выручка 1п2024: 413,6 млрд руб (+60,8% г/г)
— EBITDA 1п2024: 29,7 млрд руб (+244,3% г/г)
— Чистая прибыль 1п2024: 10,9 млрд руб (против убытка в 2023)
— LFL-продажи 1п2024: +16,4% г/г

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Факторы роста:

— Рост инфляции;
— Реализация стратегии 2025;
— Сделки M&A;
— Сильные финансовые результаты.

Факторы риска:

— Высокая конкуренция в секторе (X5, Магнит);
— Низкая ликвидность.

( Читать дальше )

Текущая цена: 227,4₽

Целевая цена: 400₽
Потенциал роста: 76%
Горизонт: долгосрочный

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Ключевые финансовые показатели:

— Капитализация: 185,1 млрд руб
— Выручка 1к2024: 71,7 млрд р (+8,8% г/г)
— Валовая прибыль 1к2024: 23,4 млрд р (+6,7% г/г)
— Чистая прибыль 1к2024: 3,3 млрд р (-43,8% г/г)
— EBITDA 1к2024: 9,8 млрд р (+12,4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Факторы роста:

— Редомициляция;
— Возобновление дивидендов;
— Открытие новых магазинов;
— Улучшение финансовых результатов.

Факторы риска:

— Ослабление рубля;

–––––––––––––––––––––––––––

( Читать дальше )

Разбор отчета за 1п 2024 и свежий взгляд на компанию:

• Выручка: 413,6 млрд. (+60,8%)
• EBITDA: 29,7 млрд. (+244,3%)
• Прибыль: 10,9 млрд. (был убыток)
• LFL-продажи: +16,4%, трафик: +6,0%, чек: +9,8%

Отчет вышел удивительно хорошим, после депрессивного прошлого года Лента совершает маленькое чудо. Как это получилось:

• Во-первых, благодаря купленной во 2 половине 2023 сети Монетка. Это готовый и очень эффективный бизнес, который и дальше продолжает отрабатывать на высоком уровне
• Во-вторых – собственная работа с ассортиментом и ценами, плюс контроль расходов: с/с выросла сравнимо с выручкой, а вот коммерческие и административные – гораздо медленнее (+40% г/г)

✅ Мощно прибавили LFL-показатели, здесь Лента опережает даже X5 Retail по всему кроме среднего чека, да и он тоже в хорошем плюсе. Локомотивом стал формат супермаркетов, и даже по ранее очень проблемным гипермаркетам – пошло явное оживление

🤔 Возможно, с консолидацией Монетки и перетряской форматов (малые магазины «у дома» частично закрывали, частично переводили в супермаркеты) – что-то подхимичили в LFL? Удивляет, как собственное хозяйство Ленты, которое долго тянуло компанию вниз, могло настолько оперативно, всего за полгода, развернуться и показать лучшие сопоставимые результаты на рынке

( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Сведения о кворуме заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента и результатах голосования по вопросам о принятии решений, предусмотренных пунктом 15.1 Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг: кворум для проведения заседания и принятия решения имелся, решение принято единогласно....

( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Сведения о кворуме заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента и результатах голосования по вопросам о принятии решений, предусмотренных пунктом 15.1 Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг:
Кворум для проведения заседания и принятия решения имелся, в заседании и в голосовании приняли участие 6 (шесть) членов Совета директоров МКПАО «Лента» из 6 (шести) избранных, решение принято единогласно....

( Читать дальше )

🛒 Лента первой из отечественных продуктовых ритейлеров представила накануне свои фин. результаты по МСФО за 6 мес. 2024 года, в которые я предлагаю заглянуть и проанализировать вместе с вами.

📈 Выручка ритейлера с января по июнь увеличилась на +60,8% (г/г) до 413,6 млрд руб. Этот успех стал результатом двух ключевых факторов: консолидации сети магазинов Монетка и успешной трансформации бизнеса гипермаркетов, которые смогли выйти на стабильную траекторию роста трафика.

В ритейле важное значение имеет выручка на квадратный метр торговой площади. И у Ленты этот показатель вырос на +20,6% (г/г) до 175,4 тыс. руб., в то время как у Х5 Group показатель увеличился на +14% (г/г) до 175,2 тыс. руб. Как видно из этих данных, обе компании демонстрируют схожие результаты, однако у Ленты более высокий темп прироста.

📈 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) с учётом магазинов Монетки увеличились у Ленты на +15,3%, за счёт роста среднего чека и увеличения трафика. Примечательно, что данный показатель на 0,4 п.п. превзошёл результаты X5 Group, однако настораживает сокращение трафика во втором квартале в магазинах у дома.

( Читать дальше )

Сегодня разберу отчёт Ленты, компании, которая по-прежнему у многих не на слуху. Компания, в которой новая команда, менеджмент демонстрируют впечатляющую производительность, эффективность и каждый отчёт читаешь о каких-то переменах и инициативах, которые уже дают результат.

Операционные результаты

За первое полугодие компания открыла (с учетом закрытий) 1 гипермаркет, 327 магазинов у дома и 8 магазинов «Вингараж». Последние, это новое направление для компании — компактные магазины у дома с фокусом на продуктовую категорию Fresh и широкую линейку алкогольных напитков, в том числе вин эксклюзивных торговых марок. Все хотят заработать на том, что население стало больше употреблять алкоголя.)

Средний чек вырос во всех сегментах, особенно в магазинах у дома (+36,2% г\г), после присоединения «Монетки» и за счёт расширения линейки продукции СТМ. Ну и инфляция, с которой всё жёстче борется ЦБ вносит свой вклад.

( Читать дальше )