ТМК

По всей видимости, ТМК продолжает поддерживать интерес к своим акциям высокой доходностью, как и в случае итоговых дивидендов за 2020 год, за счет поступлений от продажи в 2020 г. своей американской дочерней компании IPSCO. Между тем, уже в 2021 г. у ТМК большие затраты в связи с приобретением ЧТПЗ и выкупом акций у миноритариев по этой сделке. Вряд ли компания сможет поддерживать двузначную дивидендную доходность в дальнейшем.

Объявленные полугодовые дивиденды предполагают доходность 24.4% (к уровню закрытия четверга). Компания уже второй раз объявляет аномально высокие дивиденды — в марте совет директоров рекомендовал выплатить 9.67 руб. на акцию, что спровоцировало ралли в бумаге, однако мы считаем их техническими и вряд ли устойчивыми в долгосрочной перспективе.

В завершение прошлой недели ТМК обрадовала всех своих акционеров — совет директоров рекомендовал выплатить 17,71 руб. дивидендов из прибыли за I полугодие и нераспределенной прибыли прошлых лет (суммарно около 18 млрд. рублей). Выплата составляет премию к рынку почти 25%. С другой стороны, выплата столь щедрых дивидендов увеличит размер чистого долга, как это было по итогам 2020 г., Заметим, что даже с учетом покупки ЧТПЗ, компания не снизила коэффициент дивидендных выплат. Сейчас чистый долг по итогам I квартала составляет 260 млрд руб., а капитализация ТМК составляет около 103 млрд руб.

Можно было бы предположить, что есть риск непринятия решения на ОСА, однако, объяснений причин столь высоких дивидендов не поступало. Соответственно, и в будущем непонятно, на какие выплаты могут рассчитывать миноритарии. Риски покупки акций после пятничного роста оцениваются как высокие, хотя вероятность продолжения локального роста не исключаем.
Мы считаем, что в среднесрочной перспективе бумаги ТМК по причине дивидендной привлекательности могут пользоваться спросом, но в долгосрочной перспективе даже контроль над 95% всех акций одним мажоритарием не гарантирует сохранения столь высоких выплат. По нашим прогнозам, вероятность роста бумаг ТМК в ближайшие 1-2 месяца примерно на 5-7% оценивается как высокая.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. АО «ИК «РИКОМ-ТРАСТ» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Рынок нового поколения разворачивается на наших глазах. «Скажем НЕТ коррекции и выкупим индекс». Такие лозунги современных инвесторов рисуются у меня в голове когда я вижу, что любую небольшую просадку тут же выкупают. Так происходит и на этот раз. От уровня в 3700 п. быки жадно начали покупки. За неделю Индекс Мосбиржи прибавил 1% и я думаю, что это не предел. 

Помогает нашему индексу цены на нефть. Споры стран ОПЕК+ разрешены, квоты расширены, а конъюнктура рынка предрасполагает к покупкам. Котировки черного золота держатся выше $75 за баррель и находятся в шаге от локального максимума, тестирование которого лишь вопрос времени.

Доллар, как я и предполагал, снова начали придавливать вниз. Повышение ставки ЦБ, выборы осенью и высокая стоимость «рублебочки» будут сдерживать валюту. Все, что ниже 73 для меня интересно с точки зрения покупок. 

В лидерах недели оказались бумаги ТМК +39,7%. В пятницу стало известно, о рекомендации Совета директоров по дивидендной выплате в 17,71 рубля на одну акцию. Это гарантирует акционерам доходность 17,8% по текущим. К слову, это не первая щедрая выплата в этом году. В апреле уже было получено в районе 10% дохи. Тогда акции аналогично взметнулись вверх, но потом упали туда, откуда пришли. Будьте аккуратны.

Совет директоров металлурга сегодня рекомендовал дивиденды за I пол. 2021 г. в размере 17,71 руб. за акцию. Текущая дивидендная доходность составляет 17,94%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 17 сентября 2021 г.

Акции ТМК на рекордные дивиденды отреагировали вертикальным ростом более чем на 36%. Я успел себе купить по 85 руб. на 5% от портфеля, фиксировать прибыль будут в понедельник, думаю котировки могут ещё вырасти. В пятницу уже большинство участников скорее всего не следили за рынком, новости вышли за 1,5 часа до закрытия основной торговой сессии.

Кроме того, в прошлый раз, когда ТМК рекомендовала дивиденды в размере 9,67 руб., акции выросли до текущих значений, сейчас дивиденды почти в 2 раза больше. Исходя из этого, думаю ещё есть потенциал, где-нибудь до 120-130 руб.

Одно мне не понятно, от куда у ТМК деньги? Взяли со счетов ЧТПЗ после того, как купили её? Общая сумма рекомендованных дивидендов составила 18,3 млрд руб., на момент I кв. 2021 г. по МСФО денежных средств на счетах было около 45 млрд руб. Вроде всё ок? – но долг то группы после консолидации с ЧТПЗ составляет 350 млрд руб.