Транснефть

По итогам финансового года общее собрание акционеров компании принимает решение о направлении 10% чистой прибыли компании по итогам указанного года на выплату дивидендов по всем привилегированным акциям. При этом размер дивиденда, выплачиваемый на одну привилегированную акцию, не может быть меньше размера дивиденда, выплачиваемого на одну обыкновенную акцию

Равные дивиденды на АО и АП увеличивает ожидаемые выплаты на привилегированные акции. Напомним, что в 2015 году на обыкновенные акции было выплачено 2077 руб. на одну акцию, на привилегированные — 823,3 руб. на акцию. Тем не менее, пока не ясна база расчета МСФО или РСБУ. В 2016 году компания получила чистую прибыль по МСФО в 232,9 млрд руб., а по РСБУ – 30,6 млрд руб. Новая дивидендная политика предполагает выплаты в размере 25% от чистой прибыли. По МСФО эта сумма будет 58,2 млрд руб., а по РСБУ 7,65 млрд руб. Т.е. в пересчете на акцию акционеры получат или 8195 руб. или 1077 руб. 

Это, несомненно, хорошая новость для держателей привилегированных акций Транснефти, учитывая, что ранее компания дискриминировала их относительно держателей обыкновенных акций, ограничивая дивиденды символическими 10% от чистой прибыли по РСБУ (которая составляет лишь небольшую часть от консолидированной чистой прибыли по МСФО — 13% в 2016), в результате чего дивидендная доходность исторически составляла всего лишь ~1%. Теперь, учитывая равные дивиденды на обыкновенную и привилегированную акцию из чистой прибыли по МСФО за 2016 (233 млрд руб.), держатели привилегированных акций могут получить 8,2-16,4 тыс руб. на акцию или дивидендную доходность 3,9-7,8% при коэффициенте выплат 25-50%. Тем не менее окончательное решение еще не принято, и слишком рано полагаться на столь радикальные изменения в дивидендной политике Транснефти уже в этом году. Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для акций Траснефти.

Таким образом, правительство приняло решение в пользу миноритарных акционеров «Транснефти», которые жаловались на дивидендную политику компании. Крупнейший из них — фонд UCP Ильи Щербовича, бывшего члена совета директоров «Роснефти». Фонд судился с компанией на протяжении прошлого года.

Хороший рост прибыли компании позитивный сигнал с точки зрения дивидендов. Однако какую базу для расчета будет использовать Транснефть для выплаты дивидендов (МСФО или РСБУ) и какой процент направит на выплаты, сказать сложно. Отметим, что по РСБУ чистая прибыль была зафиксирована порядка 30,6 млрд руб. Дивидендная политика предполагает направлять на выплаты по привилегированным акциям 10% от чистой прибыли. По МСФО это 23,3 млрд руб., по РСБУ – 3,1 млрд. руб. В первом случае дивидендная доходность составит 7,7%, во втором – 1%.

Выручка Транснефти за 2016 г. по МСФО выросла на 32,4 млрд руб. +4,0% преимущественно за счет роста выручки от оказания услуг по транспортировке нефти и нефтепродуктов.
Показатель EBITDA вырос на 37,3 млрд руб. или 10,0% в основном за счет роста выручки от оказания услуг по транспортировке нефти и нефтепродуктов и снижения операционных затрат.

пресс-релиз