ЦБ РФ

• Сегодня СД Банка России будет решать изменять ли ему ключевую ставку (сейчас 9.5%, выросла на 400 б.п. с начала года). По опросу Блумберг 18 аналитиков из 28 (64%) ждут повышения. Вчера мы писали про опрос трейдеров по версии Tradition, из него выходило что 65% (50 из 77) ждут повышения. Время выхода пресс-релиза, 13:30 МСК. 
  Наше видение: ставки повышать не нужно, проблема РФ в другом — сокращающемся внешнем кредите. Спасти рубль и экономику РФ от падения может только рефинансирование частных долгов за счет валюты резервов ЦБ и фондов правительства (см. ниже).
• Несмотря на наши паникерские настроения, Moody's вчера заявила, что не ожидает кризиса ликвидности в РФ даже в случае длительно сохранения цен на нефть у $60. Они видят проблемы только через год: “внешние буферные резервы России конечны, и внешняя ликвидность может создать трудности в 2016 году”. Однако  Moody's пересмотрело средний прогноз цен на нефть на 2015 год до $80-85 за баррель,

• Новая Газета пишет, что РФ, похоже, сворачивает конфликт на Донбассе. “Сразу три источника… — в администрации президента, в правительстве и непосредственно в ДНР и ЛНР — подтвердили: о независимой Новороссии можно забыть. «Вталкиванием» восточных областей обратно занимается Владислав Сурков”. Другая статья там же утверждает, что симбиоз Донбасса с Россией обернется “неприемлемыми рисками для нашей страны” и что это “конец проекта “Присоединение к России”.
• Два дня на востоке Украине продолжается прекращение огня, а завтра стартуют переговоры “Минск-3” (хотя и с трудом). Возникает новая надежда, что геополитическая напряженность снизится.
• Украинские финансы рушатся. МВФ заявила, что стране нужно еще 15 млрд. долларов, чтобы избежать банкротства в течение ближайших недель. В конце 2013 г. РФ дала Украине 3 млрд. долл. через еврооблигации, в которые включила ковенанты (<60% госдолга к ВВП). Теперь РФ может требовать досрочного гашения, что усугубит проблему. ЕС не хочет и не может платить больше, угрожает новыми санкциями, если РФ применит эту меру.
• Цены на Брент вчера падали больше 4%, до 63.6/баррель, после расширения Кувейтом дисконта для сохранения своей доли на рынке. Новый минимум с 2009. Сейчас ближайший контракт на Брент на 64.8.
• Давление на рубль сохраняется, курс почти на 55/доллар — это новый рекорд.
• ЦБ РФ заявил, что обнаружил теневой рынок внебиржевых валютных деривативов, на котором российские корпорации потеряли десятки миллиардов рублей. Мы не понимаем о чем идет речь, и кто стороны этих сделок. Деталей нет, судя по новостям, ЦБ сам этого не понимает.
• Политика — грязное дело, не важно какая страна. Об этот говорят новости текущей недели о пытках ЦРУ или сжигании домов в Чечне после терракта. Сроки давности Башнефти говорят, что “закон, что дышло”. По сбитому MH-17 подозреваемые в этом украинцы составляют отчет, но Малайзия не допущена к расследованию. Власти регулярно и везде отступают от закона и принципов морали.
  Нужно помнить об этом, чтобы не попасться на удочку пропагандистов, приняв ту или иную сторону. Также следует помнить о том, что чем выше по властной лестнице, тем больше социопатов, которые лучше приспособлены для развития карьеры. Однако открытость СМИ, и противоборство ветвей власти может несколько снизить подобные эксцессы.
• Инфляция за неделю со 2 по 8 декабря составила +0.3%, также как на предыдущей неделе. С  начала года — 8.9%. В годовом исчислении на 8 декабря составляет около 9.4%. Есть все шансы, что годовой показатель будет ближе к 10%, что будет рекордом с 2008 года (когда было 13.3%).

S&P 500 вчера заметно снизился, минус 1.64%, минимум за месяц. STOXX Europe 600 упал на 0.3%. В падении лидируют нефтяные акции — похоже, это основная причина давления. Так, акции Weatherford вчера упали на 7%, а с июля они потеряли уже 56%. Exxon Mobil вчера упали на 3%. Нефтедобытчик сланцевой нефти Continental Resources вчера потерял также 7%, а с сентября котировки упал на 58% (с 81 до 33 долларов за акцию). Petroleo Brasileiro вчера обвалилась на 5%.

Индекс MSCI Emerging Markets вчера упал до минимума за 8 месяцев, что также связывают с давлением на сырьевых рынках. Индекс ММВБ вчера вырос на 0.8%, благодаря упавшему примерно на 1% рублю. Долларовой РТС минус 0.3%, новый минимум с 2009 года. Похоже, что сегодня рынок еще упадет, поскольку фаза снижения акций на другой стороне земли прошла когда торговая сессия закончилась. Азия сейчас в минусе.

Сегодня основная интрига — Совет директоров Банка России (БР), по вопросам ставки. Блумберг вчера опубликовал “график дня” и статью, что прошлые повышения ставки БР не смогли остановить падение рубля, что указывает на другие причины — падение цен на нефть.
 

По итогам вчерашних торгов потери индекса  MSCI Russia Capped составили 2,15%. Индекс развивающихся рынков от MSCI снизился на 1,48%. Котировки акций по всему миру снижается –индекс «всех стран» MSCI All Country World снизился на 1,51%. Кстати, мы предполагали негативный сценарий для последнего индекса  в связи с тем что он вырос в ноябре до ранее пробитого вниз двухлетнего тренда. Дальнейший рост был маловероятен с технической точки зрения.
 

От падения нефтяных цен больше всего выигрывают Южная Корея, Индия, Япония, Германия, Китай, но Россия среди проигравших.  До тех пор пока не стабилизируются нефтяные цены, мы не увидим инвестиционный спрос на отечественные акции. Сказать на каких уровнях произойдет стабилизация сложно, можно сказать, когда это произойдет. В январе цены на нефть перестанут падать.  Стабилизация  будет связана с негативными новостями по добыче сланцевой нефти в США. Количество работающих буровых установок в США в этом году постоянно росло. В январе оно составляло 1769, а  в октябре уже 1925. В ноябре рост прекратился, начиная с декабря  количество работающих буровых установок начнет уменьшаться (в Канаде уменьшилось уже в ноябре). Как известно, министерство энергетики США сообщило, что количество новых нефтяных скважин в ноябре сократилось на 40%. В январе выйдет декабрьская отчетность по компаниям, занимающимся добычей сланцевой нефти, и во многих случаях она будет провальной. В США есть месторождения, где себестоимость добычи нефти находится на уровне  $90 за баррель. Кстати, по официальным источникам, средняя себестоимость добычи нефти России в этом году находится в районе $60 за баррель. Плохая отчетность сланцевых компаний стабилизирует нефтяные цены. Другой вопрос состоит в том, что кроме низких нефтяных цен есть и другие факторы, не благоприятствующие росту российского фондового рынка. В начале года инвесторы говорили так:  «надо купить, потому что рынок очень дешев с фундаментальной точки зрения». В середине года про фундаментальные оценки вспоминали меньше и говорили так: «надо купить как только будет виден просвет в войне санкций». А сейчас говорят по другому: «санкции могут быть сняты и нефть может пойти наверх, но структурные проблемы экономики России останутся  с нами надолго, поэтому покупки рискованны».Валютный индекс  MSCI Russia Capped упал от максимумов июля на 60%, индекс ММВБ показал ложный пробой наверх трехлетней консолидации и многие инвесторы погрязли в пессимизме.