Может, Америка и самая большая экономика в мире, но сегодня ее правительство платит больше, чем многие другие страны, за возможность занять деньги.
Доходность ее десятилетних облигаций выше, чем у Великобритании, Франции, Сингапура и даже Италии.
Разрыв между доходностью американских и немецких десятилетних долговых обязательств превышает 2 процентных пункта. Не так часто в последние 25 лет возникала ситуация, когда расхождение превышало 1 процентный пункт. В нескольких случаях американская доходность даже опускалась ниже немецкой.
В недавнем прошлом считалось, что если у страны более высокая доходность облигаций, то у нее более слабая валюта: инвесторы требовали более высокую доходность для компенсации риска возможного обесценивания.
Но сегодня совершенно иная ситуация. Доллар остается крепким по отношению к евро и многие ожидают его дальнейшее укрепление. Но как раз более высокая доходность американского государственного долга — одна из причин, почему инвесторы покупают доллар.
Золото довольно быстро рвануло вверх после мартовского заседания FOMC, однако так и не смогло закрепиться выше отметки $1250 за унцию. «Ястребиная» риторика представителей ФРС, не исключающих четырех повышений ставки по федеральным фондам в 2017, сильная макроэкономическая статистика по Штатам и продолжение ралли фондовых индексов поставили на пути «быков» по XAU/USD серьезные препятствия. В головы покупателей закрались сомнения по поводу способности драгметалла продолжить северный поход после релизов данных по европейской инфляции: потребительские цены замедлились с 2% до 1,5% в марте, снижая риски отказа ЕЦБ от QE и способствуя восстановлению позиций индекса USD. При этом существующая между драгметаллом и долларом США корреляция в преддверии публикации последнего протокола FOMC и релиза данных по американскому рынку труда создает предпосылки для развития коррекции XAU/USD.
Динамика золота и индекса USD
На российском рынке пара доллар/рубль на прошедшей неделе преподнесла очередной сюрприз, обновив не только годовые минимумы, но и низы с июля 2015-го года на уровне 55.85. Я продолжаю ожидать значимую восходящую коррекцию, для подтверждения которой желательным будет пробой уровня 59.63. Первые её цели находятся в районе уровней 67-68. Варианты долгосрочных разметок здесь. Закрытие недели — 56.28. На дневном графике имеется двойная дивергенция. Индекс РТС на прошедшей неделе слегка снизился, закрыв неделю на уровне 1113.76. Я продолжаю считать, что он закончил последнее подразделение конечного диагонального треугольника и находится в коррекции с первыми целями 873 — 968 (разметка здесь). Индекс российских государственных облигаций вновь подрос, поставив очередной абсолютный максимум на уровне 428.2 и закрыл неделю отметке 427.47. Тут очень похоже на завершение большой третьей волны роста с декабря 2014 года. Дивергенции на дневных и недельных графиках пока сохраняются.