доллар

«Мы ставим себе в качестве долгосрочного ориентира пополнение золотовалютных резервов до $500 млрд. Сейчас их чуть меньше $400 млрд. Мы будем выстраивать стратегию пополнения валютных резервов таким образом, чтобы не усугублять рост волатильности. И мы это будем делать не в ущерб нашей основной цели по снижению темпов инфляции» © Эльвира Набиуллина

Вчера доходность по 10-летним государственным облигациям достигла 2,563%, поднявшись после пятницы с 2,542%. Напомним, что процентные ставки по долговым бумагам растут, когда падает их цена.

Распродажи гособлигаций начались по всему миру, включая США, после избрания на пост президента Дональда Трампа. После чего рынки стали более уверены в том, что Федеральный резерв будет более агрессивным в своей монетарной политике и пойдет на повышение процентных ставок.

По состоянию на конец 27 декабря вероятность следующего увеличения ставки в июле 2017 г. поднялась до 73,8%. Также согласно планам ФРС по итогам следующего года ставка должна достичь уровня в 1,4%. Учитывая, что на сегодняшний день она находится в диапазоне от 0,5% до 0,75%, то это значит, что американский регулятор пойдет аж на 3 повышения. Однако рынки пока в это не верят, по их мнению, через год ставка будет находится на уровне в 1%-1,25%.

Укрепление рубля продолжается вот уже без месяца год. В начале 2016 г. мы видели активную стадию роста нашей валюты по отношению к доллару, а с апреля она перешла в более пассивную и неспешную.

Многие ожидали увидеть девальвацию рубля после выборов в Государственную думу, а потом и перед новогодними праздниками, как это было в последние 2 года. Однако этого не произошло — российская валюта по итогам 2016 г. будет одной из самых крепких в мире. С декабря 2015 г. она прибавила почти 17%.

На этом фоне хорошо заметно падение волатильности рубля, с весны 2016 г. она непреклонно снижалась и 10 ноября достигла двухлетнего минимума — 2,8% (среднемесячная волатильность). После чего начала постепенно увеличиваться и приближаться к уровням среднегодовой, которая на сегодняшний день находится на уровне в 6,2%. По состоянию на 26 декабря среднемесячная волатильность поднялась к 5,9%.

Есть определенная закономерность: до тех пор пока месячная волатильность снижается или находится ниже уровней среднегодовой на рынке продолжается сформировавшийся тренд. Как только она пробивает линию среднегодовой волатильности снизу вверх, происходит разворот тенденции и зарождение новой. Это происходило 14 апреля 2015 г., 26 августа 2015 г. и 21 января 2016 г. И именно сейчас мы собираемся переходить этот Рубикон.

Среда, 28 декабря.

В мире:

Индекс потребительского доверия от Conference Board в США в декабре 2016 года вырос до 113,7 пункта, максимального уровня с августа 2001 года. Nasdaq Composite обновил исторический максиму и завершил сессию на рекордно высокой отметке, а Dow Jones Industrial Average пока так и не достиг психологически важного уровня в 20 000 пунктов, не хватило всего 20 пунктов.  Совокупный объем торгов во вторник был одним из самых низких в этом году.

Индекс Dow Jones Industrial Average после выборов президента США подскочил на 8,9%, а с начала года рост составляет 14,5%. Индекс S&P 500 после выборов прибавил почти 6%, с начала года — 11%, Nasdaq Composite — 5,5% и 9,6% соответственно.

В Китае опять регулятор пытается сдержать юань от дальнейшего падения  и всячески спекулянтам ставит палки в колёса, но его меры имеют побочный эффект.  Создавая искусственный дефицит юаней в системе, тут же возникают проблемы на денежном (межбанковском) рынке и следом и на долговом и фондовом.  Межбанковские ставки в Гонконге сегодня вновь взлетели почти до годовых максимумов, а китайский фондовый рынок опять погрузился в красную зону. Если регулятору отпустить ситуацию, то юань может резко подешеветь и это приведёт к ещё большему оттоку капитала из страны и к обвалу на рынке долга.  В тоже время, вечно зажимать ликвидность в системе он тоже не сможет. Всё равно замкнутый круг.