идея

Позавчера наш ЦБ в очередной раз сохранил ключевую ставку на локальном пике — 16%. И на вопросы населения — «А собственно, доколе?» — отвечает уклончиво: «Посмотрим, мол, граждане, не волнуйтесь. К осени будет видно».

🎯В период высоких ставок новыми красками начинают играть облигации, и особенно — дальний хвост кривой государственных бумаг («длинные ОФЗ»). Расскажу сегодня подробнее, на какой результат по дальним ОФЗ я рассчитываю, какой срок закладываю и какие подводные камни могут подстерегать по пути.

Ещё больше свежей аналитики по самым актуальным инвестиционным инструментам — в телеграм-канале. Подписывайтесь!

⏳Про идею с дальними ОФЗ я вещаю на канале с осени 2023 года. Ещё в октябре выходил пост "ТОП-5 лучших ОФЗ, чтобы купить на повышении ставки", где я призывал готовиться к окну возможностей в ОФЗ с большой дюрацией и давал список из 5 средних и долгосрочных бумаг.

🤔Почему сейчас может быть выгодно покупать длинные ОФЗ

📉Сейчас мы почти наверняка на пике ставок (но это не точно), и через несколько месяцев начнется снижение. Когда ставки снижаются, облигации с фиксированным купоном растут в цене.

💡Новая идея

Открываем парную идею: Long #SBER и Short #MOEX

1️⃣Long Сбер

Текущая цена ₽310
Целевой ориентир ₽331

2️⃣Short Мосбиржа

Текущая цена ₽229
Целевой ориентир ₽216

📌В данный момент наблюдается отклонение статического спрэда в акциях Мосбиржи относительно Сбера. Спрэд Мосбиржа/Сбербанк находится на границе 2-х стандартных отклонений от медианного значения. Такое отклонение наблюдалось за последние 5 лет только 2 раза, после чего Сбер показывал опережающую динамику относительно акций Мосбиржи.

🤚С фундаментальной точки зрения высокий уровень процентных ставок уже отражен в цене акций Мосбиржи. Ее акции торгуются по P/E=8,4x с P/E to Growth=0,3, а акции Сбера по P/E=4,4x с P/E to Growth=0,26. При этом див. доходность Сбера находится на уровне 10-11%, против 6-7% у Мосбиржи.

🗣Мнение: шорт Мосбиржи до уровня ₽216 и одновременно лонг в акциях Сбербанка, с потенциалом роста до ₽331, делая ставку на возврат спрэда к границе 1-ого стандартного отклонения от медианного значения.

#КИТовые_идеи

Текущая цена: 11 741₽

Прогнозная цена: 13 510₽

📈Потенциал роста: 15%

Ключевые показатели:
— Капитализация: 1 556 млрд р
— Выручка 2023: $5 436 млн (+27% г/г)
— Скорр. чистая прибыль 2023: $2 413 млн (+88% г/г)
— Скорр. EBITDA 2023: 3 889 (+63% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Драйверы роста:

🔴Цены на золото находятся на рекордных уровнях

🔴Полюс может выплатить дивиденды

🔴Запуск проекта «Сухой Лог»

🔴Полюс показал рекордную годовую выручку

Драйверы падения:

🔵Укрепление рубля

🔵Рост капекса

🔵Отмена дивидендов из-за погашения долга

Итого:
С момента последнего обзора акции золотодобытчика Полюса прибавили около 16% и сохраняют ещё примерно половину от своего потенциала роста.

Недавно компания опубликовала отчетность за II полугодие 2023 года, в котором отчиталась о рекордной годовой выручке, рекордной чистой прибыли, рекордном свободном денежном потоке и существенном росте показателя EBITDA. При этом, показатель чистого долга вырос свыше 620 млрд рублей из-за выкупа акций в 2023 году, но в то же время соотношение чистого долга к показателю EBITDA находится ниже уровня 2,5x, что открывает Полюсу возможность выплатить дивиденды.

Акции Полюса по-прежнему недооценены

С начала марта бумаги золотодобытчика прибавили 7,7% на фоне обновления золотом исторических максимумов. Кроме того, Полюс недавно опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2023 год. 

📍Считаем, что, несмотря на рост котировок, в текущих реалиях акции компании всё ещё сильно недооценены.

В прошлом динамика цен на золото и стоимости акций Полюса в долларах была очень похожей. Однако с лета 2022 г. активы сильно разошлись в цене, и на данный момент спред продолжает увеличиваться.

Безусловно, на это есть причины. 

Прежде всего, это санкции против компании, а также рост финансового долга из-за проведённого байбэка, который может помешать выплате дивидендов. 

В то же время у Полюса нет проблем со сбытом и самые низкие затраты на производство среди конкурентов. 

Если говорить про оценки мировых аналогов, их средний коэффициент P/E составляет 18х, в то время как у Полюса он сейчас – 10,4х, а форвардный – 7,9х.

Сильное отставание бумаг Полюса от цен на золото, дисконт к другим компаниям, а также возможная выплата дивидендов позволяет нам повысить целевую цену.

Текущая цена: 3686,5₽

Прогнозная цена: 4450₽

📈Потенциал роста: 20,7%

Ключевые показатели:
— Капитализация: 223 млрд р
— Выручка 2023: 297,4 млрд р (+53% г/г)
— Валовая прибыль 2023: 100,4 млрд р (+55% г/г)
— Чистая прибыль 2023: 34,3 млрд р (+23% г/г)
— Скорр. EBITDA 2023: 71,9 млрд р (+49% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Драйверы роста:

🔴Продление семейной льготной ипотеки до 2030 года

🔴В 2024 г. Самолет ожидает дальнейший рост продаж, выручки и EBITDA

🔴Самолет — лидер по объёмам жилищного строительства в РФ

Драйверы падения:

🔵Высокие процентные ставки

🔵Отсутствие дивидендов за 2023 г.

Итого:
29 февраля Президент РФ предложил продлить льготную семейную ипотеку до 2030 года. Ключевым бенефициаром этого является ГК Самолет, который имеет долю ипотечных продаж в районе 89% и для которого льготная ипотека выступает одним из ключевых драйверов роста в долгосрочной перспективе.

Кроме того, Самолет — лидер по объёмам жилищного строительства в России.

Совкомбанк #SVCB

⚡️Закрываем идею от 12 февраля. Бумаги достигли 🎯целевого ориентира в ₽19,6.

Обоснование и оценка фин показателей — здесь t.me/KIT_finance_broker/951

💰Доходность: порядка 15%

📍Следить за идеями:

▫️на сайте раздел Аналитика — Торговые идеи — brokerkf.ru/analitika/actual-analysis/trading-ideas/

▫️в мобильном приложении раздел «Витрина»

#КИТовые_идеи

☝🏻Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
_______________________________

Текущая цена: 298,4₽

Прогнозная цена: 370₽

📈Потенциал роста: 24%

Ключевые показатели:
— Капитализация: 6,7 трлн руб
— Чистая прибыль 2023: 1508,6 млрд руб. (рост в 5,2 раза г/г)
— Чистые процентные доходы 2023: 2564,6 млрд руб. (+36,8% г/г)
— Чистые комиссионные доходы 2023: 698,5 млрд руб. (+9,4% г/г)

Драйверы роста:

🔴Рекордные финансовые результаты по итогам 2023 г

🔴Сбербанк платит дивиденды в размере 50% от чистой прибыли по МСФО

🔴Низкая стоимость фондирования (устойчивость к высоким процентным ставкам)

Драйверы падения:

🔵ЦБ прогнозирует снижение чистой прибыли банковского сектора в 2024 г

🔵Геополитические риски

Итого:
Вчерашний торговый день ознаменовался тем, что акции Сбербанка покорили долгожданную планку в 300 рублей, а затем скорректировались ниже из-за фиксаций прибыли. При этом, закрепление на уровнях выше 300 должно произойти как раз к обсуждению Набсоветом Сбера дивидендов, которое должно состоятся в апреле. С учетом заработанной Сбером рекордной чистой прибыли по итогам 2023 года в размере 1508,6 млрд рублей, потенциальные дивиденды согласно дивполитике 50% от чистой прибыли по МСФО могут составить порядка 33,4 рублей на акцию или 11% дивдоходности.