новости

Мировая экономика

Против течения быстрее
Нынешний год стал идеальным для инвесторов, ориентирующихся на контриндикаторы, т.е. идущих против рынка. Максимальный доход принесли инструменты, которых игроки боялись больше всего.
Например, хедж-фонд Third Point под управлением американского миллиардера Дэна Лоэба поставил на то, что Греции в этом году удастся решить свои проблемы. Фонд скупил госбонды Греции на $1 млрд примерно по 17% от номинала. 
Напрасно сторонились инвесторы и европейского фондового рынка.  Индекс EuroSTOXX600 с начала года прибавил 15,2%, а американский S&P500 — 14,2%. А немецкий DAX взлетел аж на 30%. 
Сводный индекс банков, MSCI All Country World Banks, поднялся на 22,5%, а глобальный MSCI All Country World — на 14,2%. 
Цены активов сейчас имеют большее значение, чем перспективы роста бизнеса или экономики, считает главный стратег по мировым рынкам акций Goldman Sachs Питер Оппенгеймер: «Можно найти множество активов с плохими фундаментальными показателями, но их стоимость гораздо хуже даже этих показателей».
Многие хедж-фонды уже играют против иены и гособлигаций, но некоторые инвесторы, включая менеджеров крупнейшей компании мира по управлению ПИФами — BlackRock, полагают, что небольшая инфляция и более дешевая иена делают привлекательными акции японских компаний. С середины ноября индекс Nikkei уже вырос на 17%, но главный стратег по инвестициям BlackRock Русс Кестерих все равно считает эти бумаги очень дешевыми.
 В этом году индекс Ibex упал на 3,5%, в долларовом выражении капитализация испанских компаний в среднем равна балансовой стоимости их собственных средств (такая же ситуация, кстати, и с бразильскими акциями).  -FT



( Читать дальше )

Упали на новости о том что республиканцы отложили голосование по «Плану Б», Джона Бонера в Палате представителей Конгресса США?

Как вам пресс-конференция ВВП?

Мировая экономика


fix income
В 2012 г. на фоне снизившихся почти до нуля ставок по обязательствам ведущих стран мира на рынке инструментов с фиксированной доходностью наблюдалась «охота за доходностью». Это привело к высокому спросу на бонды с развивающихся рынков. Индекс облигаций emerging markets (EMBI + Composite) показал рост на 17,4%: сильнее он рос только три раза за последние 15 лет, причем в двух из этих случаев (в 1999 и 2009 гг.) рост происходил на фоне сильного падения в предыдущий кризисный год.  Денежный поток от центробанков по-прежнему не иссякнет — «теперь эти потоки должны пойти в более прибыльное русло — например, в облигации в локальной валюте». Если приток в фонды долгов развивающихся рынков, номинированных в твердых валютах (долларах и евро), составил 41,3% от стоимости чистых активов в 2012 г., в фонды облигаций, номинированных в местных валютах, приток в два раза меньше — 20,6%, приводит данные Deutsche Bank.
При стабильности национальных валют развивающихся стран инвесторы могут сместить фокус.  России в этом процессе будет особое преимущество: «Сильная валюта, хороший бюджет, высокие ставки на внутреннем рынке, а также либерализация доступа иностранцев на внутренний рынок». В этом году российские эмитенты сумели выдержать конкуренцию за долговой капитал: доля России и СНГ в общем объеме еврооблигационных займов развивающихся стран составила 35%, лишь немного отстав от Центральной и Восточной Европы (36%), а, например, доля стран Ближнего Востока и Северной Африки — всего 24%, приводит данные Goldman Sachs. При этом увеличение предложения сопровождалось сильным снижением цены.

( Читать дальше )

Бывших руководителей Porsche обвинили в рыночных манипуляциях!

Прокуратура Германии обвинила бывших топ-менеджеров Porsche Венделина Видекинга (Wendelin Wiedeking) и Хольгера Хертера (Holger Härter) в рыночных манипуляциях.
Претензии к менеджерам относятся к 2008-2009 годам, когда они сделали ряд официальных заявлений о том, что Porsche не планирует поглощать компанию Volkswagen. При этом следователи выяснили, что Видекинг и Хертер пытались получить контроль над 75 процентами акций концерна. Таким образом, прокуратура считает, что менеджеры намеренно вводили в заблуждение инвесторов и акционеров Porsche.
Сами Видекинг и Хертер отвергли обвинения в свой адрес, назвав их несостоятельными. Заявление было опубликовано адвокатами фигурантов 19 декабря. Теперь решение о начале судебного процесса против бывших менеджеров должен принять Земельный суд Штутгарта. При этом прокуратура сняла с Видекинга и Хертера обвинение в злоупотреблении доверием, признав невозможность доказать их вину по этой статье.


( Читать дальше )

Мировая экономика

Неуютно на бирже
Крупные биржи США теряют клиентов из-за расследования Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), которая подозревает их в предоставлении несправедливых преимуществ высокочастотным трейдерам.
SEC проверяет, как биржи выполняют очередность заявок и не получают ли высокочастотные трейдеры, которые иногда отменяют заявки практически в тот же момент, когда они были сделаны, преимущества перед остальными участниками рынка.
Хотя котировки в этом году растут, инвесторы уходят с публичных платформ. В III квартале на биржах США ежедневно совершались сделки с 5,9 млрд акций — это самый низкий показатель за последние пять лет. За три квартала продавалось в среднем 6,5 млрд акций в день по сравнению с 8,5 млрд в 2010 г. и 9,8 млрд в 2009 г. (данные Equity Research Desk).
Крупные инвестиционные фирмы переводят заказы в «темные пулы», доля которых в торгах акциями с 2007 г. увеличилась с 3 до 15% (данные Tabb Group).
Биржам нынешняя ситуация на рынке сулит мало хорошего. В октябре у 17% эмитентов, имеющих листинг на NYSE, не менее половины торгов акциями приходилось на внебиржевые платформы (в 2010 г. — 7%). Брокерским компаниям, управляющим «темными пулами», не приходится раскрывать регуляторам столько же информации, сколько раскрывают фондовые биржи.
 


( Читать дальше )

Обама сделал шаг навстречу республиканцам. Новое предложение спикеру Палаты представителей Джону Бейнеру, чтобы избежать «фискального обрыва». Предложение предполагает более сбалансированное сокращение расходов и рост доходов от налоговых поступлений, кроме этого, в нем предусмотрена возможность избежать в ближайшие два года достижения верхней границы государственного долга.
 
Если цифрами: Белый дом отказался от первых двух вариантов по росту доходов на $1,6 трлн и $1,4 трлн соответственно. Сейчас президент предлагает повысить доходы на $1,2 трлн, но он не настаивает на увеличении налогов для домохозяйств с доходом более $250 тыс. Вместо этого Барак Обама предлагает сократить налоговые льготы для домохозяйств с доходом более $400 тыс., которые были введены при Джордже Буше

Суверенные облигации России принесли инвесторам почти 20% за 2012 год, есть шанс, что и в будущем году вложения в российские долговые инструменты будут успешными .
Российский финансовый рынок, несмотря на посткризисную обстановку, переживает очередной этап роста. Но если в 2000-е подъем был связан прежде всего с рынком акций, то сейчас существенно увеличилось доверие инвесторов к долговым обязательствам. И это неудивительно: на фоне стагнирующих индексов ММВБ и РТС облигации демонстрируют высокую доходность, как в отношении купонов, так и котировок. Во многом покупка облигаций представляется даже более перспективной инвестицией, чем вложение в недвижимость.

 
Российский рынок облигаций долгое время являлся крайне узким и специализированным и не рассматривался как серьезная цель для вложений. По крайней мере отрыв от таких традиционных способов инвестиций, как депозиты или акции, был велик. Государство, в свою очередь, занимало немного, ставя своей целью выплату долгов, а не принятие новых долговых обязательств. Ситуация резко изменилась после кризиса конца 2000-х.


( Читать дальше )

Мировая экономика

Сырье не в моде
Товарные рынки все меньше привлекают инвесторов: из-за слабого спроса растут запасы сырья, а это давит на котировки.
Индекс сырьевых цен GSCI Standard & Poor’s (включает 24 позиции) в этом году cнизился впервые с 2008 г. на 2,1% при росте S&P500 на 13%. Фьючерсы на нефть с начала года подешевели на 13%, на хлопок — на 19%, на сахар — на 20%, на медь — на 21%. Объем инвестиций в сырьевые активы в октябре снизился по сравнению с сентябрем на 3,5% до $207 млрд, это на 19% меньше рекорда октября 2011 г.
На котировки давит избыток запасов сырья. Глобальные запасы нефти достигнут к концу года 2,7 млрд барр. — это максимум с 2010 г., а объем запасов хлопка побьет прежний рекорд (17,3 млн т) в 2013 г. Котировки металлов будут снижаться по большинству позиций, за исключением олова и свинца, которые в небольшом дефиците, пишут аналитики Barclays.  Влияние ФРС на сырьевые цены слабеет, отмечает Кевин Норриш из Barclays. 



( Читать дальше )