отчёт

Рад приветствовать Вас на канале «Записки Офисного инвестора»!

Прошла очередная торговая неделя, она была очень богатой на события, но обо всем по порядку.

   

Неделя началась с пополнения брокерского счета на стандартные 3 000 рублей.

Я долго думал, что купить. Были мысли купить еще АЛРОСу или ТГК-1, потом что-то рынок начал «кашлять». Котировки акций «Магнит» отправились в путешествие на юг. Затем Газпром отказался платить дивиденды и пошел догонять Магнит. Я решил, что пока не буду торопиться и ушел на выходные без покупок акций.

Хороших новостей тоже было достаточно. Хотелось бы начать с поступивших дивидендов.

— Первым отметился ПНК-рентал, неожиданно для меня на счет поступили средства, об этом я говорил в отдельном посте. Сумма выплаты составила чуть более 750 рублей.

— Под конец недели я увидел долгожданное уведомление, на счет пришли рекордные для меня на данный момент дивиденды. Заплатил СБЕР.

 

( Читать дальше )

Обзор компании я делал в апреле, читайте его в моем ТГ-канале: t.me/Vlad_pro_dengi/249



Я прогнозировал падение прибыли с 47,5 до 25 млрд руб. по итогам 2023 года. Вот выдержка из обзора от 18 апреля с объяснением прогноза:

«Значительная статья роста выручки БСП — доходы по ценным бумагам, они увеличились с 5,3 млрд руб. до 40,8 млрд руб. и составляют 42,5% от всей выручки. Этот доход не постоянен, и в 2023 году он может быть и небольшим, и нулевым, и даже отрицательным».

Исходя из прибыли и исторического мультипликатора P/E = 2,8, я сделал вывод, что справедливая цена акций составляет 152 руб. за 1 штуку при потенциальной прибыли в 25 млрд руб. за 2023 год.

-//-

Но БСП в 1-м квартале приятно удивил.

📍Выручка = 20,8 млрд руб. (в 2022 в ср. за квартал = 24 млрд руб.)
📍Чистый процентный доход = 11,2 млрд руб. (в 2022 в ср. за кв. = 10,1 млрд руб.), главный доход банка в сравнении с прошлым годом вырос
📍Чистый комиссионный доход = 3,6 млрд руб. (в 2022 в ср. за кв. = 3,7 млрд руб.), на том же уровне

( Читать дальше )

 Совкомфлот

МСар = ₽155 млрд 

Р/Е = 5 (по МСФО за 2022 год)

 

 

📊Итоги

— выручка: $627 млн (+58%);

— EBITDA: $453 млн (+137% год к году; +52% к 4 кварталу 2022 года);

— чистая прибыль: $286 млн (против убытка в $91 млн в 1 квартале 2022 года);

— чистый долг: $646 млн (-30%).

 

📈Бумаги Совкомфлота (FLOT) растут после отчета на 4%.

 

👉 А что по дивидендам?

 

 

🚀Такие отличные результаты свидетельствуют об улучшении конъюнктуры даже относительно рекордных показателей второго полугодия 2022 года. А тогда, напомним, наблюдался повышенный спрос на суда компании из-за ограничений на перевозку российской нефти и роста ставок фрахта.

 

🔸Да, уже сейчас прибыль компании за один квартал быстро догоняет показатель за весь прошлый год. Однако тяжело предсказать, какие результаты покажет Совкомфлот за 2023-й год. Сейчас есть очень большой теневой флот, что затрудняет аналитику из-за закрытости информации. 

 

🔸К тому же ставки фрахта в дальнейшем могут нормализоваться, что приведет к более умеренному росту показателей.

( Читать дальше )

Nvidia: отчитались за I квартал:

выручка: $7.2 млрд
(-13% YoY, +19% QoQ)
прибыль: $2.1 млрд
(+26% YoY, +44% QoQ)
выручка от ЦОД: $4.3 млрд*
(+14% YoY, +18% QoQ)

источник: nvidia.com
* рекордная выручка от продажи чипов для центров обработки данных
** NVDA +25% after hours

Комментарий СЕО Nvidia:
• Компьютерная индустрия переживает два одновременных перехода — ускоренные вычисления и генеративный ИИ.
• Установленная инфраструктура глобальных ЦОД*, стоимостью в $1 трлн., перейдет от общего назначения к ускоренным вычислениям, поскольку компании стремятся внедрить генеративный ИИ в каждый продукт, услугу и бизнес-процесс.
• Все наше семейство продуктов для ЦОД* — H100, Grace CPU, Grace Hopper Superchip, NVLink, Quantum 400 InfiniBand и BlueField-3 DPU — находится в производстве. Мы значительно увеличиваем наши поставки, чтобы удовлетворить растущий спрос на них.

источник: nvidia.com
* центры обработки данных

Что пишут в СМИ:
• Nvidia спрогнозировала рост выручки существенно выше ожиданий до $11 млрд. в Q2 2023 (ft.com)

( Читать дальше )

Читайте полный обзор Тинькофф-банка в моем ТГ-канале: https://t.me/Vlad_pro_dengi/247

1️⃣ Чистая прибыль банка за 1-й квартал составила 16,2 млрд руб. Я почти попал, прогнозировал от 17,7 до 19 млрд руб., с прогнозом сопоставимо.

2️⃣ Чистый процентный доход = 46,9 млрд руб. (в среднем за квартал в 2022 году было 36 млрд руб.)

3️⃣Чистый комиссионный доход = 16,4 млрд руб. (в среднем за квартал в 2022 году было 21 млрд руб., тут ниже), банк объясняет это тем, что в прошлом году чаще меняли валюту.

4️⃣Собственный капитал Тинькофф Банка вырос до 219 млрд руб. (было 206 млрд руб. на конец года)

5️⃣Рентабельность капитала (ROE) восстановилась до 30%, это % прибыли от собственного капитала банка, показывает, насколько хорошо банк делает деньги. У Тинькофф он лучший в секторе, для примера, даже у Сбера 25% по итогам 1-го квартала, у остальных ниже 20%.

Держу позицию по Тинькофф, средняя 2 788 (виртуальная прибыль + 16%). Сохраняю цели в 3 500 и 4 200 руб. за 1 акцию.

P.S. Прямо год банковского дела в России, очень уверенно себя чувствует банковский сектор, еще и Сбер за 11 торговых сессий (!) закрыл дивидендный гэп после рекордных (!) дивидендов, акции торгуются по 243 руб. за штуку. Дивиденды начали выплачивать, так что скоро должны прийти.

( Читать дальше )

Часть продаж опять перенесли, на 2-3 квартал – стандартная история для Русагро, из-за чего адекватно сравнивать можно будет только результаты за полный год

🔹Доля с/с выросла с 70 до 80% выручки. Основная причина – низкие цены реализации. Заметно ниже, чем мы ждали в разборе итогов 2022 года

🔹Долг/EBITDA = 2,32. Почти без изменений с прошлого года. А вот общая сумма долга снизилась на 16%: дивы платить не нужно и компания работает над его погашением. Тут все хорошо

🔹Прибыль формально в плюсе. Но мы помним, что в 1 кв’22 было 7 млрд. убытков от курсовых разниц. Если скорректировать на эту цифру – получим снижение г/г на 60%

🔹Те самые 7 ярдов убытка в этом году сменились чистым финансовым доходом на 3,5 млрд. Грубо говоря, отбили половину потерь на курсе валют. Такие себе трейдеры конечно, но лучше, чем ничего

🔹Вернули в отчетность финансовые результаты отдельных сегментов. Очень удобно, хотя сравнивать пока не с чем: весь прошлый год этой информации мы были лишены

🔹По сегментам – везде слабо, кроме мяса. В сельхозе и вовсе убыток, но здесь сформированы запасы, которые планируют продать за пару следующих кварталов

( Читать дальше )

Газпром отчитались за 2022 год:

выручка: ₽11.7 трлн 
(+14% YoY)
чистая прибыль: ₽1.2 трлн 
(-41.4% YoY)
cвободный денежный поток: ₽1.1 млрд 
(₽1.1 трлн в 2021 г.)
выручка от продажи газа: ₽6.5 трлн
(+15.1% YoY)

источник: e-disclosure.ru

Газпром отчитались за 2022 год ($):

выручка: $145.9 млрд 
(+14% YoY)
чистая прибыль: $14.9 млрд 
(-41.4% YoY)
свободный денежный поток: $13.7 млн 
($13.7 млрд в 2021 г.)
выручка от продажи газа: $81.1 млрд 
(+15.1% YoY)

источник: e-disclosure.ru

Что пишут в СМИ:
• Газпром отказался от выплаты финальных дивидендов за 2022 год (bcs-express.ru)
• Freedom Finance: Финансовые результаты «Газпрома» мы считаем слабыми, однако сюрпризом это не стало. В прошлом году объемы экспорта российского газа в Европу резко сократились в связи с эмбарго и выводом из строя двух ниток Северного потока. Поставки природного газа из РФ в страны дальнего зарубежья в прошлом году упали почти вдвое (finam.ru)
• БКС: В 2023 году ожидается резкое падение чистой прибыли «Газпрома» при гораздо более низких экспортных ценах на газ и еще более слабых объемах (quote.ru)

( Читать дальше )

Segezha отчиталасьза 1 квартал

 

Segezha

МСар = ₽85

Р/Е = нет данных

 

 

📊Итоги

— выручка: ₽18,7 млрд (-42%);

— скорр. OIBDA (она же — EBITDA): ₽1 млрд (-91%);

— скорр. чистый убыток: ₽3,8 млрд (-52%);

— долг: ₽123 млрд (+27%);

— капзатраты: ₽1,7 млрд (-57%).

 

🔸Компания также заявила, что сейчас не планирует пересматривать дивидендную политику. Согласно текущей ее версии, предусматриваются ежегодные выплаты в размере ₽3-5,5 млрд до 2023 года включительно. С 2024 по 2026 год на дивиденды планируется направлять 75-100% скорректированного FCF. 

 

👉Напомним, что за 2022 год предприятие, вероятно, платить инвесторам не будет

 

📉Бумаги Segezha (SGZH) падают на 3%. 

 

 

🚀В 1 квартале компания демонстрирует убытки, в том числе на уровне операционного потока. В отчетный период наблюдается снижение цен на бумагу и фанеру. 

 

🔸Кроме того, EBITDA, по подсчетам наших аналитиков, второй квартал подряд находится около нуля.

( Читать дальше )

Прикинул по отчету Газпрома разницу между выручкой, прибылью и т.д. за 2021г и 2022г.
сам газ оставляю на последнюю строчку...

выручка от продажи нефти
3,5 трл.р — 2021
3,9 трлн.р — 2022
=======
выручка от электроэнергии
0,595 трл.р — 2021
0,595 трлн.р — 2022
=======
прочая выручка
0,51 трл.р — 2021
0,62 трлн.р — 2022

получаем годовую выручку Газпрома без учета реализации газа 4,5 — 5 трлн.р !!!

газ РФ (тоже стабильная и растущая величина)
1,08 трл.р — 2021
1,086 трлн.р — 2022

итого 5,5-6 трлн.р стабильная годовая выручка Газпрома, без учета поставок газа за рубеж

остается параметр, который напрягает рыночных спекулянтов… :)
выручка от продажи газа за рубеж

6,8 трл.р — 2021 (пошлины и акциз 1,084+0,073) = 5,6 выручка за вычетом пошлин
8,4 трлн.р — 2022 (пошлины и акциз 1,645+0,27) = 6,5 выручка за вычетом пошлин
пошлины съедают от 1,2 до 2 трл.р в зависимости от цены

Если продажи за рубеж упадут в 2 раза даже в сравнении с 2021г. (когда газ на рынке Европы стоил как сейчас), то Газпром получит стабильной выручки порядка 6 трл.р + от 2,8 до 3,2 трлн.р от реализации газа за рубеж.

( Читать дальше )

Российский агрохолдинг отчиталсяза 1 квартал

 

Русагро

МСар = ₽107 млрд

 

📊Итоги

— выручка: ₽47 млрд (-23%);

— скорр. EBITDA: ₽7 млрд (-56%);

— чистая прибыль: ₽5 млрд (+176%);

— рентабельность скорр. EBITDA: 15% (-11 п.п.).

 

🧮Выручка по сегментам

— сахар: ₽9 млрд (-17%);

— мясо: ₽11 млрд (+16%);

— сельское хозяйство: ₽6 млрд (-28%);

— масла и жиры: ₽23 млрд (-33%).

 

👉Операционный отчет Русагро за 1 квартал

 

 

🚀В целом отчет получился не самым лучшим, дела у компании в 1 квартале шли не очень. Выручка снизилась из-за двух основных факторов: снижение цен на ряд продуктов и падение объемов реализации в большинстве сегментов. Поэтому по всем сегментам, кроме мясного, наблюдается снижение выручки. Однако, как мы помним, показатели у Русагро часто сильно меняются от квартала к кварталу, поскольку компания подвержена сезонности.

 

🔸А в мясном сегменте показатель вырос благодаря запуску все того же комплекса в Приморье. 

 

( Читать дальше )