фрс

👉 Монетарное стимулирование ФРС во время пандемии, благодаря которому взлетели все классы активов в 2021 году, скоро закончится.

👉 Благодаря печатному станку мир на данный момент имеет супер переоцененный мировой фондовый рынок, избыток кэша, инфляцию

👉 Сейчас инвесторы переоценивают классы активов — падают акции роста (в том числе акции технологических компаний), растут облигации США

 

  Перспектива более агрессивной политики ФРС тревожит рынки в начале 2022 года, особенно в отношении высоко оцененных и быстрорастущих акций с долгосрочными прогнозами роста, который может подорваться растущей инфляцией. Напротив, акции компаний, занимающихся стоимостными активами, таких как финансовые и энергетические компании, считаются победителями режима более высокой ставки

www.bloomberg.com/news/articles/2022-01-09/stocks-seen-steady-with-bond-volatility-in-focus-markets-wrap?srnd=markets-vp

Международный валютный фонд (МВФ) предупредил, что страны с развивающейся экономикой, в том числе и Россия, могут столкнуться с проблемами, если Федеральная резервная система (ФРС) США повысит процентные ставки и свернет программу стимулирования

Развивающиеся экономики должны подготовиться к потенциальным приступам экономической турбулентности. В отличие от США, их экономическое восстановление и рынки труда менее устойчивы. Хотя стоимость долларовых займов для многих остается низкой, опасения по поводу внутренней инфляции привели к тому, что в прошлом году несколько развивающихся рынков, включая Бразилию, Россию и Южную Африку, начали поднимать процентные ставки

В первую очередь МВФ отметил угрозы для стран с высоких уровнем долга в иностранной валюте. Как известно, Россия к таким странам не относится. Тем не менее укрепление индекса доллара — одна из главных угроз для рубля в 2022 году

blogs.imf.org/2022/01/10/emerging-economies-must-prepare-for-fed-policy-tightening/

В эту среду мы узнаем о росте цен в США, так как выйдут данные по инфляции. В ноябре инфляция в США была на уровне 6,8%, но в декабре ожидается на уровне 7%. Давайте я расскажу, как будет:

Учитывая, что цены на энергоресурсы 1/3 от возросшей инфляции в США, а в праздничные дни был повышенный спрос на продукты, товары и т.д. в момент нарушений цепочек поставок из-за COVID, то инфляция будет 7%, правда, вряд ли сильно выше, так как цены на нефть колебались в декабре.

Фьючерсы на бензин в США падали в самом начале декабря до минимумов с февраля 2021 года, правда, в конце декабря вернулись в диапазон 2,20 – 2,28. Средние розничные цены на бензин, всё ещё остаются выше $3, что для американцев считается высокими ценами, а с ноября снижение произошло только на $0,1, что не является значительным. С розничными ценами на дистилляты, такая же история, они слегка упали, но находятся на максимумах.

( Читать дальше )

👉 Доходность 10-летних облигаций США достигла самого высокого уровня почти за 2 года в связи со скорым повышением процентной ставки в США

👉 Сегодня Goldman Sachs выпустил прогноз, что ФРС США четыре раза за 2022 год повысит ключевую ставку

👉 Рост доходностей трежерис говорит о том, что в ближайшем будущем для акций могут наступить более тяжелые времена

👉 Поддерживаю сдвиг ФРС к более ястребиной риторике, нормализация ДКП — правильная траектория

👉 Повышение ставки ФРС в марте возможно

👉 Рынок труда США напряжен настолько, насколько это возможно. Тем не менее 3,5 млн человек всё ещё воздерживаются от поиска работы. Уровень участия рабочей силы далёк от допандемического — 61,9% против 63,4%.

Интересная статистика:

Dating back to 2012, the Fed’s forecasts on rates have been correct 37% of the time, accurate on core inflation 29% of the time, accurate on unemployment 24% of the time and accurate on real gross domestic product growth 17% of the time. And the Fed tends to be too bullish on growth, he adds.

www.marketwatch.com/story/is-it-time-to-fight-the-fed-this-veteran-strategist-says-the-central-bank-wont-risk-a-20-drop-in-house-prices-and-a-30-slide-in-stocks-11641557166?mod=home-page

Быстрый прогресс на рынке труда США и ястребиные сигналы в протоколах заседания Федерального комитета по открытым рынкам от 14-15 декабря предполагают более быстрое повышение ставок, заявил Ян Хациус из Goldman

Поэтому мы переносим наш прогноз второго периода сокращения с декабря на июль, при этом риски смещаются в сторону еще более раннего начала ужесточения ДКП. Поскольку инфляция, вероятно, все еще намного выше целевого уровня, мы больше не думаем, что начало сокращения заменит ежеквартальное повышение ставки. Мы по-прежнему ожидаем повышение в марте, июне и сентябре, а теперь добавили повышение в декабре

www.bloomberg.com/news/articles/2022-01-10/goldman-now-expects-four-fed-hikes-sees-faster-runoff-in-2022?srnd=premium-europe

👉 Рост зарплат или продолжительные проблемы с цепочками поставок могут привести к более сильному росту цен, чем ожидалось, заставить ФРС более быстро повышать ставку

👉 Повышение ставки ФРС может ударить по финрынкам и привести к оттоку капитала с рынков ЕМ 

www.marketscreener.com/news/latest/IMF-SAYS-BROAD-WAGE-INFLATION-OR-SUSTAINED-SUPPLY-BOTTLENECKS-COULD-BOOST-U-S-PRICES-MORE-THAN-EXPE--37503224/

1. Госдолг США — 30 трлн. $

2. В абсолютно нормальном сценарии доходность трежерис подтянется к уровню инфляции.

3. Отказ от выкупа облигаций с открытого рынка со стороны ФРС, а также обещанное уменьшение баланса ФРС(для тех кто верит) ), то есть распродажа тех же трежерис с баланса ФРС США на открытом рынке ускорит этот процесс — то есть доходность трежерис будет выше инфляции — пусть 8%

4. Подъем ставки ФРС(для тех кто верит) ещё больше и быстрее поднимет доходность облигаций

5. Таким образом, посчитаем гипотетически — степ бай степ проценты по госдолгу США приблизятся к 8%, а это — 2,4 трлн. $ ежегодно.

6. Пусть меня поправят, но по-моему по проекту Байдена весь бюджет около 6 трлн. $, при 1,8 трлн. $ дефицита(это пока)

7. Очевидно, что на этот раз финансовая система США не справится с ситуацией

8. Таким образом, нас ждёт либо кардинальное падение всех долларовых активов либо война или другая катастрофа, которую спровоцируют элиты США(на этот раз — Эбола, например, чтоб не расслаблялись)

По ФА…

На уходящей неделе:

— Протокол ФРС

Протокол ФРС от декабрьского заседания был ястребиным.
Среди членов ФРС отсутствовали разногласия в отношении необходимости ужесточения политики, все члены ФРС выразили согласие в целесообразности повышения ставок и последующего сокращения баланса.
С учетом достаточно нейтрального голосующего состава ФРС в 2021 году логично ожидать, что риторика нового, более ястребиного состава 2022 года, будет ещё более жесткой как минимум на заседании 26 января до прихода в руководящий состав ФРС трех новых членов и появления свидетельств замедления экономики США на фоне снижения инфляции.

Члены ФРС обосновали ускорение темпа сокращения программы QE исполнением цели по инфляции и прогрессом на рынке труда.
Члены ФРС сочли уместным сохранение ставки на текущих уровнях до достижения максимальной занятости, но большинство ожидает исполнение этого условия достаточно быстро при продолжении роста рынка труда, тогда как меньшинство считает, что цель по достижению максимальной занятости уже достигнута.
В целом, члены ФРС согласились, что, учитывая их индивидуальные взгляды на экономику, рынок труда и инфляцию, может оказаться оправданным повышение ставки раньше или более быстрыми темпами, чем предполагалось ранее.

( Читать дальше )