VK

MailRu Group, сменившая название на VK Group, долгое время была любимчиком аналитиков. У компании высокие темпы роста выручки, адекватные мультипликаторы и перспективные долгосрочные направления развития.

Однако, как это часто бывает, за дешевой оценкой часто скрываются риски. Инвестиционные тезисы в этот раз начнем с аргументов против.

❗️Причины продавать

1️⃣VK становится государственной компанией. Вряд ли у кого-то были сомнения в лояльности Алишера Усманова российским властям, но теперь VK Group, главным активом которой являются Вконтакте и Одноклассники, будет принадлежать структурам Газпрома.

На прошлой неделе 57,3% голосующих акций VK через покупку контроля в компании «МФ Технологии» получили Газпромбанк и Согаз. Главой VK Group станет сын Сергея Киреенко, замглавы администрации президента.

Насколько новая стратегия будет направлена на рост капитализации? Скорее всего, политическая мотивация в управлении VK теперь выйдет на первый план.

Инвесторы распродают бумаги VK (в прошлом Mail.ru Group): 3 декабря депозитарные расписки компании на Московской бирже рухнули на 7% до 1231 руб., на Лондонской бирже (LSE) – на 6,4% до $16,76. Котировки падали на фоне новостей о смене акционеров и уходе из компании гендиректора Бориса Добродеева.

Бумаги VK выглядят сильно недооцененными относительно другого российского IT-гиганта – «Яндекса».

Убыток VK в III квартале вырос почти в девять раз в годовом выражении.

Основной вклад в убыточность VK вносят совместные предприятия, особенно со Сбербанком.

Непонятна будущая стратегия сервиса после смены акционеров и руководства и то, как будут выстроены отношения с миноритариями.

«Пробуксовка» роста финансовых показателей VK оттолкнула инвесторов, хотя многие годы холдинг представлял собой растущий бизнес.

Взаимодействие VK и нового косвенного акционера «Газпром-медиа» имеет высокий потенциал стать долгосрочным.

Давление на акции VK в этом году также связано с замедлением роста игрового сектора – важного драйвера для выручки компании.