Акрон

Акрон представил нейтральные операционные результаты за 4-й квартал и весь 2024 г. Несмотря на стабильность объемов товарной продукции в 2024 г., компания рассчитывает нарастить производство в 2025 г. на 7,1%, до 9,0 млн т. В то же время мы отмечаем, что с форвардным мультипликатором EV/EBITDA 2024П 11,4х Акрон остается самой дорогой российской компанией сектора металлов, добычи и химической промышленности. Мы сохраняем рекомендацию «Продавать» для бумаг Акрона с целевой ценой 10 837 руб.

Производство. По итогам 4-го квартала 2024 г. производство товарной продукции Акрона выросло на 0,9% г/г, до 1 604 тыс. т. Выпуск минеральных удобрений снизился на 10,2% г/г, в то время как объем промышленных продуктов вырос на 45,8% г/г. По итогам 2024 г. производство товарной продукции осталось неизменным на уровне 8 385 тыс. т, в составе которых минеральные удобрения показали снижение на 5,8%, промышленные продукты – рост на 12,8%. По итогам 2025 г. Акрон рассчитывает нарастить выпуск товарной продукции на 7,1%, до 9,0 млн т.

Курсы валют ЦБ на 21 января:

💵 USD — ↘️ 101,9579
💶 EUR — ↗️ 105,0457
💴 CNY — ↘️ 13,8302

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,54%, составив 2 929,55 пункта.

▫️ Банк России опубликовал доклад для общественных консультаций «Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг: эмитенты и условия первичного размещения их акций», в котором систематизировал ранее уже звучавшие инициативы по повышению прозрачности эмитентов перед выходом на IPO. Речь идет об определении правового статуса организаторов размещений, обновлении содержания проспекта ценных бумаг, прогнозных значений бизнеса, аллокации и проч.

▫️ Средняя максимальная ставка по депозитам в первой декаде января составила 21,723 (21,687 декадой ранее), данные ЦБ.

▫️ Новатэк (-1,05%); Окончание работа на терминале «Мурманский СПГ» переносится с 2033 на 2030 год. Терминал предназначен для круглогодичного приема судов.

▫️ Акрон (+0,05%); Производство удобрений в 2024 г.: 6,6 млн т (-6,8% г/г), общий выпуск товарной продукции: 8,4 млн т («остался на уровне 2023 г»). В планах на 2025 г. выпуск 9 млн т товарной продукции с учетом проведенных модернизаций, сокращения количества ремонтов и роста мощностей.

Комментируя результаты, председатель Совета директоров ПАО «Акрон» Александр Попов отметил:

«В 2024 году товарный выпуск основной продукции Группы «Акрон» остался на уровне 2023 года и составил 8,4 млн т. Производство минеральных удобрений снизилось на 6,8%, а выпуск промышленной продукции, напротив, вырос на 12,8%.

В отчетном году сразу на трех из четырех агрегатов аммиака проводились плановые остановочные ремонты и мероприятия по модернизации.

На площадке в Великом Новгороде проводилась масштабная модернизация агрегата аммиака №3, в результате которой его производственная мощность выросла на 500 тонн в сутки. Помимо этого, работы проводились на агрегате №4 и на единственном агрегате аммиака в Дорогобуже. В результате указанных мероприятий валовый выпуск аммиака снизился на 151 тыс. т, что в конечном счете сказалось на снижении товарного выпуска минеральных удобрений.

«Минпромторг России направил в конце декабря прошлого года письмо в ФАС России по результатам анализа возможности индексации предельных цен на квотируемые минеральные удобрения с просьбой представить в правительство Российской Федерации предложения по данному вопросу», — отметили в министерстве.

Внутренние цены на удобрения в России остаются зафиксированными на уровне сентября 2022 года, сообщила ранее Федеральная антимонопольная служба.

В ноябре производители удобрений попросили Минпромторг об индексации внутренних цен на 15% с января 2025 года, сообщал ТАСС источник в отрасли.

Служба также не выявила превышения этих цен.

Предельные цены удобрений были зафиксированы производителями в 2021 году и формировались в соответствии с рекомендациями ФАС. В июне 2022 года цены были проиндексированы на 5%, в сентябре — на 5-10%. В 2023 и 2024 году индексация не проводилась. Как сообщал ТАСС источник в отрасли, фиксация «замороженных» с осени 2022 года цен на удобрения в РФ продлена до мая 2025 года. 

ФАС согласовала торговые политики производителей азотных и азотосодержащих удобрений

Компании разместили на официальных сайтах документы, которые включают в том числе положения об определении цен. 

Предельные цены минеральных удобрений были добровольно зафиксированы производителями в 2021 году и формировались в соответствии с рекомендациями ФАС России. Они предусматривали установление цен на уровне не выше за период май-июль 2021 года и их индексацию в июне, сентябре 2022 года.

В 2023 и 2024 году индексация не проводилась. Также ФАС России на еженедельной основе проводит мониторинг стоимости минудобрений. Факты превышения предельных цен не выявлены.

Кроме того, на Биржевом комитете при ведомстве нефтяные компании подтвердили факты добросовестного исполнения планов по поставке топлива аграриям в преддверии весенней посевной. 

Также на заседании обсуждалось введение повышенного сезонного норматива продажи дизтоплива в период посевной и уборочных работ для дополнительного увеличения объемов нефтепродуктов сельхозпроизводителям.

Сегодня рассмотрим отчет Акрона за 3 квартал 2024 года по МСФО, акции упали примерно на 5,75% с Января 2024 года ( в моменте просадка достигала 22,76%), когда как индекс упал на 9,7% а точку минимума мы встретили снижением на 26,05%, т.е акции сильнее рынка! Дорого ли стоит Акрон, что происходит с компанией и куда она движется, давайте разбираться!

Свежие облигации: Томск (26,5%), Селектел (КС+4%), Новосибирскавтодор (29%), Металлоинвест (КС+2,75) Positive Technologies (КС+4%)

Отчеты за 3 квартал 2024 г. по МСФО: Магнит, ММК, Северсталь, X5 Retail Group, Фосагро, Т-Технологии, Роснефть, Интер РАО

Итоги IPO 2024 года, 14 дивидендных компаний на 2025 год по версии АТОН, Облигации с доходностью более 35%.

Если вы инвестируйте в акции и облигации РФ не пропустите следующие обзоры.

«Акрон»  — российская химическая группа. Входит в число крупнейших мировых производителей минеральных удобрений.

Ценные бумаги «Акрона» находятся выше 17,7 тыс. рублей за акцию, постепенно дорожая с августа прошлого года. В принципе, перспективы для дальнейшего роста у них есть, учитывая специфику деятельности «Акрона» и рынка минеральных удобрений.

Согласно информации на сайте «Акрона», за девять месяцев 2024 года его выручка (по международным стандартам финансовой отчетности) увеличилась на 10% почти до 143 млрд рублей, чистая же прибыль сократилась на 21% до 20,167 млрд рублей.

Уменьшение чистой прибыли, конечно, приличное, но надо учесть, что на доходы «Акрона» влияют такие факторы, как сезонные колебания спроса на минеральные удобрения, динамика тарифов на природный газ, электроэнергию и железнодорожные перевозки, курсы валют, экспортные пошлины.

Вместе с тем, выпуск минеральных удобрений «Акроном» в январе-сентябре 2024 года составил 6,261 млн тонн, практически оставшись на уровне аналогичного периода 2023 года. Зато продажи подросли на 1% до 6,381 млн тонн.

«На настоящий момент мы поставили около 200 тыс. тонн [гуманитарной помощи]. География достаточно обширная — мы действительно смотрим по странам, регионам, где складывается наиболее сложная ситуация с продовольственной безопасностью. В европейских портах остаются заблокированными еще около 100 тыс. тонн минеральных удобрений», — сообщил гендиректор АО «ОХК „Уралхим“ Дмитрий Коняев в эфире телеканала „Россия-24“.

Всего группа „Уралхим“ осуществила шесть благотворительных поставок удобрений различным странам. В декабре группа передала 55 тыс. тонн хлористого калия в виде благотворительной поставки Шри-Ланке, также удобрения были направлены в Малави, Кению, Нигерию, Зимбабве. 

tass.ru/ekonomika/22841369

📉 В прошлом году акции Акрона потеряли более 6,5%, показав динамику на уровне Фосагро. Хотя, акции Фосагро #PHOR проседали ниже в пике (на -25%, против -20% у Акрона). Но возможно это обусловлено просто меньшими оборотами торгов акциями Акрона — 50 млн руб./день против 380 млн руб./день.

Или все-таки Акрон чувствует себя фундаментально лучше? Попробуем сегодня разобраться в этом и проанализируем последний вышедший отчет.

✔️ Всего продажи удобрений в 3кв24 выросли на 2% кв/кв. При этом продажи азотных удобрений снизились на 1% кв/кв,до 1 млн тонн. А продажи сложных удобрений прибавили 6%, до 624 тыс тонн.

💵 Цены удобрений показывали разнонаправленную динамику: на сложный удобрения, аммиачную селитру и карбамид выросли на 9-16% кв/кв, в то время, как на аммиак и KAC (смесь водных растворов карбамида и аммиачной селитры) снизились на4-5%.

☝️ Наибольшую долю в продажах Акрона занимают сложные удобрения NPK и аммиачная селитра, поэтому нам наиболее важны цены на них.

📈 Выручка Акрона в 3кв24 выросла на 7% кв/кв и составила 47 млрд руб. Напомню, что во 2кв24 было снижение на 14% кв/кв. Однако себестоимость выросла сильнее: +15% кв/кв, до 24 млрд руб. Это было обусловлено индексацией тарифов на газ и электроэнергию в июле и ростом экспортной пошлины.