Арктик СПГ-1

Новатэк увеличит инвестиции в терминал Утренний  

НОВАТЭК планирует расширение инфраструктуры нефтяного терминала Утренний на Таймыре за счет строительства причалов, на которые будут выходить линии сжижения газа для проекта Арктик СПГ-1. В результате объем капзатрат вырастет на 20 млрд рублей, что поднимет общую стоимость проекта до 164 млрд рублей. При этом стоимость федеральной части инфраструктуры не изменится. Ранее запуск проекта ожидался в 2022, но дополнительные работы сдвинут ввод терминала до 2024. Компания отмечает, что первая линия сжижения проекта Арктик СПГ-2 будет введена в сроки, предусмотренные заявленным планом (осень 2023 года).

Расширение проекта позволит НОВАТЭКу подготовить инфраструктуру для своего следующего арктического проекта Арктик СПГ-1 (ожидаемый срок ввода — 2026 год). На данном этапе мы считаем новость нейтральной.

Атон 

Справедливая цена «Новатэка» около 1050 руб./акцию. Компания не выглядит как «супер ракета» из-за ценовых шоков и неопределенности в будущем. В операционной части все нормально: бизнес растет, новые месторождения разрабатываются, заводы строятся, менеджмент реагирует на скачки цен.

Но в перспективе 2 лет нет интереса в бумаге без роста цен на углеводороды. Рассмотрим что сейчас делать с акциями «Новатэка», что с ценами СПГ, будущими проектами СПГ-гиганта.
             
До 2018 компания росла медленно. Рост EBITDA у «Новатэка» был плавным до 2018 года. В конце 2017 года произошел запуск 1 линии Ямал-СПГ. За 2018 год были запущены 2 и 3 линии завода. Продажи СПГ на международные рынки обеспечили существенный прирост EBITDA.

Инвесторам стало известно, что «Новатэк» будет реализовывать крупные проекты сродни Ямальскому и дальше. Его оценка стала раздуваться на росте спроса СПГ и голосовании крупных институционалов за будущие проекты.

( Читать дальше )