Афк Система

📉 На рынке сложились худшие условия для бизнеса компании. Во-первых, ключевая ставка находится на отметке в 16%, что неминуемо приведет к росту расходов на обслуживание долгов. Во-вторых, одна из дочек (Сегежа #SGZH), испытывает серьезные трудности и вместо генерации кэша холдингу, оттягивает часть средств на себя. В третьих, основной генератор денежных средств — МТС #MTSS тоже не в лучше форме и в 4 квартале стоимость обслуживания кредитов у него подрастет. И это без учета введенных санкций против самой Системы.

❓ Что ожидает бизнес в следующем году и как удалось пережить 9 месяцев текущего года, попробуем сегодня разобраться.

☝️ Рассматривать выручку, OIBDA и чистую прибыль особого смысла нет, это просто консолидированные данные по всем дочерним обществам. Сама АФК Система ничего не производит, она получает денежные потоки от компаний, которыми владеет, и перераспределяет их.

💰 Но, помимо денежных потоков, у холдинга есть долговая нагрузка, предлагаю с нее и начать. На конец 3 квартала финансовые обязательство корпоративного центра составили 231,1 млрд руб. Это ниже уровня конца 2022 года примерно на 10%, но сумма по-прежнему существенная.

( Читать дальше )

Размещение нового выпуска облигаций — флоатер с плавающей доходностью RUONIA +2,2%. Вас больше не будут волновать изменения ключевой ставки!

Привет, на связи Кот.Финанс! Мы специализируемся на разборе компаний и отбираем 💎 среди 🚮! Наши подборки облигаций здесь. А сегодня мы разберем новый выпуск облигаций с плавающей процентной ставкой.

О Компании

АФК – акционерная финансовая корпорация

Про АФК Систему обычный человек, не интересующийся финансовыми рынками скорее всего не знает. Но Система среди нас: это и МТС (в представлении не нуждается), и OZON (тоже), и Сегежа (упаковка подарочков, производство домокомплектов), и Степь (огурчики, помидорчики, зерно), МЕДСИ (мед.страховка), сеть отелей Cosmos, и много чего еще.

Компания позиционирует себя, как инвестиционный фонд: покупает, развивает, масштабирует, получает дивиденды, продает. Классический подход реализовал на примере Детского мира (да, когда-то сеть входила в АФК Систему)

( Читать дальше )

ПАО АФК «Система»  — крупнейшая в России публичная инвестиционная компания, основанная в 1993 году. Входит в двадцатку крупнейших компаний России. Ее вклад в ВВП страны составляет около 0,8%, а стоимость совокупных активов превышает 1,75 трлн рублей.

Сбор заявок 22 декабря

• Наименование: Система-001P-27
• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: Ruonia + спред не выше 220 б.п. (квартальный)
• Срок обращения: 4 года
• Объем: от 5 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 рублей
• Организатор: Промсвязьбанк, МТС-банк и «ВТБ Капитал Трейдинг»

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

 ▫️ Капитализация: 149 млрд / 15,4₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 1010 млрд
▫️ Скорр. OIBDA ТТМ: 303 млрд
▫️ Чистая прибыль 9М 2023г:23 млрд
▫️P/E fwd 2023: 5
▫️fwd дивиденды: 3,3%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Отдельно результаты за 3кв2023г:

▫️ Выручка: 281 млрд ₽ (+18,1% г/г)
▫️ скор. OIBDA: 75,1 млрд ₽ (+6,8% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 4,3 млрд ₽

👉 Актуальная рыночная стоимость долей в публичных компаниях:

МТС: 210 млрд
Ozon: 167 млрд
Сегежа: 40 млрд
Эталон: 13 млрд

Итого по публичным активам: 430 млрд рублей, upside до оценки публичного портфеля — 206%.





✅ Основной драйвер раскрытия внутренней стоимости холдинга — это новые IPO в 2024г. Чтобы этот драйвер реализовался, оптимизм на рынке не должен угаснуть. Пока из всех IPO 2023г рост показывает одна только Астра (относительно небольшое размещение, адекватная оценка, низкий free-float и очень интересный бизнес). Такие крупные IPO как Медси или Биннофарм в текущих условиях возможны разве что при размещении небольших долей (с последующим SPO уже в более дальней перспективе). Особенно, если учитывать то, какую оценку своих активов хочет Система.

( Читать дальше )

АФК «Система» опубликовала отчёт за 3 квартал. Показатели компании отражают смешанные результаты публичных портфельных компаний – МТС и Сегежи.

Ключевые показатели:

— Выручка: +18% г/г, до 280,8 млрд руб.;


( Читать дальше )

АФК Система отчиталась за 3 квартал

 

АФК Система

МСар = ₽151 млрд

 

 

📊Итоги 3 квартала

— выручка: ₽281 млрд (+18%);

— скорректированная OIBDA: ₽75 млрд (+7%);

— чистая прибыль: ₽4,3 млрд; 

— капзатраты: ₽35,8 млрд (-85%).

 

❗️Общая выручка за 9 месяцев составила 748 млрд (+15%), а скорректированная OIBDA — 233 млрд (-3%). Показатель чистой прибыли не приводится. Быстрее всего выручка растет у гостиничных (+93%), IT (+46%) и агропромышленных (+26%) «дочек» АФК Система.

 

 

🚀Скромный совокупный результат объясняется слабым перфомансом остальных компаний. Большая долговая нагрузка на фоне высокой ставки плохо сказывается на результатах МТС и Сегежи.

 

🔸Кстати, долговая нагрузка корпоративного центра самой Системы также страдает от роста ставок: на конец 3 квартала у компании ₽230 млрд долга, 77% от которого размещено через облигации с достаточно низкой % ставкой: 8,3%. 

 

🔸Однако к концу 2024 года около 40% этого долга предстоит заместить по более высоким ставкам. Последний флоатер компания разместила по ставке RUONIA (примерно равно ключевой ставке ЦБ РФ) +2% (около 17% на тот момент), что увеличит процентные расходы.

( Читать дальше )

🔄 Что по технике?

Акция с августа торгуется в нисходящем канале. Сейчас цена подошла к его нижней границе. Плюс здесь же проходит горизонтальная поддержка 15.25 -15.5р., которая сформировалась 1.5 года назад.

По многим индикаторам цена хорошо разгрузилась во время нынешней коррекции. Поэтому жду отскок АФК «Система» от её линии поддержки к верхней границе нисходящего канала, примерно 16.7р.

Стопом может служить пробой нижней границы канала и горизонтальной поддержки.

Больше идей: t.me/+gNmj7EJnsYw4Y2Uy

АФК Система опубликовала результаты за 3-й квартал 2023

Консолидированная выручка «Системы» увеличилась на 18,2% в годовом сравнении до 280,8 млрд рублей. Все ключевые активы продемонстрировали прирост выручки, при этом основной вклад в общий показатель холдинга в абсолютном выражении внесли МТС (+22,0 млрд рублей г/г) и Агрохолдинг «СТЕПЬ» (+6,4 млрд рублей). Консолидированная скорректированная OIBDA «Системы» составила 74,9 млрд руб. (+6,8% по сравнению с прошлым годом). Умеренное снижение маржинальности главным образом связано с ростом SG &A-расходов в МТС на 34,7% год к году. Чистые финансовые обязательства корпоративного центра составили 225,3 млрд рублей (-1,8% год к году, +4,6% против предыдущего квартала). Средневзвешенная ставка по облигационному портфелю (77% от общего долга) составила 8,3% против 8,1% в предыдущем квартале.

Мы считаем результаты нейтральными: динамика ключевых консолидированных показателей стабильна, долговая нагрузка пока не вызывает сильных опасений. По нашей оценке, «Система» сейчас торгуется с дисконтом около 60% к стоимости ее чистых активов, что соответствует среднему историческому дисконту (55-60%). Ключевым катализатором для сокращения дисконта могут стать новости об IPO непубличных активов.

Атон

Курсы валют ЦБ на 14 декабря: 
💵 USD — ↘️ 89,8926
💶 EUR — ↘️ 96,9500
💴 CNY — ↘️ 12,4993 

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии среды прибавил 0,41%, составив 3 032,22 пункта.

▫️ Министерство финансов информирует о результатах аукционов по размещению 
— ОФЗ-ИН выпуска № 52005RMFS: размещенный объем: 10,452 млрд руб. (при спросе 11,861 млрд руб.), выручка от размещения: 9,114 млрд руб., средневзвешенная цена: 87,0527% номинала, средневзвешенная доходность: 4,22% годовых.
-  ОФЗ-ПД выпуска № 26244RMFS: размещенный объем: 28,131 млрд руб. (при спросе 54,537 млрд руб.), выручка от размещения: 27,428 млрд руб., средневзвешенная цена: 95,9596% номинала, средневзвешенная доходность: 12,3% годовых. 

▫️Профицит внешней торговли России за 11 месяцев 2023 года составил $109 млрд, сообщает ТАСС. Показатель снизился в 2,6 раза по сравнению с аналогичным периодом 2022 г.

▫️ Вице-премьер Юрий Трутнев сообщил, чтоперевозка грузов по СевМорПути в 2023 г. составит рекордные 36,6 млн т (34 млн т в 2022 г.).

( Читать дальше )

АФК Система опубликовала отчёт за 3 квартал. Показатели АФК Система отражают смешанные результаты публичных портфельных компаний – МТС и Сегежи.

Бумаги в моменте реагируют на публикацию отчёта небольшим ростом в +1%.


( Читать дальше )