Бюджет

• Плановый курс рубля $USDRUB 68,3 $/₽
• Плановая цена на нефть $70,1

📝 ЦБ опубликовал  основные агрегаты платежного баланса за 1к23. Из накопленных итогов следует, что в марте:

i) профицит текущего счета составил $5.7 млрд – почти не изменился с февральских 5.8 млрд

ii) профицит торговли товарами вырос до $11.8 млрд c 9.1 и 8 млрд в январе-феврале

✏️ Это, пожалуй, все, что можно сказать про платежный баланс за 1к23. В остальном данные теряют смысл, и выводов про рубль из них сделать нельзя

🔙 В прежней жизни ожидания по текущему счету транслировались в ожидания по курсу – для равновесного состояния экономики можно было определить, какая доля профицита окажется резервами ЦБ (благодаря бюджетному правилу), какая пойдет на погашение обязательств и как изменятся иностранные активы

💱 Обязательная репатриация валютной выручки не оставляла неопределенности относительно того, какая её часть пройдет через банковскую систему РФ

💡 Теперь понимание про платежный баланс выродилось в единственное тождество:

«Профицит текущего счета равен дефициту счета финансового»

По предварительной оценке,
денежный агрегат #М2 в марте 2023 года не изменился и составил 84,0 трлн рублей,
годовой темп его прироста снизился до 23,1%.
Годовой темп прироста широкой денежной массы снизился,
на 1 апреля 2023 года составил 14,8%.

2 важные новости за март.
1.
Рост нефтегазовых доходов с 521 до 688 млрд. руб. несмотря на падение и цен на нефть и заявленного объема добычи.
Рост обеспечили 220 млрд. руб. НДД — ежеквартального налога на добавленный доход. и уменьшение возмещения акциза.
Это позволило Минфину уменьшить объём продажи валюты в апреле на 45 млрд. руб., что привело к ускорению роста курса доллара.

2.
Уменьшение бюджетных расходов с 2,7 до 2,3 трлн. руб.
Переход от дефицита к профициту сразу отразился и на денежной массе.
М2 за март не изменился, а темпы годового прироста сократились с 25,9% до 23,1%.

Нормализация и доходной и расходной части бюджета ещё не завершена,
удар, нанесённый снижением цен на нефть, компенсируется девальвацией рубля.
Цена нефти, служащая базой для расчета налогов, выросла в марте с 3607₽ до 3638 рублей.

Друзья,

В этом выпуске – моё мнение о рубле долларе и евро.

Рубль падает потому что:

-   2 000 предприятий – в очереди на продажу бизнеса в России

(покупка валюты и вывод полученной суммы),

-   в июне 2022г. отменена обязательная продажа валюты экспортёрами,

продажа по решению правительственной комиссии (пока не нажимают),

—   сокращение продаж юаней по бюджетному правилу (с 120 млрд.руб.в марте до 75 млрд. руб. в апреле), не смотря на стабильные цены на URALS около $50.

Т.е. рублю позволили ослабнуть: так выгоднее для бюджета в условиях дефицита бюджета и роста затрат на оборонку.

Сильно ослабнуть рублю тоже не дадут, потому что ЦБ РФ должен держать инфляцию на приемлемом уровне (хотя бы не выше 7% в 2023г.).

Краткосрочные движения рубля – это сплошной инсайд.

Когда надо будет укрепить рубль,

попросят экспортёров продать часть выручки и Минфин продаст юани.

Также в этом ролике

После пугающего дефицита в январе и не очень приятного в феврале, данные за март оказались лучше ожиданий.

Доходы за один лишь март составили около 2500 млрд. рублей(к слову, за первые два месяца было чуть больше 3000 млрд. рублей. ). Из них нефтегазовые примерно 650 млрд. рублей(в сумме за квартал +-1600 млрд. рублей). Нефтегазовые же доходы за март месяц принесли в казну 1800 млрд. рублей, что чуть ниже значений за январь и февраль вместе взятых(2000 млрд. руб.).

Расходы же за март оказались равны 2300 млрд. рублей, из которых государственные закупки составили всего примерно 400 млрд. руб. Для сравнения, в первые же два месяца затраты на государственные закупки составили 2000 млрд. рублей, при общих расходах в 5700 млрд. руб.

Доходы за март составили 2,5 трлн. рублей против расходов в 2,3 трлн. рублей.

Таким образом, март оказался первым в году профицитным месяцем, принесшим в бюджет 180 млрд. рублей