ВВп

• На экономическую активность в России повлиял значительный рост военной деятельности в 2023 году, в то время как росту также способствовало оживление торговли (+6,8%), финансового сектора (+8,7%) и строительства (+6,6%). Эти факторы привели к увеличению как реального (3,6%), так и номинального (10,9%) ВВП ВНД России на душу населения по данным Atlas, вырос на 11,2%.

Опережающие индикаторы указывают на сохранение высокого экономического роста в июне. Индекс деловой активности в обработке (PMI) за месяц вырос до 54,9 п. с 54,4 п., оставаясь вблизи недавно обновленных максимумов.

Предприятия отмечают дальнейший рост объемов производства и новых заказов за счет высокого внутреннего спроса и возобновления роста экспортных заказов. Бизнес снова увеличил найм персонала и наращивал запасы, пользуясь благоприятной конъюнктурой. Продолжился рост закупочных и отпускных цен.

Опережающий рост в обрабатывающей промышленности, по всей видимости, сохраняется. Обработка — главный драйвер экономического роста. А значит, ситуация развивается по умеренно-позитивному сценарию. Но и инфляция, судя по результатам опроса бизнеса, идет по более высокой траектории.

ПОСЛЕ СТОЛЬ МАСШТАБНОГО ПЕРЕГРЕВА ИЗБЕЖАТЬ РЕЦЕССИИ БУДЕТ СЛОЖНО

«Мониторинг предприятий Банка России (https://cbr.ru/analytics/dkp/monitoring/0624/): индекс текущего состояния, повысился с 6.2 до 7.3. Среднее значение во 2К24 — 6.8 vs 3.0 в 1К24. Это сигнализирует об ускорении роста ВВП. В данных по производству ВВП (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/VDS_KVartal_OKVED2_s%202011-2024.xlsx) Росстат оценил рост в 1К24 в 1.0% qq sa (к пред. кварталу с устранением сезонности) после 0.8% qq sa в 4К23. Опрос предприятий говорит, что во 2К24 рост может быть >1.0% qq sa.

Почему этот вывод важен? 1.0% qq sa – это >4% за год. Такими темпами потенциал ВВП (https://t.me/russianmacro/19040)расти не может. Если ВВП растёт быстрее, чем потенциал, то ПЕРЕГРЕВ ЭКОНОМИКИ УСИЛИВАЕТСЯ. Разрыв выпуска, скорее всего, продолжал увеличиваться и во 2К24. И этот вывод очень хорошо бьётся с картиной инфляции (https://t.me/russianmacro/19400). Кстати, ценовые ожидания предприятий в мае подскочили до максимума с декабря.