ВДО

🌆Охта Групп: BB, YTM~17,8%, 1,5 года, 500 млн.

Купон стартует с 17%, через год снижается до 16%, далее – до 14%. Посерединке возможен колл. В итоге доходность чуть выше, чем у новой Джи Групп, вот только рейт на 5 ступенек ниже. Рейт как у АПРИ, вот только доходность почти на 400 б.п. ниже. В общем, на вид – бумага полное недоразумение и очередной кандидат в простыню

Компания – известный девелопер из СПб, специализируется на дорогом жилье (комфорт и выше). Невысокий чистый долг, есть невыбранные кредитные линии, есть кэш на счетах – по сути, деньги им прямо сейчас не особо и нужны, вероятно поэтому и параметры выпуска настолько скромные



( Читать дальше )

Ещё одного эмитента покусали. Зараза распространяется, купоны с лесенкой теперь решила сделать и Охта Групп. Я уже рассказывал про плевок в душу инвесторов с такой же схемой от ЛК Бизнес Альянс, теперь в игру с напёрстками решил сыграть ещё один эмитент, который имел вполне хорошую репутацию.

Недавно разместился Джи Групп с итоговым купоном 15,4% (ориентир был 16%). Практика снижения купона, конечно, тоже не нравится инвесторам, но и у Джи Групп нет гарантии, что не снизят на 0,5–1% в итоге, да там ещё и оферта через 1,5 года. Ещё один важный момент — высокая ставка ЦБ с нами надолго, поэтому хорошей практикой будет немного снизить свой риск-профиль и обратить внимание на более надёжных эмитентов. К примеру, я писал про Интерлизинг (рейтинг А-), АФК Система (рейтинг АА-), но есть и многие другие.

 

Объём выпуска — 500 млн. Ориентир ставки 1–4 купонов — 17,0%, 5–8 купонов — 16,0%, 9–12 купонов — 14,0% годовых. Срок на 3 года, оферта через 1,5 года, без амортизации. Купоны квартальные. При указанных купонах доходность к погашению составит 16,78% годовых, к call-опциону — 17,77% годовых. Рейтинг BB от АКРА (август 2023).

( Читать дальше )

Дополнение к предыдущему посту (https://smart-lab.ru/company/ivolga_capital/blog/946231.php). О том, какие из коротких облигаций, дюрация не более 2 лет, дают доходность выше средней для их рейтинга. Для ВДО и около ВДО-рейтингов от BB- до A+. Мы вне зависимости от состояния рынка стремимся иметь облигации с премиями к их кредитному рейтингу. И избегать обратного. А сейчас еще и избегать всего, что длиннее 2 лет.




( Читать дальше )

Пока доходности ОФЗ покоряют высоту за высотой, в доходностях ВДО наметилась стабилизация. Как может статься, обмачивая.

Премия к денежному рынку (рейтинг денежных инструментов ААА, доходность около 13%) у бумаг с ВДО-рейтингами, от B- до BBB, стабилизировалась вблизи 4% годовых. В среднем для ВДО-рейтингов. Т.к., по загадочной, но конечной традиции, внутри сегмента ВДО зависимость между кредитным качеством / кредитным рейтингом и доходностью почти отсутствует.

( Читать дальше )

• Купон не выше 14,8%, YTM~15,7%
• A от АКРА 06.04.2023
• 1,5 года, 5 млрд., сбор заявок 06.10.2023

ЯТЭК – старейший газодобытчик Якутии, основан еще в 1967 году как ГП «Якутгазпром». Почти монополист на местном рынке с долей 86%

⏳Успел побывать в холдинге «Сумма» ныне осужденного З.Магомедова, бывшего совладельца ДВМП. В 2018-19 гг. фигурировал в делах о банкротстве, в т.ч. по иску Россельхозбанка. Тогда же в компании сменились ключевые собственники – пришел совладелец оператора Yota А.Авдолян и чуть позже его партнер С.Адоньев

С их приходом были погашены проблемные долги, а также появились предпосылки для будущей продажи компании одному из наших нефтегазовых мейджоров, вероятнее всего Новатэку. Но никакой информации и даже намерений на эту тему официально не озвучено, пока все на уровне слухов и предположений

⚠️Интересный факт: после своих дефолтных судов ЯТЭК больше не кредитуется в банках (не может получить хороший процент?), весь его долг сейчас на 100% облигационный

( Читать дальше )

 

Всем привет. Напряженная вышла борьба конкурсантов за места в нашем новом ТОПе облигаций на октябрь 2023 года. Дошло даже до того, что для традиционной нижней плашки в виде государственных ОФЗ вообще не нашлось места, но я их все же перечислю ниже, нужно же от чего-то отталкиваться. А чтобы не пропустить самые важные новости подпишитесь на канал в Telegram.👍

Напомню, что 15 сентября Набиуллина повысила ставку ЦБ до 13% и сказала, что снижать ее не собирается еще довольно долгое время. Оно и понятно – очередной виток инфляции и роста курса доллара еще впереди, нельзя смягчать денежно-кредитную политику, иначе никаких денег вернувшихся после СВО не хватит.

Сегодня я расскажу о том, какие облигации рейтинга обладают наилучшим соотношением текущей доходности и кредитного рейтинга эмитента, а вы сверите предложенные варианты а может быть даже купите те, которых еще нет в вашем портфеле. По традиции мы раскроем всю самую важную информацию, включая доходность и дату погашения облигации. Не является инвестрекомендацией.

( Читать дальше )

🟢 ООО «Литана»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне B+.ru, прогноз изменён на стабильный

ООО «Литана» — операционная компания одноимённой российской группы. Основным направлением деятельности компании является организация и сопровождение строительства объектов промышленного, коммерческого и гражданского назначения.

Основанием для изменения прогноза по кредитному рейтингу стало предоставление компанией дополнительной существенной информации о планах развития бизнеса и уточнение финансовой модели.

🟢 ООО «Электроаппарат»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB-.ru

ООО «Электроаппарат» основано в Самаре в 2015 году, осуществляет оптовые поставки электротехнического оборудования, включая различные трансформаторы, разъединители, выключатели нагрузки.

Позитивное влияние на оценку бизнес-профиля оказывают диверсификация базы покупателей и рынков продаж. Оценку финансового профиля поддерживают умеренные показатели долговой и процентной нагрузки, приемлемые значения рентабельности и ликвидности баланса. Давление на финансовый профиль оказывает существенная доля заёмных средств в структуре фондирования.

( Читать дальше )

Новые выпуски, ставки купонов и исключение из Сектора Роста:

• «Джи-групп» установила ставку купона трехлетних облигаций серии 002Р-03 объемом 2 млрд рублей на уровне 15,4% годовых на весь период обращения. Купоны ежеквартальные. Сбор заявок проходил 28 сентября. По выпуску предусмотрена амортизация. Организаторы — БКС КИБ, Газпромбанк, инвестиционный банк «Синара». Техразмещение пройдет 3 октября. Кредитный рейтинг эмитента — ruBBB+ со стабильным прогнозом от «Эксперта РА».

 

• Московская биржа зарегистрировала дополнительный выпуск облигаций МФК «Фордевинд» серии 001P-03 (дополнительный выпуск №1). Регистрационный номер — 4B02-03-00616-R-001P. Бумаги предназначены для квалифицированных инвесторов. Кредитный рейтинг эмитента — ruBB- со стабильным прогнозом от «Эксперта РА».

 

• «Авангард-Агро» 23 октября проведет оферту по выпуску облигаций серии БО-001Р-03. Эмитент планирует выкупить до 3 млн облигаций. Цена приобретения составит 100% от номинальной стоимости бумаг (1000 рублей). Период предъявления облигаций к выкупу — с 10 по 16 октября.

( Читать дальше )