Венчур

В жизни стартапа попасть в Серию С — это как достичь среднего возраста для человека. Вы уже некоторое время трудитесь, и все знают, чем вы занимаетесь. Но чтобы продолжать двигаться вперед, потребуется гораздо больше денег. И вот в последнее время американские инвесторы стали гораздо скупее, когда дело доходит до предоставления капитала стартапам среднего возраста. Одним из показателей для измерения — это объемы финансирования серии C, которые в первом квартале 2023 года снизились на 74% по сравнению с уровнем прошлого года.

Чем вызван сильный спад?
Означает ли отсутствие интереса среди инвесторов к серии C, что они больше не верят в перспективы стартапов, возникших в эпоху дешевых денег в 2020 — 2021? Возможно, но не обязательно. Возможно, они просто ждут более интересных переоценок или экономят деньги. Есть и такое объяснение: сами стартапы отсиживаются — зачем проводить раунд сейчас при низких оценках, если жизненной необходимости в деньгах прямо сейчас нет?

В прошлом месяце было заключено несколько крупных сделок, в том числе вторая по величине с начала года. Тем не менее замечается существенный спад, особенно с точки зрения крупных сделок. Это может быть связано с последствиями краха Silicon Valley Bank.


1. Stripe (финтех) — $6,5 млрд;

2. Rippling (HR) — $500 млн;

3. Adept AI (ИИ) — $350 млн;

4. Anthropic (ИИ) — $300 млн;

5. Cargo Therapeutics (биотех) — $200 млн;

6. Element8 (телекоммуникации) — $200 млн;

7. Gravie (страхование) — $178 млн;

8. Character.ai (ИИ) — $150 млн;

9. Palmetto (клинтех) — $150 млн;

10. Amogy (клинтех) — $139 млн.

Крупнейшие раунды января за пределами США:

— Индийский сервис онлайн-покупок очков Lenskart привлек раунд на $500 миллионов;

— Китайская компания JD MRO, занимающаяся обслуживанием, ремонтом и эксплуатацией промышленного оборудования привлекла финансирование серии B на сумму $300 миллионов;

В 1999 году Google привлек в раунде серии B по $12,5 млн от Kleiner Perkins Caufield & Byers и Sequoia Capital. Через год после IPO Google в 2004 году, акции этих двух инвесторов стоили около $4,3 миллиарда у каждого — 300-кратный доход.

❔Рецепт успеха Sequoia Capital
Рецептом успеха для Kleiner Perkins Caufield & Byers и Sequoia Capital стало участие в управлении и непоколебимая уверенность в правильности своего выбора. Частью условий входа в сделку от Kleiner Perkins было то, что соучредители Google Ларри Пейдж и Сергей Брин привлекают внешнего генерального директора для управления компанией. Те сначала отказывались, и сделка чуть не накрылась из-того, что партнер Kleiner Perkins Джон Дорр захотел выйти из сделки, но в конечном итоге именно он убедил фаундеров в том, что им нужен генеральный директор. В 2001 году Эрик Шмидт был нанят в качестве генерального директора Google, при нем выручка выросла до $1,42 млрд к моменту IPO и до более чем $30 млрд ко времени отставки Шмидта в 2011 году.

Когда Facebook (запрещено в РФ) приобрел WhatsApp за $22 миллиарда в 2014 году, это стало на тот момент крупнейшим приобретением компании, поддерживаемой венчурным капиталом. Это же стало большой победой для Sequoia Capital, единственного венчурного инвестора компании, который превратил свои инвестиции в размере $60 миллионов в $3 миллиарда.



Рецепт успеха Sequoia Capital

Рецептом успеха для Sequoia Capital в этой сделке стало эксклюзивное партнерство с основателями WhatsApp Брайаном Эктоном и Яном Кумом. Обычно, когда венчурные инвесторы вкладывают деньги в компанию, они хотят привлечь дополнительных инвесторов, чтобы вызвать больше ажиотажа и подкрепить свою уверенность в успехе. Тут был выбран иной подход — Sequoia была единственным инвестором в раунде А стоимостью $8 миллионов в 2011 году, после которого компания оценивалась в 80 миллионов.

Sequoia была единственным инвестором и в последующем раунде серии B, вложив дополнительные $52 миллиона при оценке в $1,5 млрд. Это окупилось. К тому времени, когда Facebook (запрещено в РФ) приобрел WhatsApp за $22 млрд, Sequoia инвестировала в общей сложности $60 миллионов, владея примерно 18% компании. Таким образом, доля Sequoia Capital на момент сделки стоила более $3 миллиардов, что дает доходность в 5000%.

Основатели, выбирающие название компании, предпочли бы то, в котором есть всё — оно классное, запоминающееся, оригинальное, вызывает воспоминания и не имеет юридических ограничений. Но подобрать такое сложно. Зачастую есть только одна вещь, которая имеет значение, когда дело доходит до имени: могут ли люди его запомнить?

Данные Crunchbase показывают, что среди стартапов в опрошенных странах, которые в прошлом году привлекли значительные раунды финансирования, простые названия, состоящие из узнаваемых слов, стали суперпопулярными. Рассмотрим несколько тенденций в названиях:

1. Короткое броское словарное слово. Особенно любят выбирать такие названия финтех-стартапы: Context, Power, Wealth, Stripe, Block, Plaid и тд.

2. Сложное «научное» название. Раньше названия биотехнологических компаний больше напоминали рецептурные лекарства или научное название чего-то на латыни: Cadrenal Therapeutics, Mineralys Therapeutics, Lipella Pharmaceuticals. Однако сейчас все чаще названия биотех-стартапов стремятся к упрощению и напоминают прозвища: Replay, Nested Therapeutics, Surf Bio, Nest Genomics и Systemic Bio.

Полгода назад мы, опираясь на отчет IMARC Group, сообщили, что в 2021 году мировой рынок венчурных инвестиций достиг $211,3 млрд, и ожидалось, что к 2027 году он достигнет $584,4 млрд, демонстрируя среднегодовой темп роста в 20,1% в течение 2022-2027 годов. Тогда мы предположили, что 2022 год будет вторым по величине инвестиционным годом в истории для венчура.

Однако все оказалось еще лучше

Согласно недавнему свежему отчету IMARC Group, в 2022 году размер мирового рынка венчурных инвестиций достиг $233,9 млрд, то есть 2022 превзошел 2021 год, несмотря на все падения. В перспективе IMARC Group ожидает, что к 2028 году рынок достигнет $708,6 млрд, демонстрируя среднегодовой темп роста на уровне 21,75% в течение 2023-2028 годов.

Поразительно, но факт

Несмотря на продолжающиеся разговоры о возможной рецессии, резком падении акций технологических компаний и замедлении темпов инвестирования в стартапы, венчурное финансирование на прошлой удалось на славу — венчурные компании сигнализировали об обязательствах на сумму 8 миллиардов долларов всего за пять дней.

📍NEA сообщила, что закрыла два своих новых фонда, общая сумма которых составила $6,2 миллиарда;

📍Cowboy Ventures объявила о двух фондах на общую сумму $260 миллионов;

📍FJ Labs также объявила о двух новых фондах на общую сумму $260 миллионов;

Венчурными столицами мира являются 3 американских штата — Калифорнии, Массачусетса и Нью-Йорка, поэтому рассмотрим вопрос на их примере. По данным Crunchbase, в 2022 году во всех трех штатах произошло резкое падение — более чем на 40% в каждом случае, количество сделок также упало. Снижение было серьезным, однако в сравнении с 2020 годом наблюдается рост.


Калифорния, крупнейшая венчурная долина США и всего мира пострадала сильнее всех в долларовом выражении. Венчурное финансирование штата упало на 42% в 2022 году, с максимума в $157,4 млрд в 6419 сделках до $91,9 млрд в 4296 сделках. Количество сделок упало до минимумов 2017 года. Но важно помнить, что в 2020 году калифорнийские стартапы привлекли $76,4 млрд в результате 5418 сделок, что на 20% меньше чем в 2022.

На Crunchbase недавно вышли данные, показывающие, что финансирование стартапов в Северной Америке упало на 63% в четвертом квартале по сравнению с прошлым годом. Но если взглянуть детальнее, то это падение финансирования гораздо менее резкое и страшное, чем можно было бы подумать.

Данные говорят нам о том, что просто произошел возврат к среднему значению для рынков, а 2021 год был пузырем и исключением из правил. Глобальные венчурные инвестиции в четвертом квартале 2022 года составили почти $66 миллиардов и снизились на 63% по сравнению с четвертым кварталом 2021 года — самым высоким квартальным показателем за всю историю ~ $180 миллиардов. Но за 10 кварталов до пузыря (с первого квартала 2018 года по второй квартал 2020 года) показатели венчурного финансирования составляли в среднем $67 млрд в квартал. Таким образом, сумма за четвертый квартал 2022 года (~ $66 млрд) находится в рамках среднего показателя до пузыря.