Втб

27 июля ВТБ отчитался по итогам 1П и 2 кв. 2023 года. За полгода банк заработал рекордные 290 млрд руб. (+70% к 2021 г.), что было выше наших оценок. По итогам отчетности менеджмент повысил прогнозы на 2023 год почти по всем показателям и таргетирует 20% ROE (рекордное значение). В этой статье поговорим о том, достижимы ли такие показатели и оправдана ли текущая цена акций в связи с такими прогнозами.

Скорректированные результаты за 1-е полугодие невысокие… 

В 1-м полугодии банк заработал 290 млрд руб. (+70% г/г), ~32,8% ROE. Если скорректировать на разовые доходы от валютной переоценки и прибыли от покупки РНКБ, то получим около 13% ROE. Такие цифры гораздо ближе к историческому уровню ~12% (без учета кризисных годов).

…но бизнес быстро восстанавливается

Несмотря на «обычную» эффективность банка, показатели бизнеса быстро восстанавливаются и, как минимум, превышают наши ожидания на 2 кв. 2023 г.

• Кредитный портфель вырос до 19,0 трлн руб., что было выше наших ожиданий на уровне 18,1 трлн руб. С начала года по июнь кредиты юрлицам ВТБ увеличились на 9,7% при отраслевом прогнозе на конец 2023 года в диапазоне 12-16%.

После того, как индекс Московской биржи преодолел 3000 пунктов мало кто ждал «продолжения банкета», большинство аналитиков и инвесторов (в том числе и я) ожидали коррекции, опираясь на историю преодоления индексом данного порога. Но в этот раз про цикличность и историю мы вынуждены были забыть, так как рынок сегодня ушел в отрыв🚀 Хотя я по-прежнему считаю, что коррекцию рано списывать со счетов. Тем не менее, понедельник нам запомнится колоссальным ростом индекса Мосбиржи на 📈+2,16% до 3 073,50 пункта.

Наконец-то в торговой отчетности все вернулось на свои круги: Сбербанк безоговорочно является лидером по объемам торгов в размере 39 млрд. рублей (по состоянию на 20:54)! Обыкновенные акции перевалили за 264 рубля, привилегированные на рубль дешевле, при этом бумаги растут на 📈+6,3% и 📈+6,2%, соответственно. Акции растут на ожидающейся полугодовой финансовой отчетности по МСФО и данных за июль этого года. Как говорится, покупай на ожиданиях, продавай на фактах. Так как Сбербанк имеет весомую долю в индексе Московской биржи, поэтому и влияние на индекс у бумаг значительное.

🔔Анализ рынка 31 июля.
Продолжаем ждать рынок вниз, внимание на торговлю в валюте.
Видео:

👉Телеграм: t.me/bogdanoffinvest

🏦 Банк ВТБ опубликовал обобщённые консолидированные финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 года (воздержавшись от раскрытия сопоставимых данных за предыдущий год). В первом полугодии группа ВТБ показала рекордную прибыль, которая была достигнута благодаря: процентным доходам (спрос на ипотеку и потребительские кредиты возрос, это даже отметил ЦБ и поднял ставку), валютной переоценке (ослабление рубля сыграло немаловажную роль с начала 2023 года) и приобретению РНКБ (данный эффект повлиял на I квартал, поэтому в мае чистая прибыль банка просела почти в 2 раза). Теперь давайте перейдём к основным показателям банка:

▪️ Чистые процентные доходы: 367,9₽ млрд (194,6₽ млрд в II квартале, 173,3₽ млрд в I квартале)
▪️ Чистый комиссионный доход: 97,7₽ млрд (55,7₽ млрд в II квартале, 42₽ млрд в I квартале)
▪️ Чистая прибыль: 289,8 32₽ млрд (32₽ млрд в мае, 49,3₽ млрд в июне)

Также стоит отметить, что объём кредитного портфеля (до вычета резервов под обесценение) вырос на 9,6% до 19,1₽ трлн (ускорившиеся инфляция тому доказательство, слишком весомый спрос за счёт кредитных средств).

Уважаемые коллеги! Обратился знакомый, у которого истекла 5летняя программа накопительного страхования жизни от ВТБ. Премия была уплачена в рублях в день открытия программы в 2018 году. Стратегия — «мировое богатство», базовый актив Credit Suisse Cross Sectional Momentum USD 9.0% ER Index с коэффициентом участия 54%. Прислали емэйл почему-то от СОГАЗа, суть:

«Порядок выплаты дополнительного инвестиционного дохода. В соответствии с пунктом 6 статьи 10 Закона Российской Федерации от 27.11.1992 № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» при осуществлении страхования жизни Страховщик в дополнение к страховой сумме может выплачивать часть инвестиционного дохода страхователю или иному лицу, в пользу которого заключен договор страхования жизни. Размер инвестиционного дохода определяется страховщиком.

В соответствии с положениями статей 271, 273 Налогового кодекса Российской Федерации доход по иностранным ценным бумагам признается полученным в момент поступления денежных средств на счет в банке получателя дохода. Таким образом, дополнительный инвестиционный доход (далее — ДИД) по договору страхования не является гарантированным, и выплата ДИД осуществляется исходя из фактической величины дохода от реализации инвестиционных активов, фактически полученного Страховщиком.