ГМК НорНикель

Возможное повышение налогов для металлургического сектора

Маловероятно: серьезные последствия, падение котировок = возможность ПОКУПАТЬ

· Помощник президента предлагает повысить налоги на $7.5 млрд. В письме к Владимиру Путину экономический советник Андрей Белоусов предложил повысить бюджетные поступления от горно-металлургического сектора на сумму до 500 млрд руб. ($8 млрд) исходя из прибыли компаний за 2017 год.

· Металлургический сектор – золотое дно. Компании сектора имеют низкий долг и предлагают высокие дивиденды (доходность часто выше 10%), а также практикуют разумный подход к капзатратам, и поэтому внимание правительства полностью понятно. Тем не менее, отрасль является очень цикличной, и текущие высокие уровни рентабельности не будут длиться вечно, на наш взгляд.

· Самые уязвимые – компании с самой высокой рентабельностью (рис. 1-2): Полюс (рентабельность EBITDA 59%), Уралкалий (48%), АЛРОСА (47%) и Норникель (44%). Новые налоги нацелены на компании с рентабельностью EBITDA свыше 22%, которая соответствует среднему уровню в нефтегазовом секторе по состоянию на 2017.

· Сектор может потерять свыше $40 млрд рыночной капитализации (рис. 3-4):

( Читать дальше )

ГМК Норникель – мсфо  
158 245 476 акций http://moex.com/s909      
Free-float 38%
Капитализация на 13.08.2018г: 1,740 трлн руб

Общий долг на 31.12.2015г: 809,664 млрд руб
Общий долг на 31.12.2016г: 765,737 млрд руб
Общий долг на 30.06.2017г: 781,503 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 689,998 млрд руб
Общий долг на 30.06.2018г: 884,447 млрд руб

Выручка 2015г: 506,140 млрд руб 
Выручка 6 мес 2016г: 247,473 млрд руб
Выручка 2016г: 548,564 млрд руб
Выручка 6 мес 2017г: 247,705 млрд руб
Выручка 2017г:  536,753 млрд руб
Выручка 6 мес 2018г: 345,250 млрд руб (+39,4% г/г)

Валовая прибыль 2015г: 276,413 млрд руб

( Читать дальше )

«ГМК «Норильский никель»объявляет промежуточные консолидированные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2018 года.

КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТЫ ПЕРВОГО ПОЛУГОДИЯ 2018 ГОДА

• Консолидированная выручка увеличилась на 37% год к году до 5,8 млрд долл. США за счет роста цен корзины металлов, увеличения объемов производства меди и металлов платиновой группы, а также продажи палладия из ранее сформированных запасов;
• Показатель EBITDA вырос на 77% год к году до 3,1 млрд долл. США, в основном за счет увеличения выручки от продаж металлов и повышения производственной эффективности;
• Рентабельность EBITDA увеличилась с 41% до 53% и стала одной из самых высоких в мировой горно-металлургической отрасли;
• Объем капитальных вложений снизился на 25% до 0,5 млрд долл. США благодаря завершению активной фазы строительства Читинского проекта, модернизации Талнахской обогатительной фабрики, а также ряда проектов энергетической инфраструктуры в 2017 году;
• Чистый оборотный капитал сократился на 20% (или 430 млн долл. США) до 1,7 млрд долл. США в основном благодаря продажам палладия из ранее накопленных запасов, а также оптимизации структуры капитала;
• Свободный денежный поток увеличился в 5 раз до 2,6 млрд долл. США;
• Соотношение чистого долга к показателю EBITDA по состоянию на 30 июня 2018 года снизилось почти вдвое до 1,1x;

( Читать дальше )

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Солидная черная свеча при очень большом для последнего времени объеме торгов. Как результат, пробит важный уровня поддержки в районе 196 рублей, совпадающий с нижней границей «нисходящего треугольника». Истинное пробитие данного уровня, которое сейчас выглядит очень вероятно, сулит падение в район 160 рублей. Более того, недельная свеча вышла черной, а ближайший уровень поддержки в районе 185 рублей выглядит слабым, что также не добавляет позитива. При этом не стоит уповать на то, что российские акции относительно Нефти Брент сейчас» сильно недооценены (примерно на 22.2%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 72,60*18,5=1343.1 пункта, а биржевое значение находится около 1044.6 пункта. Тем не менее, не стоит ждать быстрого устранения этой недооцененности. Действительно, российские акции оставались значительно недооцененными в период с 2011 по 2015 годы, то есть, около четырех лет.

( Читать дальше )

Норникель сегодня должен опубликовать результаты за 1П18.

Мы ожидаем, что выручка достигнет $5 787 млн (+18% п/п) на фоне роста объемов продаж меди на 12% п/п из-за ввода в строй Быстринского ГОКа и роста цены на никель на 21% п/п. EBITDA должна вырасти до $2 936 млн (+30% п/п) благодаря росту выручки и позитивному изменению себестоимости за счет ослабления рубля на 10% против доллара США. FCF должен составить $1 863 млн (против минус $660 млн во 2П17) на фоне планового снижения оборотного капитала на $0.5 млрд и снижения капзатрат ($800 млн в 1H18П против прогноза в $2.0 млрд за 2018). Чистая долговая нагрузка должна снизиться до 1.2x (с 2.1x) за счет роста FCF и отсутствия денежных дивидендных выплат в 1П18. Промежуточные дивиденды могут составить $0.93/GDR (доходность 5.5%), по нашим оценкам; они должны быть объявлены в ноябре и выплачены в январе 2019. Важные темы телеконференции, намеченной на 18:00 сегодня: потенциал высвобождения оборотного капитала во 2П18, технологические вопросы Быстринского проекта, долгосрочный прогноз по капзатратам, взаимодействие с РУСАЛом, который находится под санкциями, выход из Баимского. Номера для набора: Россия +7 495 646 9190; Великобритания: +44 330 336 94 11. ID конференции: 6292908.

АТОН

13 августа «Норильский никель» представит финансовые результаты за 1п18.

С учетом позитивных операционных результатов за 2к18, опубликованных на этой неделе, мы ожидаем, что по итогам 1п18 EBITDA компании повысится на 73% г/г (до 3,0 млрд долл.), а скорректированная чистая прибыль вырастет в годовом сопоставлении более чем в два раза, достигнув 1,9 млрд долл.

Помимо повышения цены реализации, позитивное влияние на результаты компании, как мы считаем, оказали ослабление рубля (-2% г/г) и сокращение доли продукции третьих сторон в общем объеме переработки почти до 0%. Как следствие, по нашим расчетам, рентабельность EBITDA повысилась до многолетнего максимума в 50% с лишним.

Исходя из действующей дивидендной политики и ожидаемого размера чистой прибыли, общая сумма дивидендов по акциям компании за 1п18, по нашим оценкам, составит 1,8 млрд долл. (1,15 долл./ДР). Наша оценка прогнозной цены акций Норильского никеля на 12-месячном горизонте (22,80 долл.) предполагает полную доходность в 44%. В отношении акций данной компании мы подтверждаем рекомендацию покупать.

Мы ожидаем, что компания сообщит о сокращении товарных запасов палладия в 1п18, которое должно позитивно отразиться на размере чистой выручки и способствовать возвращению оборотного капитала к более привычным уровням (по сравнению с показателями на конец 2017 г.).

Исходя из невысокого уровня капзатрат, характерного для данного сезона, и отсутствия признаков их существенного роста в годовом сопоставлении, мы рассчитали, что показатель свободного денежного потока на собственный капитал (FCFE) в отчетном периоде достиг рекордно высоких 2,3 млрд долл. Соответственно, по нашим оценкам, коэффициент чистый долг/EBITDA должен был снизиться до 1,1x против 2,0x на конец 2017 г.

Мы ожидаем, что в ходе телеконференции, посвященной публикации отчетности, руководство Норильского никеля представит подробный обзор рынков продукции компании, свою оценку себестоимости и капитальных расходов во 2п18, а также, возможно, расскажет о новых проектах (решение по проекту Южного кластера и связанному с ним увеличению добычи концентрата с Талнахского рудного узла, как ожидается, будет принято в 3к18).

ВТБ Капитал

А ведь и правда работает!

Вчера Васян изрёк в своей радиопередаче мысль, что на российском фондовом рынке брать окромя нефтегаза и металлургов больше нечего. Час обосновывал. Даже золото забраковал — рано, говорит, ещё до фига упадёт. Есть и у него самого какой-то индикатор говорящий по золоту.

И вот с утречка министры, утомлённые бессонными ночами в думах о народе, выкатили на подпись идею об отжатии сверхдоходов у химиков и… металлургов!) 140 предприятий под нож с их развитием, прибылями и прочими инвесторами.

Что ж… выходит, что на ФР РФ ещё куча возможностей, а не только лишь золото и финсектор?!..

сегодня, 10:52 
Аналитики ФГ БКС

Мы ожидаем сильных результатов за 1П18. Вместе с тем, позитивная динамика уже по большей части отражена в котировках, поскольку цены на металлы объявляются довольно регулярно. Мы не видим прочих катализаторов, дивиденды будут объявлены позднее, осенью.

В понедельник, 13 августа, Норильский никель представит финансовые результаты за 1П18 по МСФО, которые, как мы ожидаем, покажут улучшение динамики показателей п/п благодаря росту цен на металлы и увеличению объемов реализации.

— Выручка, по нашим оценкам, выросла на 12% п/п до $5.49 млрд на фоне роста цен на металлы и увеличения объемов реализации меди и МПГ

— EBITDA, как мы ожидаем, увеличилась на 28% п/п до $2.87 млрд на фоне роста выручки и небольшого ослабления рубля

— Чистая прибыль, по нашим оценкам, выросла на 51% к/к до $1.83 млрд вслед за сильной динамикой операционной прибыли

— Мы считаем, что высвобождение оборотного капитала Норникеля составило $0.25 млрд – на уровне прогноза менеджмента

— Мы полагаем, что Норникель озвучит позитивный прогноз на 2П18, поскольку цены на металлы остаются высокими (хотя и снизились незначительно), а также ввиду ослабления рубля. 
1prime.ru/experts/20180810/829114453.html

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Разрыв вниз и белая свеча при очень большом объеме торгов. Как результат, продолжается борьба за важный уровня поддержки в районе 196 рублей, совпадающий с нижней границей «нисходящего треугольника». Истинное пробитие данного уровня сулит падение в район 160 рублей. При этом, учитывая волатильность последних дней, цвет недельной свечи еще не определен, поэтому сегодняшний день приобретает большое значение. Однако не стоит уповать на то, что российские акции относительно Нефти Брент сейчас» сильно недооценены (примерно на 18.5%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 71,55*18,5=1323.7 пункта, а биржевое значение находится около 1079.4 пункта. Тем не менее, не стоит ждать быстрого устранения этой недооцененности. Действительно, российские акции оставались значительно недооцененными в период с 2011 по 2015 годы, то есть, около четырех лет.

Газпром. В отличие от Сбербанка никакого драматизма. Так, вчера было низкое открытие и белая свеча при минимальном росте объема торгов. В такой ситуации котировки удаляются от уровня скользящей средней ЕМА-55. Таким образом, высока вероятность достижения уровня сопротивления около 147 рублей.

( Читать дальше )

Совет директоров ГМК «Норильский никель» 14 августа обсудит дивиденды по результатам первого полугодия 2018 года

3. Повестка дня заседания совета директоров эмитента:
1. О рекомендациях по размеру дивидендов по акциям Компании по результатам полугодия 2018 года и предложениях по установлению даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.
2. О подготовке к проведению внеочередного Общего собрания акционеров Компании.
3. О докладе Совета директоров Компании с изложением мотивированной позиции Совета директоров Компании по вопросу повестки дня внеочередного Общего собрания акционеров Компании.

сообщение