ГМК Норникель

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Низкое открытие и выход в положительную область. В такой ситуации мы закрыли короткую позицию по первому варианту (купили 20 000 акций по 220.07 рубля). День закрылся белой свечой, и цена закрытия максимальна с июля месяца. При этом без значительного падения сегодня недельная свеча снова выйдет белой. В такой ситуации потенциальное «медвежье» расхождения воспринимаются не так опасно. При этом котировки выше скользящей средней ЕМА-55, которая только начала смотреть наверх, а в прошлый раз в подобной конфигурации рост продолжался около месяца. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас недооценены (примерно на 4.3%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 69,05*18,5=1277.4 пункта, а биржевое значение — около 1222.6 пункта. В такой ситуации сегодня постараемся закрыть «шорт».

Газпром. Рост продолжился, и котировки закрепились выше уровня скользящей средней ЕМА-55. При этом пробита линия двухмесячного нисходящего тренда. В такой ситуации шансы на реализацию падающего сценария становятся минимальными.

( Читать дальше )

Акции «Полюса» ожидаемо снизились, из-за дисконта к рыночной цене при продаже небольшого пакета акций структурами Саида Керимова. Для миноритариев данное событие негатива не несет. Цена продажи ниже рынка — это не признак каких-либо проблем. Дисконт — частое требование букраннеров при процедуре ускоренной продажи.

Сейчас хороший момент для продажи акций: за год их цена выросла более чем на 45%. Это подтверждение того, что «Полюс» — качественный актив, его рентабельность EBITDA выше 63%. Расходы на производство в прошлом году составляли $345 на унцию, в текущем, по расчетам компании, они вырастут не выше $425. Рыночная цена золота сейчас около $1300 за унцию. Готовится к освоению месторождение Сухой лог с запасами не менее 68 млн унций. Проблем с финансированием капзатрат нет: долговая нагрузка компании комфортна: 1,7х EBITDA. Я полагаю, что акции «Полюса», как и ГМК «Норникель», восстановятся на горизонте нескольких дней или недель.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Вчера на разрыве вверх (второй вариант) мы открыли короткую позицию (продали 20 000 акций по 223.4 рубля). День закрылся черной свечой в виде перевернутого молота, и позиция перенесена на сегодня. Все это происходит в районе годового максимума, что не самый хороший знак. Однако недельная свеча белая. В такой ситуации потенциальные «медвежьи» сигналы в виде «двойного верха» и потенциального «медвежьего» расхождения воспринимаются менее опасно. При этом котировки выше скользящей средней ЕМА-55, которая только начала смотреть наверх, а в прошлый раз в подобной конфигурации рост продолжался около месяца. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас недооценены (примерно на 4.5%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 69,25*18,5=1281.1 пункта, а биржевое значение — около 1223.2 пункта. В такой ситуации сегодня постараемся закрыть «шорт».

( Читать дальше )

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Крестообразная свеча в районе годового максимума не самый хороший знак. Однако недельная свеча белая. В такой ситуации потенциальные «медвежьи» сигналы в виде «двойного верха» и потенциального «медвежьего» расхождения воспринимаются менее опасно. При этом котировки выше скользящей средней ЕМА-55, которая только начала смотреть наверх, а в прошлый раз в подобной конфигурации рост продолжался около месяца. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас недооценены (примерно на 4.7%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 69,75*18,5=1290.4 пункта, а биржевое значение — около 1229.5 пункта.

Газпром. Крестообразная свеча около уровня ЕМА-55. Пока цены на акции не закрепятся выше этого уровня сохраняются шансы на реализацию падающего сценария, в котором осеннее снижение разложилось на пять волн, а сейчас, идет волна 3 новой пятиволновки вниз. В такой ситуации не исключаем «шорт» при чередовании вариантов 1-3.

( Читать дальше )

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. После белой недельной свечи и текущая неделя началась с роста. В такой ситуации потенциальные «медвежьи» сигналы в виде «двойного верха» и потенциального «медвежьего» расхождения воспринимаются менее опасно. При этом котировки выше скользящей средней ЕМА-55 (примерно 206.9 рублей), которая только начала смотреть наверх, а в прошлый раз в подобной конфигурации рост продолжался около месяца. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас недооценены (примерно на 4.7%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 69,10*18,5=1278.4 пункта, а биржевое значение — около 1217.8 пункта.

Газпром. Солидная белая свеча при полуторном увеличении объема торгов привела котировки к уровню ЕМА-55, которая направлена вниз. Пока цены на акции не закрепятся выше этого уровня сохраняются шансы на реализацию падающего сценария, в котором осеннее снижение разложилось на пять волн, а сейчас, идет волна 3 новой пятиволновки вниз.

( Читать дальше )

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Небольшое падение, и недельная свеча вышла нормальной белой. В такой ситуации потенциальные «медвежьи» сигналы в виде «двойного верха» будут восприниматься менее опасно. При этом котировки выше скользящей средней ЕМА-55 (примерно 206.5 рублей), которая только начала смотреть наверх, а в прошлый раз в подобной конфигурации рост продолжался около месяца. Что касается фундаментальных показателей, то российские акции относительно Нефти Брент сейчас недооценены (примерно на 4.3%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 68,15*18,5=1260.8 пункта, а биржевое значение — около 1206.9 пункта.

Газпром. Мы не смогли удержать короткую позицию, которую закрыли на Стоп-лоссе (купили 25 000 акций по 151.4 рубля). При этом день закрылся черной свечой, и котировки остались ниже уровня ЕМА-55, которая направлена вниз. Таким образом, сохраняются шансы на реализацию падающего сценария, в котором осеннее снижение разложилось на пять волн, а сейчас, идет волна 3 новой пятиволновки вниз.

( Читать дальше )

В четверг «Норильский Никель» объявил о начале реализации двух перспективных проектов: по реконструкции и наращиванию мощностей Талнахской обогатительной фабрики и освоению запасов Южного кластера (северной части месторождения «Норильск-1»).

Первый проект предусматривает 80%-е увеличение объемов переработки руды на Талнахской обогатительной фабрике — до 18 млн тонн в год, а также внедрение новой, более эффективной технологии обогащения сырья. Ввести фабрику в эксплуатацию после завершения реконструкции компания планирует в 2023 году. Предполагается, что реализация этого проекта поможет «Норильскому Никелю» довести производство никеля до 240 тыс тонн в год (это на 8-9% больше, чем прогнозируется компанией на 2019 год), а меди — до 460 тыс тонн в год (это на 10% выше нормализованных объемов, после завершения переработки концентрата Ростеха, без учета Быстринского ГОКа). Кроме того, компания сможет высвободить мощности Норильской обогатительной фабрики для переработки руды с Южного кластера. Совокупные капиталовложения в рамках данного проекта компания оценивает в 40 млрд руб. ($615 млн).

( Читать дальше )

Крупнейшие инвестпроекты «Норникеля» — расширение Талнахской обогатительной фабрики (ТОФ-3) и развитие добычи на месторождениях Южного норильского кластера — получили все необходимые корпоративные одобрения. Объем инвестиций в ТОФ-3 — около 40 млрд рублей (из них 1 млрд рублей уже направлен на закупку оборудования), в Южный кластер — около 78 млрд рублей, из которых 46 млрд рублей будет вложено до 2022 года, чтобы обеспечить ускоренный запуск проекта.

Исходя из текущего курса рубля, речь идет об инвестициях на уровне 1,8 млрд долл. Для сравнения в 2018 году CAPEX ГМК оценивался в 1,5 млрд долл. На перспективу 2019-2023 гг оно ожидается в интервале 1,12-2,5 млрд долл в год с пиком в 2020-2021 гг. Увеличение CAPEX может быть аргументом «Норникеля» в переговорах с «РУСАЛом» о пересмотре соглашения о дивидендах. Участники рынка рассматривают это как негативный фактор для акций ГМК, т.к. бумаги компании обеспечивают хорошую дивидендную доходность.

Промсвязьбанк

Норникель утвердил инвестиции в размере $1.3 млрд в проекты роста       

Норникель планирует инвестировать $0.6 млрд в расширение Талнахской обогатительной фабрики (ТОФ-3) с целью увеличить ее мощность до 18 млн т в год (с 10 млн т в год) и повысить эффективность. Проект планируется ввести в эксплуатацию в 2023, и он позволит Норникелю перерабатывать все талнахские руды на одной фабрике. Обогатительная фабрика Норникеля будет полностью обеспечиваться сырьем из Южного кластера. Южный кластер — добывающий проект, нацеленный на разработку северной части месторождения Норильск-1 с запасами вкрапленных руд 165 млн т. Суммарные добывающие мощности должны достигнуть 9 млн т в 2027. Капзатраты на Южный кластер оцениваются в $0.7 млрд.

Капзатраты в размере $1.3 млрд на ТОФ-3 и Южный кластер в совокупности соответствуют нижней части прогнозного диапазона для перспективных проектов роста. Проекты должны добавить около $0.35-0.45 млрд к среднегодовым капзатратам $2.3-2.6 млрд в 2020-22, что, согласно нашей модели, не должно сказаться на способности Норникеля выплачивать дивиденды. Таким образом, пожелание основного акционера сократить дивиденды, на наш взгляд, является хеджированием против резкого ухудшения макроэкономической ситуации. Хотя об этих потенциальных проектах уже сообщалось инвестиционному сообществу, подтверждение новых капзатрат, новые операционные риски и риски для дивидендов обычно негативно воспринимаются инвесторами. Проекты должны позволить Норникелю увеличить производство никеля до более чем 240 тыс т в год к 2025+, меди — до более 460 тыс т, МПГ — до 130 т.

АТОН