ГазпромНефть

Добыча газа в России в январе-мае снизилась на 9,2% г/г, до 293,255 миллиарда кубометров, в мае добыча составила 52,581 миллиарда -  статистика ЦДУ ТЭК.

"Новатэк" в январе-мае увеличил добычу газа на 1,1%, до 29,601 миллиарда кубометров, в мае показатель составил 5,604 миллиарда кубометров.

Добыча газа "Роснефтью" в январе-мае снизилась на 1,1%, до 18,419 миллиарда кубометров, в мае показатель составил 3,450 миллиарда кубометров.

Добыча газа "Газпром нефтью" выросла по итогам января-мая на 8,9%, до 9,274 миллиарда кубометров, в мае компания добыла 1,888 миллиарда кубометров. "Лукойл" нарастил в январе-мае добычу газа на 4,7%, до 8,999 миллиарда кубометров, в мае показатель составил 1,744 миллиарда.

( Читать дальше )

Компания опубликовала производственные и финансовые результаты за 1-ый квартал 2020 года.

Начнем с производственных показателей. Здесь все хорошо, рост по всем показателям.

Добыча нефти, конденсата и жидких углеводородов выросла на 5.0% относительно прошлого года.

Добыча газа, конденсата и жидких углеводородов выросла на 11.1% относительно прошлого года.

( Читать дальше )

• Результаты деятельности Газпром нефти в 1К20 соответствуют оценкам АТОНа и несколько ниже консенсус-прогноза. В 1К20 компания получила чистый убыток (13.8 млрд руб.), который был ожидаем и в значительной степени обусловлен убытками от курсовых разниц.
• Несмотря на ухудшение результатов из-за неблагоприятной макроэкономической обстановки, компания сохранила свободный денежный поток на положительном уровне за счет высвобождения оборотного капитала (80 млрд руб.) и сокращения капзатрат кв/кв (-24.3%).

( Читать дальше )

«Газпром нефть» вчера представила слабые финансовые результаты за 1К20 – выручка, которая в целом соответствует консенсус-прогнозу агентства “Интерфакс” (она оказалась на 0,8% ниже его и снизилась на 12,2% г/г), составила 514,6 млрд руб., тогда как чистый убыток составил 13,8 млрд руб. против чистой прибыли 108 млрд руб. в 1К19. Это немного ниже консенсус-прогноза агентства Bloomberg (-13 млрд руб.).

EBITDA преподнесла позитивный сюрприз, опередив консенсус-прогноз на 7,2% и составив 81 млрд руб., что на 55% ниже г/г на фоне слабых цен на нефть и нефтепродукты, а также негативного эффекта отложенной экспортной пошлины. Скорректированная EBITDA (в том числе сокращение доли в EBITDA совместных предприятий) продемонстрировала снижение в два раза г/г в 1К20 до 99 млрд руб., скорректированное динамикой СП, показавших пропорциональное снижение как в сегменте добычи, так и в сегменте переработки, сглаженное эффектом от участия в СП. В сочетании с неблагоприятной динамикой курсовых разниц (37 млрд руб. г/г) и обесценения (8 млрд руб. по статье износ и амортизация) на фоне падения курса рубля и переоценки добывающих активов, чистая прибыль провалилась в отрицательную зону и продемонстрировала чистый убыток.

( Читать дальше )

Результаты деятельности «Газпром нефти» в 1К20 соответствуют оценкам АТОНа и несколько ниже консенсус-прогноза. В 1К20 компания получила чистый убыток (13.8 млрд руб.), который был ожидаем и в значительной степени обусловлен убытками от курсовых разниц.

Несмотря на ухудшение результатов из-за неблагоприятной макроэкономической обстановки, компания сохранила свободный денежный поток на положительном уровне за счет высвобождения оборотного капитала (80 млрд руб.) и сокращения капзатрат кв/кв (-24.3%).

Чтобы смягчить негативное влияние группа планирует снизить капзатраты примерно на 100 млрд руб. по сравнению с предыдущими прогнозами.

«Газпром нефть» в настоящий момент торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2020 7.2x, по оценкам АТОНа – на 11% выше российских нефтяных аналогов. На данном этапе мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по бумаге.

Атон

В 1К20 на показателях выручки и EBITDA компании отразилась негативная макроэкономическая обстановка, но в целом они оказались на уровне оценок АТОНа. Объем выручки сократился на 16% кв/кв до 514.6 млрд руб. вследствие падения цен на Urals (-18.5% кв/кв в рублевом выражении), несмотря на увеличение объемов добычи на 2.6% кв/кв, в том числе благодаря росту добычи на месторождениях Арктикгаза и разработки нефтяных оторочек. При этом объемы переработки снизились на 1.1%. Показатель EBITDA упал на 47% кв/кв до 72.4 млрд руб. из-за снижения цен на нефть и отрицательного лага экспортной пошлины (экспортная пошлина увеличилась на 9.7% кв/кв до 19.9 млрд руб.). Общий эффект лага экспортной пошлины и роста себестоимости составил 30 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 14%. Газпром нефть отчиталась о чистом убытке в размере 13.8 млрд руб., что обусловлено убытком от курсовых разниц в размере 31.9 млрд руб., а также сокращением доли в прибыли ассоциированных и совместных предприятий (-53% кв/кв, 9 млрд руб.).

( Читать дальше )

Финансовые результаты «Газпром нефти» практически совпали с ожиданиями рынка по основным финансовым показателям. Выручка компании снизилась на 16% к/к до 515 млрд руб. (консенсус-прогноз: 519 млрд руб.) из-за падения стоимости Urals на 22% к/к. EBITDA компании сократилась на 47% к/к до 72 млрд руб. (консенсус-прогноз: 76 млрд руб.) из-за падения выручки и отрицательного лага экспортных пошлин. Чистый убыток составил 13 млрд руб. (консенсус-прогноз отсутствует) против чистой прибыли кварталом ранее в размере 80 млрд руб. из-за убытка по курсовым разницам в 32 млрд руб., который образовался из-за переоценки долга вследствие падения рубля к доллару.

Свободный денежный поток «Газпром нефти» в 1 квартале 2020 г. составил 22 млрд руб. против -9 млрд руб. кварталом ранее. Чистый долг Газпром нефти вырос за квартал с 498 до 539 млрд руб., соотношение «Чистый долг/EBITDA» выросло за период с 0,70 до 0,88, что говорит о высокой финансовой устойчивости компании.

С учетом чистого убытка за 1 квартал и вероятного убытка во 2 квартале мы ожидаем, что дивиденды компании по итогам 1 полугодия будут стремиться к нулю. Мы также обращаем внимание на слабый рост курсовой стоимости акций «Газпром нефти» в последний месяц на фоне раллирующего нефтегазового сектора, что делает их одними из наиболее недооцененных в секторе. На наш взгляд, фундаментально для этого нет предпосылок, и такая ситуация объясняется низкой ликвидностью акций Газпром нефти и спекулятивными движениями в бумагах других представителей сектора.

Наша целевая цена по акциям компании составляет 394 руб. с рекомендацией «Покупать».

Сидоров Александр
ИК «Велес Капитал»

заместитель гендиректора Газпром нефти Алексей Янкевич

«Безусловно, в этом году роста добычи не будет. Что касается какого-то точного объема по жидким (углеводородам — ред.), сейчас его сложно дать, потому что все-таки нужно дождаться финального распределения квот уже до конца года»
«Теоретически эти квоты могут меняться, соглашение (ОПЕК+ — ред.) может тоже, соответственно, меняться. Сейчас такая ситуация неопределенности, поэтому сложно вам дать какой-то guidance (совет — ред.) по добыче.… Безусловно, динамика уже не будет позитивной»

Добыча на новых нефтяных проектах сможет заместить добычу на активах поздней стадии разработки с большими затратами и высокой обводненностью.

«Таким образом, мы обеспечим рост финансовых результатов даже без роста добычи»

«У нас есть уверенность, что мы выйдем из этого кризиса финансово устойчивыми, продолжим реализацию ключевых проектов и достаточно быстро вернемся на нашу стратегическую траекторию»

источник

Выручка компании почти совпала с прогнозом. На бизнесе отразилось снижение цен и объемов нефти и нефтепродуктов, особенно, авиационного топлива. Средняя цена на нефть упала практически в два раза, до $8,18 за баррель. Объемы добычи и переработки не пострадали в 1 квартале, основное сокращение придется на 2 квартал. Однако, этот негативный эффект будет компенсироваться ростом цены на нефть.

Результаты «Газпром нефти» существенно лучше ожиданий по показателю EBITDA (98 млрд руб. против 78). По сравнению с 4 кварталом 2019 года приблизительно на 16% сократились налоги и пошлины. При этом, свободный денежный поток удалось удержать на положительной территории, он составил 22 млрд руб. Пандемия коронавируса и связанное с ней падение цены на нефть не привела к корректировке стратегии. «Газпром нефть» справляется с ситуацией и сохраняет финансовую устойчивость. Долговая нагрузка выросла до 0,88х EBITDA, что является низким уровнем. При этом, долг не входит в список главных рисков, он преимущественно рублевый, а компания снижает стоимость заимствований (5,68% – на уровне суверенного долга).

( Читать дальше )

заместитель генерального директора Газпромнефти по экономике и финансам компании Алексей Янкевич в ходе телефонной конференции:

«Мы продолжаем делать все возможное для обеспечения доходности для акционеров даже в это непростое время, несмотря на беспрецедентное падение цен в этом году. Вы уже знаете, что менеджментом предложено, а совет директоров поддержал эту рекомендацию — выплатить дивиденды за вторую половину 2019 года на уровне 50% от чистой прибыли. Здесь мы не провели никаких сокращений и в полном объеме взятые на себя обязательства в прошлом году выполняем»

«Кроме того, компания продолжит практику выплаты промежуточных дивидендов»,

источник
Компания ожидает выйти на нормальный уровень переработки

( Читать дальше )

• Компания сохраняет финансовую устойчивость в беспрецедентных условиях пандемии COVID-19 и падения спроса и цен на нефть;
• 99 млрд руб. составила скорректированная EBITDA «Газпром нефти» за 1 квартал 2020 года;
• Обеспечен существенный свободный денежный поток в размере 22 млрд руб.;
• Отношение чистого долга к показателю EBITDA на конец 1 квартала 2020 года составило0,88x.

Выручка «Газпром нефти» по итогам 1 квартала 2020 года составила 515 млрд руб. Скорректированная EBITDA* (прибыль до уплаты процентов, налога на прибыль и амортизации) составила 99 млрд руб. На динамике показателя отразилось снижение спроса и цен на нефть и нефтепродукты, негативное влияние эффекта отложенной экспортной пошлины и сокращение доли в EBITDA совместных предприятий. Убыток в размере 14 млрд руб., относящийся к акционерам ПАО «Газпром нефть», обусловлен факторами влияния курсовых разниц в размере 37 млрд руб. в динамике год к году и переоценки активов в связи со снижением цен на нефть.

( Читать дальше )