ДИВИДЕНДЫ

Аналитики Велес Капитал считают, что дивидендная доходность за 2018 год составит 4,6%:

Мы подтверждаем целевую цену акции «РусГидро» в 0,51 руб. и сохраняем рекомендацию «Держать». Мы видим несколько разовых эффектов, которые могут негативно повлиять на ближайшую отчетность компании и динамику котировок.

Отчетность и конференц-звонок. Результаты за 3К18 оказались лучше наших прогнозов в первую очередь за счет того, что компания получила больше субсидий в отчетном периоде, чем мы ожидали.

Кроме того, за счет роста выработки и роста тарифа на тепло выручка компании выросла на 6,5% кв/кв., превысив наши ожидания. По итогам 9М18 выручка (с учетом субсидий) показала рост на 7,2%, EBITDA – на 13,1%, чистая прибыль – на 39,7%.

Среди основных моментов конференц-звонка отметим:

Негативно:

— менеджмент подтвердил ожидаемый рост цен на уголь в районе 20% для компании в 2019г.

— из всех дальневосточных строек до конца года планируется ввести только третья очередь Усть-Среднеканской ГЭС. Ввод Зарамагской ГЭС отложен на первую половину 2019 г. По оценкам руководства, штраф за каждый месяц просрочки для нее составит около 40 млн руб.

— к сожалению, менеджмент не предоставил оценок участия в программе модернизации мощностей. Из-за отсутствия рыночного ценообразования на Дальнем Востоке пока невозможно условия участия компании и NPV таких проектов.

— менеджмент подтвердил, что у Восточной ТЭЦ, введенной в 2018 г., нет тарифа на данный момент.
           

( Читать дальше )

«Сбербанк» по итогам 2018 года может выплатить дивиденды порядка $0.23 на акцию с дивдоходностью 8%/9% на ао/ап, к 2020 году выплаты могут быть увеличены до $0.33 с дивдоходностью 11.5%/13% на ао/ап, имеет потенциал роста 34%.

«Сбербанк» за 11 мес. увеличил чистую прибыль на 21.6%, до $11.4 млрд. (759 млрд. руб.). По итогам года банк может заработать порядка $12.3 млрд. (815 млрд. руб.) по РСБУ и $12.8-13.4 млрд. (850-890 млрд. руб.) по МСФО. К 2020 году банк планирует увеличить чистую прибыль до $15.1 млрд. (1 трлн. руб.), в этом случае P/BV банка может снизиться с текущих 1,18 до 0,88. Таким образом, банк имеет потенциал роста 34% в перспективе ближайших нескольких лет.

По прогнозам «Сбербанка», на дивиденды за 2018 год будет направлено 40%, за 2019 год и далее – 50%. Таким образом, по итогам 2018 года может быть выплачено порядка $0.23 (15.5 руб.) с дивдоходностью 8%/9% на а.о./а.п. при текущих ценах $2.9/$2.5 (193/169 руб.). Ожидаемый дивиденд за 2020 год может увеличиться до $0.33 (22,14 руб.) на оба типа акций с дивдоходностью 11.5%/13% на а.о./а.п. при текущих ценах.

Инвестиционная компания ЛМС

Аналитики Велес Капитал считают, что оператор имеет достаточно устойчивое финансовое положение:

Мы пересмотрели наши прогнозы по МТС с учетом консолидации «МТС Банка», а также созданного в 3К текущего года резерва. Новые стандарты МСФО на данный момент в расчет не принимались и прогнозы сделаны по старым стандартам на сопоставимой основе.

Создание крупного резерва было негативно воспринято инвесторами и вызвало беспокойство относительно влияния значительных выплат на будущие дивиденды и общий инвестиционный профиль компании. По нашему мнению, финальный объем расходов оператора может оказаться существенно меньше суммы созданного резерва по аналогии с Veon. Также оператор имеет достаточно устойчивое финансовое положение с низкой долговой нагрузкой и стабильными денежными потоками, что, на наш взгляд, позволяет выплачивать дивиденды на прежнем уровне даже в случае крупного единоразового оттока средств. В случае уменьшения суммы выплат по сравнению с созданным резервом мы ожидаем положительной реакции рынка.

Мы сохранили рекомендацию покупать для акций МТС на фоне сильных результатов за 9М текущего года, но наша целевая цена была снижена на 6% с 326 до 308 руб. в связи с рядом негативных факторов. В частности, мы отмечаем: рост макроэкономических и страновых рисков выраженный в росте безрисковой ставки, повышение капитальных затрат в связи с включением в прогнозы расходов по закону о хранении данных, отмену внутреннего роуминга в России, размытие рентабельности скор. OIBDA в связи с быстрым ростом выручки монобрендовой сети.

Чистая прибыль РусГидро по МСФО за 9 месяцев составила 43 млрд руб., EBITDA — 81 млрд руб

Чистая прибыль РусГидро по МСФО за девять месяцев 2018 г. выросла на 39,7%, до 43 млрд руб., следует из отчета компании. EBITDA прибавила 13,1% и составила 81 млрд руб. Выручка за отчетный период достигла 258,5 млрд руб. (+4%). Операционные расходы составили 227,8 млрд руб.

Результаты РусГидро можно отметить как позитивные. При росте общей выручки на 7,2%, операционные расходы увеличились на 5,3% и данный фактор позитивно отразился на EBITDA (+13,1%), чуть лучше была динамика скорректированной чистой прибыли (+18,5%). С учетом того, что она является базой для дивидендов, можно ожидать увеличения выплат компании.

Промсвязьбанк

Акционеры ММК одобрили дивиденды за III квартал в 2,114 руб. на акцию

Акционеры ММК на внеочередном собрании одобрили дивидендные выплаты за третий квартал 2018 года в размере 2,114 руб. на акцию, сообщила компания. По итогам второго квартала 2018 года дивиденды составили 1,589 руб. на акцию. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 18 декабря 2018 года.

Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается в 4,5%. Мы считаем, что на 3 кв. может прийтись пик объема выплат ММК за 2018 год, в 4 кв. может быть небольшое снижение из-за более слабых финансовых результатов. Тем не менее, акции комбината остаются хорошей дивидендной историей.

Промсвязьбанк

Русгидро: телеконференция по итогам 3К18 – представлены пересмотренные капзатраты 

Ниже мы представляем ключевые итоги.

Капзатраты. Компания представила новую программу капзатрат. В 2018, как прогнозируется, капзатраты составят 96.7 млрд руб. (включая НДС) против первоначально запланированных 124.5 млрд руб., что привело к резкому увеличению планируемых капзатрат в 2019 — 112.9 млрд руб. против 94.3 млрд руб. Показатели капзатрат в 2020-2022 составят 70.9 млрд руб., 69.5 млрд руб. и 57.1 млрд руб. соответственно. Сахалинская ТЭС и ТЭЦ в г. Советская Гавань — проекты, которые по-прежнему планируется запустить в 2019 в дополнение к Нижне-Бурейской ГЭС. Малая Верхне-Красногорская ГЭС (50 МВт) — еще один проект, который будет введен в эксплуатацию к 2021-2022 и будет осуществляться в рамках ДПМ для проектов ВИЭ. Это основная часть статьи капзатрат на «новое строительство» в размере ок. 8-10 млрд руб. в год в 2020-22.

Правительственные субсидии

( Читать дальше )

РусГидро опубликовала сильные финансовые результаты за 9M18, положительный FCF

Выручка РусГидро за 9M18 составила 288 млрд руб. (+7.2% г/г), а EBITDA — 81 млрд руб. (+13.1% г/г). Чистая прибыль, согласно отчету о прибылях и убытках, составила 48 млрд руб., предполагая довольно сильный рост на 40% г/г. С корректировкой на разовые статьи (обесценение, снижение эффективной ставки налога на прибыль в 9M2018) чистая прибыль достигла 48 млрд руб. против 41 млрд руб. год назад (+19% г/г). Что еще более важно, FCF вышел в плюс, составив 1.5 млрд руб. за 9M2018, тогда как год назад этот показатель находился в глубоком минусе (минус 6.1 млрд руб.). Это произошло благодаря росту ДП от операционной деятельности на 23% г/г (57.7 млрд руб.) и снижению процентных расходов до 10.9 млрд руб. (-9% г/г), хотя и было частично нивелировано ростом капзатрат на 10% г/г (45.2 млрд руб.).

Мы считаем результаты в целом ПОЗИТИВНЫМИ, особенно обращая внимание на заметный рост опубликованной чистой прибыли, которая играет ключевую роль в дивидендной политике компании — 50% чистой прибыли, согласно отчетности. Если рост на 40% г/г, наблюдаемый в показателях за 9M18, сохранится в величине чистой прибыли за 2018, это будет предполагать довольно высокую дивидендную доходность 7% по акциям РусГидро, по нашим оценкам. Кроме того, FCF также оказался примечательным — компания начинает выходить в плюс, поскольку ее инвестпрограмма походит к завершению (в основном, строительство ТЭС на Дальнем Востоке, которое будет полностью завершено в 2019), что, наконец, положит конец истории глубокого минуса по FCF, наблюдавшийся у РусГидро много лет подряд. Следующее важное событие — публикация результатов за 2018 в марте 2019, которая должна полностью прояснить размер дивидендов, которые РусГидро выплатит в следующем году.

АТОН

Группа «РусГидро» отчиталась о снижении прибыли акционеров в 3К18 на 15% до 8,98 млрд руб. на фоне сокращения субсидий на 28%, а также увеличения процентных расходов и положительной переоценки обязательств по форвардному контракту. Скорректированная прибыль повысилась на 16,5% до 9,97 млрд руб. Всего за три квартала компания заработала 44,6 млрд руб. прибыли, что на 37% выше результата прошлого года. Выработка выросла на 5,3%, операционный денежный поток увеличился на 23% до 57,7 млрд руб.

Результаты компании находятся в рамках нашей рекомендации «держать». Несмотря на то, что акция торгуется в районе четырехлетних минимумов после снижения на 33% в этом году, а ключевые показатели — операционный денежный поток, скорректированная прибыль, выработка, находятся на подъеме, мы не готовы повышать рейтинг, так как впереди отчет за 4-й квартал, когда компания обычно отражает существенную часть списаний по активам, которые достаточно сильно уменьшали дивидендную базу в прошлые годы.

Ранее в прессе были сообщения о том, что «РусГидро» может пересмотреть дивидендную политику и направлять на дивиденды 50% прибыли по МСФО, но не менее среднего размера за последние три года, но это неофициальная версия и пока нет определенности в том, что это материализуется. Сама компания не обозначила ориентиры по объему будущих выплат. В прошлом году уже обсуждалось изменение дивидендной политики и привязка выплат к неденежным потокам. Мы полагаем, что изменение порядка начисления дивидендов, исключение неденежных списаний из дивидендной базы могло бы дать больше видимости по выплатам и сделать акции HYDR менее уязвимыми к списаниям по активам.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

дивиденды от продажи нефти (2018г. - $1600)" title="Каждый житель Аляски ежегодно получает дивиденды от продажи нефти (2018г. - $1600)" />










( Читать дальше )

В ходе онлайн-конференции «Банки России в 2018 году — стабильность и реформы» на Finam.ru эксперты присмотрелись к акциям финансового сектора и дали рекомендации о том, на какие акции стоит обратить внимание в долгосрочном плане и когда входить в бумаги.

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер», советует обратить внимание на «префы» «Сбербанка» и акций «Мосбиржи». При этом он отмечает, что новыми пакетами санкций российский рынок пугают больше года, но по факту пострадал только «РУСАЛ». «Да и то, как оказалось, здесь „бизнес и ничего личного“, — высказал он свое мнение.

Маловероятным, по его мнению, видится и возможный запрет на корреспондентские отношения „Сбербанка“ и ВТБ с американскими банками в долларах, которым пугали рынок в августе. „В этом случае огромные расчеты России и ЕС за нефть и газ автоматом перейдут из долларов в евро и рубли. Так что это будет возможным только в том случае, если США сами осознанно решат резко сократить влияние доллара в мире“, — считает он.

Останавливаясь на конкретных бумагах, он уточняет, что в начале года были обнадеживающие финансовые результаты по ВТБ и ожидания новой дивидендной политики. Но потом пошла речь о новых поглощениях, и сейчас опять есть период неопределенности. Долгосрочно же акции ВТБ могут быть интересны.

Акции банка „Санкт-Петербург“ традиционно стоят дешево. Менеджмент заявил, что будет повышать дивидендные выплаты, но в условиях, когда на рынке акции SBERP торгуются с двузначной дивидендной доходностью, акции BSPB могут пользоваться спросом только во 2-3 очередь. А опасения дальнейшей консолидации рынка будут только добавлять страхов.

По мере снижения опасений вокруг невозможных санкций и возвращения доверия к развивающимся рынкам акции „Сбербанка“ могут показывать опережающий рост. Актуальной среднесрочной целью может выступить уровень в 310 рублей.

Алексей Коренев, аналитик „ФИНАМ“, тоже считает перспективными на горизонте 1-2 лет акции „Сбербанка“ и ВТБ. При этом он разъясняет, что ВТБ – второй крупнейший по активам и кредитам банк в России, доля государства в капитале около 60%.

( Читать дальше )