Дивиденды

Вчера Максим Полетаев, независимый директор «РУСАЛа», заявил, что «РУСАЛ» получил от Владимира Потанина предложение изменить формулу расчета дивидендов «Норникеля». После подписания акционерного соглашения в конце 2012 года формула уже корректировалась по просьбе Владимира Потанина, который призвал сделать выплаты более гибкими и учитывающими размер долговой нагрузки, так что, как считает Максим Полетаев, в новых корректировках нет необходимости.

«Интеррос» подтвердил, что предложение действительно имело место, но оно не удовлетворило некоторых акционеров и более не обсуждается.

Формула дивидендов «Норникеля» указана в акционерном соглашении, заключенном между Владимиром Потаниным и «РУСАЛом». Текущая формула, которая будет действовать до 1 января 2023 года, предусматривает выплату 30-60% EBITDA (в зависимости от долговой нагрузки «Норникеля»: чем выше соотношение чистого долга и EBITDA, тем меньше выплаты, и наоборот). Минимальная сумма годовых выплат установлена на уровне $1 млрд.

( Читать дальше )

«МРСК Центра и Приволжья» – сетевая компания, охватывающая 9 областей общей площадью 408 тыс. кв. км. с населением 12,8 млн. чел. Основной бизнес – передача электроэнергии. Контрольный пакет акций находится у Россетей (50,4%).

Мы подтверждаем рекомендацию по акциям МРСК Центра и Приволжья «покупать», но понижаем целевую цену с 0,43 до 0,38 руб. Потенциал роста мы оцениваем в 34%.

Прибыль компании снизилась на 20% до 3,4 млрд. руб. на фоне увеличения крупных статей расходов.

Инвестпрограмма в этом году может быть увеличена на 54% — до 18,8 млрд. руб. по РСБУ, в том числе в связи со сделками по консолидации активов в Удмуртии — Ижевские электрические сети и, возможно, Воткинские городские электросети. Эти вложения выступят дополнительными расходами к инвестиционной программе, но в перспективе увеличат производственный потенциал.

Волна капвложений и потребность в оборотном капитале ухудшит показатели денежного потока, прибыли и ликвидности в этом году, но мы это рассматриваем как временное явление и ожидаем улучшения показателей с 2020 года.

( Читать дальше )

вице-президент Транснефти Рашид Шарипов, в ходе телефонной конференции для инвесторов:

«Мы ожидаем уровень дивидендов в расчёте на акцию порядка 10,4 тысячи рублей, что будет соответствовать 50% нормализованной чистой прибыли за 2018 год

источник

МРСК Центра – сетевая компания, охватывающая 11 областей общей площадью 450 тыс. кв. км. Протяженность линий электропередач превышает 375 тыс. км и является максимальной среди МРСК. В 2017 году компания получила функции исполнительного органа МРСК Центра и Приволжья. Основной бизнес – передача электроэнергии, которая формирует 96-97% всей выручки.

Мы понижаем рекомендацию с «покупать» до «держать» и целевую цену с 0,40 до 0,33 руб. Потенциал акций в перспективе года мы оцениваем в 14%.

Компания представила умеренно-слабые результаты по МСФО за 1К2019. Прибыль акционеров на фоне снижения полезного отпуска электроэнергии снизилась на 25% — до 1,47 млрд.руб. Из положительных моментов мы отмечаем низкие темпы роста операционных затрат (+1,9% г/г), а также невысокое резервирование.

Мы пересмотрели ожидания по прибыли на этот год в меньшую сторону – до 3,46 млрд.руб. (+18% г/г) на фоне ослабления показателей в первом квартале.

В этом году компания может в рамках стратегии по консолидации активов приобрести 100% акций «Воронежской горэлектросети» (ВГЭС), которую мы считаем интересным активом в производственном плане при полезном отпуске в 2018 г. 1,67 млрд.кВт*ч и выручке 1,71 млрд.руб. В прессе также упоминается об интересе МРСК к Орелоблэнерго с выручкой 0,93 млрд.руб. За счет этих сделок эмитент сможет расширить производственную базу и повысить выручку.

( Читать дальше )

Новости в дивидендной истории Норникеля    

РУСАЛ рассказал, что получил от Владимира Потанина предложение о корректировке дивидендной политики Норникеля. По словам члена совета директоров Максима Полетаева, РУСАЛ не считает необходимым менять акционерное соглашение для корректировки формулы дивидендов. По имеющейся информации, Интеррос подтвердил, что новое предложение по дивидендам было внесено, но больше не обсуждается (поскольку оно было отклонено).

Снижение дивидендов Норникеля будет отрицательным как для акций Норникеля, так и для акций РУСАЛа — дивиденды, обеспечивающие доходность 10%+, являются основой инвестиционного кейса Норникеля, в то время как РУСАЛ нуждается в стабильном дивидендном потоке для обслуживания долга и уменьшения долговой нагрузки, учитывая снижение цен на алюминий. Несмотря на новый независимый состав совета директоров РУСАЛа, нам трудно представить, что производитель алюминия с радостью примет более низкие дивиденды, поэтому мы расцениваем новость как шумиху вокруг этой популярной темы. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Норникелю (конс. EV/EBITDA 2019 6.0x) и ВЫШЕ РЫНКА по РУСАЛу (2.8x), считая РУСАЛ сильно недооцененным по сравнению с аналогами и принадлежащими ему 27.8% в Норникеле.

Атон

Алроса: продажи алмазов в мае составили $261 млн    

Продажи бриллиантов составили $5 млн. Компания отметила, что рынок входит в фазу сезонного замедления, и что у гранильного сектора Индии сохраняются проблемы с финансированием. Общие продажи алмазно-бриллиантовой продукции составили $266 млн в мае и $1 589 млн с начала года.

Слабые результаты, которые предполагают снижение продаж алмазов на 6% г/г и 17% м/м и отсутствие признаков улучшения ситуации в отрасли. АЛРОСА торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 5.2x, который не выглядит дорогим, учитывая дивидендную доходность 11%. Тем не менее мы считаем, что эти позитивные факторы нивелируются проблемами на рынке (что подтверждают результаты продаж в мае) и смещением добычи в сторону менее прибыльных рудников. 

Атон

TCS Group, в которую входит "Тинькофф банк", приостанавливает выплаты дивидендов до конца 2019 года:

«Чтобы гарантировать наличие капитала для пилотных проектов… а также для поддержания достаточных резервов капитала на фоне продолжающегося ужесточения регулирования… группа не будет выплачивать дивиденды за оставшуюся часть 2019 года»

председатель правления «Тинькофф банка» Оливер Хьюз:

Команда Tinkoff прислушалась к предварительным отзывам инвесторов. Часть этих отзывов заключается в том, что инвесторам в целом хотелось бы видеть временное приостановление (выплаты — ред.) дивидендов для поддержания роста кредитования и запаса капитала. Они считают, что это правильно, учитывая текущие планы по привлечению первичного капитала"

 TCS Group Holding PLC (TCS LI) (the «Group»), Russia's leading provider of online financial and lifestyle services via its Tinkoff.ru ecosystem, today issues an update related to its planned primary capital raising.

( Читать дальше )

Ваше мнение

источник в «Интерросе», отвечая на вопрос, не планируют ли основные акционеры ГМК Норникеля менять формулу расчета дивидендов никелевой компании:

Предложение (от «Интерроса» — ред.) было, но оно не устроило часть акционеров «Норникеля». В настоящий момент вопрос не обсуждается

"Русал", имеющий значительную финансовую задолженность, рассчитывает на солидные бесперебойные выплаты для покрытия расходов. Однако «Норникелю» самому нужны средства для реализации масштабной инвестпрограммы и проектов развития, следовательно, размер дивидендов следует понизить.

источник

Сегодня «Норильский Никель» проводит общее собрание акционеров, на котором обсуждаются 13 вопросов. В повестке дня стандартные вопросы, среди которых утверждение отчетов, дивидендов и др. Акционеры проголосуют за дивиденды за 2018 год в размере 792,52 руб. на акцию, что соответствует 5,7% дивидендной доходности. Таким образом, с учетом промежуточных дивидендов за прошедшие 12 месяцев дивидендная доходность компании превысит 10%.

Выплаты дивидендов играют важную роль для котировок акций компании. Около 34,6% акционерного капитала «Норникеля» занимает «Интеррос». На полученные дивиденды «Интеррос» докупает акции «Норникеля». Вероятно, компания стремится увеличить долю в капитале ГМК выше 40%, чтобы увеличить число мест в совете директоров. С 2022 года истекает акционерное соглашение о распределении мест в совете директоров (СД) компании. По его условиям у «Интерроса» и «РУСАЛа» по 4 места в СД, несмотря на различие в долях в капитале «Норникеля». Повышение доли позволит увеличить число мест в СД до 5. По итогам 2018 года «Интеррос» получит порядка 43,4 млрд руб. дивидендов, на которые можно купить порядка 2% акционерного капитала в текущих рыночных ценах. Таким образом, компания продолжит платить высокие дивиденды в ближайшие годы.

( Читать дальше )