ЕЦБ

Общая ситуация

Первые дебаты кандидатов на пост президента США выиграла Харрис, что говорит о том, что она с подавляющим шансом станет президентом США.
Трамп не смог одержать победу на выборах в то время, когда был президентом США, из-за голосования по почте, как бы сейчас не голосовали американцы – считать голоса будут демократы, результат первых дебатов дает демократам великолепное прикрытия от любых подозрений в махинациях с подсчетом голосов.
При Харрис логично ожидать рецессию в США, снижение ставок ФРС почти до нуля, проблемы с геополитической ситуацией в мире и парализованный Конгресс, ибо контроль над обеими палатами Конгресса демократы не получат при разумном исходе событий (если получат, то последствия для экономики США будут ещё более печальными).

Геополитическая ситуация в мире не радует, но демократы делают все возможное для отсрочки эскалации на период после выборов президента США.
Экономика США резко замедляется, сектор промышленности находится в тяжелейшей рецессии, сектор услуг пока ещё растет, а о силе потребительских расходов расскажет отчет по розничным продажам 17 сентября, но в любом итоге эра избыточных сбережений давно закончена.

В Испании инфляция снизилась до самого низкого уровня за год — снижение, которое, вероятно, отразится на всей еврозоне, что позволит Европейскому центральному банку продолжить снижение процентных ставок.

Потребительские цены выросли на 2,4% по сравнению с прошлым годом, согласно данным, опубликованным в четверг национальным статистическим агентством. Это меньше, чем средняя оценка экономистов в опросе Bloomberg на 2,5%.

Вчера котировка валютной пары EURUSD достигла локального максимума на отметке 1.1130. Последний раз данные цены наблюдались в середине июля 2023 года.

Продолжению ослабления USD способствовали 2 события: публикация протоколов FOMC и корректировка данных по рынку труда. Вчера Минтруд США выпустил обновленные данные из которых следует, что рынок труда более слаб, чем это предполагалось ранее. Это добавило рынку уверенности в более мягких действиях ФРС на предстоящих заседаниях. Касаемо протоколов FOMC с последнего заседания, сейчас вижу как многие разгоняют посыл что ФРС чуть ли не объявили о снижении ставки в сентябре. Протокол и правда позитивный, в резюме члены ФРС отметили снижение инфляции, рост безработицы и замедление роста рабочих мест за прошедший год и риски для достижения целей в области занятости и
инфляции продолжают снижаться. Но в тоже время было подчеркнуто, что ФРС будет готов начать снижение ставки, пока он не обрел большую уверенность в том, что инфляция движется устойчиво к целевой отметке в 2%. Следующие шаги члены ФРС договорились принимать на основе данных по ИПЦ, инфляционным ожиданиям и рынка труда.

Председатель отдела глобальных исследований JPMorgan Джойс Чанг выступила вчера на Bloomberg TV. Говорит, что, несмотря на сильный отчет по розничным продажам в США, она по-прежнему ожидает снижения ставки ФРС на 1% в течение оставшейся части этого года. По её мнению, теперь путь на следующие 6 месяцев более ясен. Тенденции снижения инфляции и занятости означают, что ФРС чувствует себя более уверенно и можно ожидать сообщений о начале смягчения ДКП в Джексон-Хоуле уже на следующей неделе. Так же она считает, что даже при снижении ставки до 4,25% — 4,5%, ДКП ФРС будет по-прежнему ограничительной, а текущая ставка ФРС не соответствует текущим показателям инфляции и безработицы.

Так же вчера была опубликована заметка аналитиков ЕЦБ, где говорится, что Пауэлл даст понять в своем выступлении в Джексон-Хоул, что приток данных поддерживает начало цикла снижения ставки ФРС на заседании 17-18 сентября.

Но в тоже время аналитики Bank of America считают, что Пауэлл не будет давать сигналов о снижении ставки в сентябре и это вряд ли окажет влияние на USD. В принципе, такого же мнения касаемо вероятной риторики Пауэлла придерживаюсь и я, о чем писал так же вчера в своем телеграмм-канале.

👉Действующие чиновники ФРС не могут сейчас давать комментарии, так как сейчас идет «black out» — период перед заседанием ФРС, когда запрещено комментировать перспективы ДКП.

👉Но бывшим чиновникам это не запрещается и бывший председатель ФРС Сент-Луиса Джеймс Буллард в интервью CNBC поделился мнением, что экономика замедляется, но замедляется до трендовых темпов роста и назвал это мягкой посадкой. По его мнению, ФРС будет готова перейти к снижению ставки в сентябре.

👉Последние дни USD достаточно сильно укреплялся, что произошло по причине череды плохих отчетов компаний в США и ростом уверенности в победе Трампа на выборах в США (так как Трамп, напомню, начал шантажировать Пауэлла, подробнее писал в своем телеграмм-канале t.me/+Kk6-fx5JxuExMmYy). Сейчас же мы наблюдаем коррекцию после позитивных данных по ВВП. ВВП вырос выше ожиданий, что в целом-то сигнализирует о том, что экономика не так уж и сильно охлаждается. Но в тоже время дефлятор ВВП (годовое изменение цен товаров и услуг, включенных в ВВП) оказался ниже ожиданий, что сигнализирует нам о фактическом снижении инфляции в этих товарах сильнее ожиданий, что позитивно скажется на показателях ИПЦ в целом.

ЕЦБ не стал менять ключевые процентные ставки. Это решение совпало с ожиданиями аналитиков и участников рынка.

Базовая ставка по кредитам составляет 4,25%, ставка по депозитам — 3,75%, ставка по маржинальным кредитам — 4,5%.

Руководство регулятора отметило, что продолжит следить за поступающими статданными и принимать решения о ставках на каждом заседании отдельно, а также, что у ЕЦБ нет заранее определенного плана относительно конкретного уровня ставок в будущем.

https://m.interfax.ru/971387