Евраз

В некотором роде это риск, который «Газпром» берет на себя. Запасов газа на участке может не оказаться, и тогда инвестиции в разведочные работы не окупятся.

«По транзитному контракту мы рассчитываем на решение по нашему иску. Наши исковые требования — более $13 млрд, а мы еще выставим более $5 млрд

В целом результаты Evraz отражают восстановление спроса на внутреннем рынке. В частности, динамика производства строительного проката достаточно хорошая. В то же время снижение производства стали является негативным моментом, оно (снижение) в основном отразилось на выпуске полуфабрикатов (-25%) и связано с плановым капитальным ремонтом. Что касается ценовой динамики, то она была положительной в долларовом эквиваленте. Полуфабрикаты выросли в цене к 1 кв. 2017 года на 5,4%, строительный прокат – на 3,4%.

Консолидированный объем производства стали Евраза во 2 квартале снизился на 9,5% к/к до 3,3 млн тонн. Основные причины – плановый капитальный ремонт кислородного конвертера №5 и доменной печи № 2 на ЕВРАЗ ЗСМК, а также плановый капитальный ремонт кислородно-конвертерного цеха на ЕВРАЗ ДМЗ.

Производство стальной продукции, за исключением объемов для перекатки, снизилось на 8% к/к до 3 млн тонн в результате сокращения выпуска полуфабрикатов из-за плановых капитальных ремонтов на ЕВРАЗ ЗСМК.

Производство сырого коксующегося угля увеличилось на 7,9% к/к вследствие завершения планового перемонтажа лавы на шахте «Распадская» в 1-ом квартале. Кроме того, на площадке шахты «Распадская-Коксовая» была начата открытая добыча дефицитного угля марки ОС.

пресс-релиз

Цены на нефть выросли, а американская нефтесервисная индустрия находится на подъеме — поэтому сейчас не лучшее время останавливать производство. Если забастовка состоится, влияние на EBITDA для Evraz Group, по нашим оценкам, не должно оказаться значительным — в 2016 североамериканский дивизион Evraz добавил $28 млн к консолидированной EBITDA Evraz — менее 2% от общего объема. Если стороны договорятся об изменениях условий труда, это может привести к росту затрат на персонал на этих заводах, на наш взгляд. Нейтрально для Группы на данном этапе.

Долговая нагрузка продолжит сокращаться. Долговая нагрузка Евраза сокращается, но остается на высоком уровне. Так, по состоянию на конец 2016 г. долговая нагрузка компании по коэффициенту Чистый долг/EBITDA превышала 3. Чистые поступления от сделки составляют 295 млн долл., что соответствует примерно 6% от размера чистого долга компании по состоянию на конец 2016 г., или почти половине ее свободного денежного потока за прошлый год. В ходе последней телефонной конференции, посвященной результатам за 2016 г., менеджмент подтвердил приоритет сокращения долга над выплатой дивидендов. На наш взгляд, вне зависимости от того, будут ли выплачены спецдивиденды, кредитные метрики Евраза в 2017 г. продолжат улучшаться, а спреды его бумаг сужаться.