Евро

В преддверии публикации важной статистики по занятости от ADP и деловой активности в непроизводственной сфере США от ISM основная валютная пара предпочитает консолидироваться в диапазоне 1,0635-1,0695, намекая на то, что прорыв одной из его границ может стать сигналом для резкого движения. В каком направлении? Ответить на этот вопрос сложно, так как у каждой из сторон имеются собственные козыри, позволяющие удерживать котировки EUR/USD в пределах 1,05-1,1.

Существенный профицит счета операций еврозоны повышает устойчивость евро к внешним негативным факторам в виде протекционизма Дональда Трампа, а слухи о старте нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ вселяют надежду на перелом нисходящего тренда в основной валютной паре. И пусть члены Управляющего совета говорят о том, что недавние успехи потребительских цен связаны с ростом котировок Brent и WTI, текущее восстановление нефти реанимирует идею глобальной рефляции и увеличивает число сторонников постепенного отказа от QE.  Тем более что с точки зрения черного золота, пара EUR/USD выглядит недооцененной.

Кто старое помянет – тому глаз вон. К японской иене это явно не относится. Валюта Страны восходящего солнца начала текущий год точно также как и прошлый. За здравие. Как закончит? Крупные банки уверены, что за упокой. Вовсе не обязательно принимать их медианный прогноз в 116,5 в паре USD/JPY на веру. Времени порезвиться у «медведей» вагон и малая тележка, к тому же прогнозы – вещь неблагодарная.

Если в 2016-м иена укреплялась благодаря пожару в Китае и ухудшению перспектив глобального ВВП, то в 2017-м главным драйвером ее роста стала политика. Очаг опасности переместился из Азии в Европу и США, где неспособность Дональда Трампа воплотить свои предвыборные обещания в жизнь больно ударила по доходности американских облигаций. «Быки» по USD/JPY лишились основного козыря, что позволило паре вернуться к минимальным отметкам с ноября. Очередным камнем в огород доллара США стало замедление деловой активности в производственном секторе до 4-месячного минимума и связанная с ним коррекция фондовых индексов. Энтузиазм инвесторов по поводу благоприятного воздействия распиаренного бюджетного стимула постепенно улетучивается, что ухудшает аппетит к риску и увеличивает спрос на надежные активы.

Объем Резервного фонда на 01.04.2017 составил 912,95 млрд руб. (16,19 млрд долл. США), объем Фонда национального благосостояния — 4134,27 млрд руб. (73,33 млрд долл. США).

На данный момент объхем суверенных фондов составляет менее 25% золотовалютных резервов страны, менее 6% ВВП (в скользящем выражении за 12 месяцев).

Сокращение рублевого объема суверенных фондов в начале 2017 года происходит исключительно под воздействием курсовой переоценки (укрепления рубля), поскольку средства фондов не использовались для финансирования дефицита бюджета или инвестирования внутри российской экономики. 

Операции Минфина России по покупке валюте для пополнения суверенных фондов в размере дополнительных нефтегазовых доходов (за февраль-март объем интервенций составил 183,6 млрд руб.) не смогли компенсировать эффект от укрепления рубля.

Согласно закону о бюджете, Минфин России планирует использовать более 1,8 трлн руб. средств суверенных фондов в 2017 году для финансирования дефицита бюджета, однако пока справляется благодаря размещениям ОФЗ и управлению остатками.

До завтрашнего дня Минфин России опубликует объем интервенций в апреле. По ожиданиям отдельных участников рынка он составит 73-75 млрд руб. (в марте — 70,5 млрд руб., в феврале — 113,1 млрд рублей).