Ецб

Ежемесячный обзор по нашему портфелю акций. Макроэкономическая картина, результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18.05.2022 по 18.06.2022. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

За прошедший месяц вышли следующие важные данные по экономике ведущих стран мира.
США. Согласно пересмотренным данным, ВВП в 1 квартале 2022 г. (1Q22) снизился на 1,5% в годовом выражении, экономисты ожидали снижение на 1,3%. Индекс потребительских цен (ИПЦ) ускорился в мае до 8,6% в годовом выражении, не ожидалось изменений с уровня 8,3%. Объём розничных продаж в мае снизился на 0,3% по сравнению с апрелем, тогда как рынок ожидал рост на 0,2%.

В прошлый четверг были опубликованы данные по количеству первичных заявок на пособие по безработице — 229 тыс. против ожидавшихся 227 тыс. Общее число, получающих пособие по безработице, составило 1,315 млн человек. В то время как в прошлом месяце было 1,31 млн. Это совпало с ожиданиями аналитиков. В мае число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 128 тыс., аналитики в среднем прогнозировали 300 тыс. Безработица в мае осталась на уровне 3,6%, экономисты ожидали снижения до 3,5%.

Купонные ставки по облигациям Италии и Греции взмыли вверх, оторвавшись от соответствующих показателей остальных государств Европы. Ситуация напоминает долговой кризис десятилетней давности, когда европейский финансовый сектор спасли только экстренные меры (покупкой Евробондов проблемных стран и три пакета помощи Греции). Сейчас такая возможность отсутствует из-за необходимости параллельно сдерживать разгоняющуюся инфляцию. ЕЦБ прийдётся выбирать между инфляцией и долговым кризисом стран. А теперь перейдём к причинам такого резкого скачка.

Экстренное заседание ЕЦБ

⚡️ЕЦБ проведет сегодня специальное заседание совета директоров для обсуждения текущих рыночных условий

🤔 Это очень интересно, так как ЕЦБ может получить какие-то сигналы от ФРС США в жёсткости сегодняшнего решения, которое может привести к дальнейшему падения евро по отношению к доллару. Падение евро ведёт к ситуации, похожей в Японии, так как на фоне высокой инфляции и высоких цен на энергоресурсы низкая стоимость евро ведёт к ещё большей инфляции, так как ведёт к ещё большему удорожанию импорта.

🤔 Ещё вариант специального заседания в теории может говорить о совместном ужесточении политики с ФРС США, так как это будет логичным действием и не вызовет сильного движения капитала. Но сами понимаете, что в такой ситуации держателям крипты и акций будет ОЧЕНЬ-ОЧЕНЬ БОЛЬНО!

🔥Но! Самый вероятный вариант экстренного заседания сильный спред, который образовался между немецкими и итальянскими облигациями и введения механизма противодействующий фрагментации. Проще говоря:

#BONDS  #IT10Y 

Это только начало. 

Доходность 10-летних гособлигаций Италии продолжает экспоненциальный рост. На прошедшем заседании ЕЦБ озвучил сроки начала сворачивания программы QE и повышения ключевой ставки. Оба события приходятся на следующий месяц. А это значит, что распродажи продолжатся, и смотреть в сторону европейских рынков еще очень рано. 

Напомню, что госдолг Италии более 150% от ВВП! Ставка долго была на нуле и экономика прекрасно функционировала на «бесплатных» деньгах. Но за все приходится платить. 

Технически, цена стремится к сильному уровню сопротивления (4,5-4,7%), но, учитывая фундаментальную картину, допускаю пробой зоны и продолжение роста доходности ближе к 6%. 

«Такую цену Европа платит за самоубийственную санкционную политику.» ©

Европейский центральный банк 1 июля прекратит долгосрочную программу покупки облигаций и дал понять, что с июля начнет повышать процентные ставки в борьбе с упрямо высокой инфляцией.

ЕЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 0,0%, а ставку по депозитам — на уровне минус 0,50%, как и ожидалось.

ЕЦБ повысит ставки на 25 базисных пунктов в июле, а затем снова в сентябре — возможно, на большую величину.

ЕЦБ вновь повысил свой прогноз инфляции и сократил прогноз роста, поскольку украинский кризис продолжает оказывать давление на доверие, потребление и инвестиции.

ЕЦБ теперь видит инфляцию выше целевого уровня в 2% на всем горизонте прогнозирования, признавая, что быстрый рост цен не является временным, как он считал в прошлом году.

Инфляция в зоне действия единой валюты в этом году ожидается на уровне 6,8%, что намного выше 5,1%, прогнозировавшихся в марте, а также на уровне 3,5% в 2023 году и 2,1% в 2024 году.

ЕЦБ понизил прогноз роста ВВП еврозоны на 2022 год до 2,8%

ЕЦБ понизил прогноз роста экономики еврозоны на 2023 год — до 2,1%.

ЕЦБ, как и обещал, что после окончания программы скупки активов начнёт повышать процентную ставку. Так вот! ЕЦБ объявил, что программа скупки активов закончится 1 июля.

Правда, ЕЦБ не стал скрывать и чётко заявил: на следующем решение Европейского Банка ставку повысят на 0,25%. Но важно отметить, что ЕЦБ сообщил, что ставка будет повышаться в сентябре и, вероятно, дальше.

Конечно же ЕЦБ будет реинвестировать свою программу скупки активов, а также Европейский Центральный Банк отметил, что проблема с инфляцией большие и риски огромные.

Правда, вряд ли резкая ястребиная политика поможет ЕЦБ справится с инфляцией, так как ЕЦБ в данный момент имеет инфляцию предложения, а не инфляцию спроса. На инфляцию предложения слабо действуют монетарные меры и, вероятно, в этом и причина продолжать реинвестировать погашающиеся облигации на балансе. Топить с абсолютным ужесточением сейчас вряд ли нужно.